Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации Лайм Займ 2026: стоит ли инвестировать в выпуск с доходностью 26%?

9 930

    Новые облигации Лайм Займ: анализ отчетности, перспективы МФО в 2026 году и оценка бумаги Лайм Займ, входящая в холдинг Lime Credit Group, занимается выдачей необеспеченных потребительских микрозаймов через онлайн-платформу. В состав группы также входят: - Caranga / Онлайнер: займы под залог автомобиля. - Интел Коллект: коллекторская компания, дебютировавшая на рынке облигаций в сентябре прошлого года. - Credit Data: IT-компания, разрабатывающая скоринговые модели. - Финсделка: технический проект для снятия биометрии, который с 2026 года станет маркетплейсом финансовых продуктов. Анализ отчетности за 9 месяцев 2025 года и прогноз на 2026 год У нас пока нет свежих МСФО по группе, поэтому анализируем РСБУ за 9 месяцев 2025 года и отдельные данные за полный год из презентации эмитента. - Портфель: 5,7 млрд (+15,6%), но объем выдач снизился на 21,5%. Рост портфеля обусловлен длинными займами, выданными ранее. - Чистый процентный доход: 5,2 млрд (-17,9%). Снижение связано с уменьшением средней ставки и ростом процентных расходов. - Прибыль: 350,4 млн (-67,6%). Рост обусловлен снижением затрат на резервы и оптимизацией расходов. - ОДП: 1 млрд (был -200 млн). Положительный ОДП достигнут за счет сокращения темпов новых выдач. Эти результаты выглядят обнадеживающе: сектор адаптируется к новым регуляторным требованиям, и флет или сокращение портфелей стали нормой. Это благоприятно для держателей облигаций, так как обеспечивает стабильность. Лайм также улучшил внутреннюю эффективность. Стоит отметить, что доля просрочки NPL 90+ растет уже несколько лет. Лайм отказался от работы с коллекторами и теперь сам занимается взысканием долгов. Это не говорит об ухудшении качества портфеля, а лишь о переводе коллекторских услуг в контур компании. Пока результаты работы по взысканию не видны напрямую, но РА оценивает их как эффективные. Долговая нагрузка по итогам 3 квартала 2025 года: - Чистый долг: 2,9 млрд (-17,2%). - ЧД/капитал: 0.85х. - Портфель/ЧД: 1.95х. - ICR: 4.25х. Долговая нагрузка находится на комфортном уровне. Осенью 2024 года Интел Коллект привлек 500 млн, но Лайм сократил свой долг на аналогичную сумму. В годовом МСФО по группе ситуация вряд ли ухудшится, и у компании есть значительный запас прочности. Перспективы и риски В начале 2025 года меня беспокоил рост NPL и неопределенность по финансовому положению группы. Сейчас эти вопросы сняты. Рейтинг компании может быть повышен до BBB- с учетом допущений, хотя специфика оценки сектора МФК РА пока сдерживает это. Главный риск — новая норма для микрофинансовых компаний, которая с марта 2026 года требует предоставления биометрических данных для онлайн-займов. Это добавит организационно-технических сложностей и может снизить новые выдачи. Однако по мере освоения биометрии ситуация стабилизируется. В теории это не должно повлиять на собираемость платежей, но может осложнить рефинансирование в банках. Оценка выпуска облигаций Параметры выпуска: - Рейтинг: BB+ от Эксперт РА (19.11.25). - Купон: 23,5% ежемесячно (YTM 26,21%). - Срок: 2 года (колл). - Объем: 2 млрд. - Размещение: Z0 (11.03). Для Лайма это позже обычного начало амортизации (с 18-го купона), что увеличивает дюрацию. В сегменте BB+ сейчас мало 2-летних выпусков, и большинство из них у эмитентов с более низким рейтингом. Сравнение с другими бумагами группы: - 04 RU000A107795 / 05 RU000A10B8C1: короче, торгуются с YTM ~24,5%. Новый выпуск имеет ощутимую премию. - Интел Коллект БО-01 RU000A10CT09: близкой дюрации, торгуется с YTM ~24,6%, что близко к новому выпуску, при собственном рейтинге B+. Это дает основания рассчитывать на более высокую оценку рынка для бумаги материнского Лайма. Единственный минус — большой объем выпуска. Однако спрос на качественные бумаги в нижних рейтингах близок к заявленным 2 млрд, как это было видно на примере Адванстраков, Финэквы и других эмитентов. Заключение При всех моих сомнениях относительно высокодоходных облигаций, этот выпуск BB+ мне нравится. Баланс рисков и доходности смещен в сторону последней. Жду размещения с нетерпением и сам участвую. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: Мозг Ящер Инвест

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?