Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Новый выпуск облигаций ТД РКС с купоном 25,5%: риски и возможности

4 462

    ООО «ТД РКС» — дочерняя компания группы «РКС Девелопмент», специализирующаяся на привлечении финансирования и продаже недвижимости. Основной бизнес группы — девелопмент. Завтра компания размещает новый выпуск облигаций 001Р-08. Анализировать будем консолидированную отчётность головной группы по международным стандартам (МСФО). Отчётность самой ТД РКС по российским стандартам (РСБУ) менее показательна, так как включает в основном финансовые вложения и займы связанным сторонам. Основные параметры выпуска: - Купон: 25,50% (ежемесячные выплаты) - Срок: 3 года - Объём: 600 млн руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: ИФК Солид - Доступно для неквалифицированных инвесторов Финансовые результаты (МСФО, группа «РКС Девелопмент», 2025 год): - Выручка: 10,5 млрд руб. (+182% год к году) - Операционная прибыль: 3,3 млрд руб. (рост в 5,4 раза год к году) - Чистая прибыль: 668 млн руб. (против убытка в 334 млн руб.) - Операционный денежный поток (OCF): -4,5 млрд руб. (отток вырос с -3,2 млрд руб.) - Коэффициент покрытия процентов (ICR): 1,4x (0,47x в 2024 году) Баланс и долговая нагрузка: - Активы: 36,1 млрд руб. (+22,1% год к году) - Собственный капитал: 1,9 млрд руб. (+46% к 1,297 млн руб., доля в активах — всего 5,2%) - Чистый долг (включая кредиты, облигации, минус денежные средства и эскроу): 19,3 млрд руб. (+21,2% год к году) - Коэффициент долговой нагрузки (ЧД/EBITDA): 5,8x (23x годом ранее) - Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ): 0,98 (3,1 годом ранее) Компания демонстрирует взрывной рост выручки и операционной прибыли в 2025 году, главным образом благодаря завершению проекта «Инсайдер». Однако отраслевая специфика — девелопмент с эскроу-счетами — приводит к отрицательному операционному денежному потоку. Высокая долговая нагрузка, низкая автономия и ликвидность являются существенными недостатками. Кроме того, у компании небольшой запас прочности для обслуживания кредитов. Кредитный рейтинг: - НКР: BBB, прогноз «стабильный» (повышен с BBB-.ru в апреле 2026 года). Факторы, поддерживающие рейтинг: - Позитивная динамика продаж в Москве и Московской области. - Рост выручки и рентабельности. - Укрепление позиций в Московском регионе. - Диверсификация портфеля проектов. - Прозрачная акционерная структура и положительная кредитная история. Факторы, сдерживающие рейтинг: - Значительная доля выручки из регионов с невысоким потенциалом. - Концентрация выручки на двух ключевых объектах. - Высокая долговая нагрузка. - Низкая доля собственного капитала в источниках финансирования. Преимущества: 1. Высокий купон с ежемесячными выплатами. 2. Мощный операционный рост. Риски: 1. Высокая долговая нагрузка. 2. Низкая автономия — собственный капитал составляет лишь 5% активов, что делает бизнес сильно закредитованным. 3. Отрицательный операционный денежный поток, характерный для строек с эскроу. Отток вырос до 4,5 млрд руб., что требует постоянного рефинансирования. 4. Концентрация на двух крупных проектах: падение спроса или задержки в строительстве могут существенно ударить по выручке. 5. Отраслевые риски и невысокие рыночные позиции компании. Вывод: Группа «РКС Девелопмент» демонстрирует стремительный рост выручки и прибыли, однако имеет высокую долговую нагрузку, отрицательный операционный денежный поток и низкую долю собственного капитала. Купон 25,5% соответствует рыночным уровням, но инвесторам стоит помнить, что рынок недвижимости сейчас нестабилен. В случае ухудшения ситуации или проблем с рефинансированием компания может столкнуться с серьёзными трудностями. Выпуск может заинтересовать только инвесторов с высоким уровнем риска, готовых вложить небольшую долю портфеля. Консервативным инвесторам лучше воздержаться. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?