Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Купон 23,5 % от «Бустер.Ру» — подарок или ловушка? Разбираем риски

8 300

    💥 Разбор нового выпуска ВДО: ПКО «Бустер.Ру» БО-03. Стоит ли фиксировать купон 23,5%? На Мосбирже стартует размещение нового выпуска облигаций ПКО «Бустер.Ру». Он доступен только для квалифицированных инвесторов. Доходность инструмента — одна из лучших на рынке в классе ВВ: 26,22% годовых на фоне ставки ЦБ в 15%. Рассмотрим эмитента детально: от бизнес-модели до рисков долговой нагрузки. Кто такие ПКО «Бустер.Ру» и как они зарабатывают? «Бустер.Ру» — современная IT-компания, которая работает в юридической сфере. Они массово скупают портфели просроченной задолженности у банков и МФО с огромным дисконтом. В их портфеле уже более 170 тысяч договоров. Благодаря собственной CRM, роботизации и интеграции с порталами судов и ФССП, компания автоматизировала процесс взыскания. Это «судебная фабрика», где ручной труд сведен к минимуму. Такая модель приносит взрывной рост. В 2025 году выручка выросла на 154%, до 452 млн рублей, а валовая прибыль увеличилась почти в шесть раз. Маржинальность по EBITDA — 66%. Зачем компании 300 миллионов рублей именно сейчас? Рынок проблемных долгов переживает бум. Банк России ужесточает требования к МФО, заставляя их очищать балансы. Кроме того, выросли госпошлины в суды, что вынуждает мелких игроков уходить с рынка. Это создает избыток дешевых NPL-портфелей. Деньги нужны для их скупки, пока они стоят дешево, и последующей обработки через судебный конвейер. Риски и долговая нагрузка Масштабирование требует больших вложений, поэтому компания сильно закредитована: - Долг/EBITDA: 4,3x (критично для классического бизнеса). - Net Debt/Equity: 4,7x. - Покрытие процентов (ICR): 2,28x (операционной прибыли пока хватает на выплату процентов, но прочность невелика). Если бы компания выходила на рынок одна, это был бы высокорисковый мусорный долг уровня C. Секрет выпуска: гарантия от материнской компании Все риски эмитента перекрывает безотзывное поручительство от материнской компании — МФК «Джой Мани». У поручителя сильный баланс: - Чистая прибыль за 2025 год: более 400 млн рублей. - Собственный капитал: 1,5 млрд рублей. - Кредитный рейтинг: ruBB- (стабильный) от Эксперт РА. Жесткий кросс-дефолт в документации означает, что мы покупаем риск не стартапа, а устойчивой МФК с рейтингом ruBB-. Ключевые параметры выпуска облигаций ПКО «Бустер.Ру» БО-03 - Номинал: 1000 рублей. - Объем: 0,3 млрд рублей. - Погашение: через три года. - Купон: 23,5% (YTC 26,22%). - Выплаты: 12 раз в год. - Амортизация: да. По 10% в даты 12-го, 18-го, 24-го и 30-го купонов, 60% — в дату 36-го купона. - Оферта: колл-опцион через два года (27.03.2028). - Рейтинг: ruBB- Эксперт РА. - Только для квалифицированных инвесторов: да. - Сбор заявок и размещение: 7 апреля 2026 года. Макроэкономика: почему этот купон так привлекателен? По прогнозам аналитиков, к концу 2026 года ставка ЦБ составит 12%. В условиях, когда депозиты будут давать 10-11%, зафиксировать купон 23,5% на два года — выгодное предложение. Старые выпуски компании БО-01 и БО-02 с аналогичной дюрацией торгуются выше номинала (от 101,3%) с доходностью около 26,4-26,5%. Что в итоге? ✓ Выдающийся баланс Риск/Доходность: Премия в 1100–1400 базисных пунктов к ОФЗ с лихвой компенсирует отраслевые риски. Ваши деньги защищены поручителем с высокой прибыльностью и официальным рейтингом Эксперт РА. ✓ Идеальная тактическая идея (Паркинг на 2 года): Не рассматривайте бумагу на полные 3 года. При снижении ключевой ставки ЦБ до 12-13%, эмитенту станет невыгодно обслуживать долг под 23,5%. Call-опцион через 2 года будет реализован с 99% вероятностью (компания просто перекредитуется дешевле). Воспринимайте выпуск как двухлетнюю историю с YTC 26,2%. ✓ Структурная защита: Ежемесячные купоны и ранняя амортизация (через год) позволяют быстро выводить кэш из бумаги и реинвестировать его. Но встанет, конечно, вопрос куда? Вердикт: Покупать на вторичке старые выпуски сейчас менее выгодно из-за НКД и премии к номиналу. Участие в первичке Бустер.Ру-БО-03 — отличная возможность для квалифицированного инвестора забрать "чистую" доходность в падающем цикле ставок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?