Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

ВДО облигации Кронос серии БО-01: разбираем доходность 27% годовых под лупой

13 619

    Дебютный выпуск облигаций «Кронос БО-01»: 27% годовых — премия за риск или ловушка? На первичный рынок выходит новый эмитент с фиксированным купоном 27% и ежемесячными выплатами. Это одна из самых высоких ставок на рынке. Давайте разберем отчетность компании, чтобы понять, откуда такие щедрые условия. ✓ Ключевая информация о выпуске облигаций «Кронос ООО-БО-01-об» - Номинал: 1000 ₽. - Объем: 0,2 млрд ₽. - Погашение: через 3 года. - Купон: 27% (эффективная доходность к погашению 30,61%). - Выплаты: 12 раз в год. - Амортизация: Нет. - Оферта: Да, через 1,5 года (11.08.2027). - Рейтинг: BB+.ru от НКР. - Квалифицированные инвесторы: Нет. - Сбор заявок и размещение: 17 февраля 2026 года. ✓ Бизнес-модель: В тени «Трассы» ООО «Кронос» занимается оптовой торговлей топливом и логистикой. Но на самом деле это квази-дочерняя компания ПАО «ЕвроТранс», владеющего сетью АЗС «Трасса». - Суть бизнеса: «Кронос» покупает топливо на бирже или НПЗ и поставляет его на заправки «Трассы». - Зависимость: Более 95% выручки приходится на контракты с «ЕвроТрансом». - Риск: Высокий. Проблемы у «ЕвроТранса» могут мгновенно обнулить доходы «Кроноса». Если «ЕвроТранс» решит сменить логиста, бизнес «Кроноса» прекратится. ✓ Финансовый анализ (РСБУ за 9 месяцев 2025 года) ★ Выручка vs Прибыль: Работа за еду? - Выручка: 7 млрд ₽ (+33% по сравнению с прошлым годом). Это говорит о росте бизнеса вместе с расширением сети АЗС. - Чистая прибыль: Всего 13 млн ₽. - Рентабельность: 0,18%. Вывод: «Кронос» работает как посредник с минимальной наценкой. Вероятно, вся прибыль уходит материнской компании, а «Кроносу» оставляют лишь небольшую часть для поддержания деятельности. Это типичная схема для технических компаний внутри холдинга. ★ Баланс: «Виртуальные» активы Активы компании составляют около 500 млн ₽. Но посмотрим внимательнее: - 61% активов (302 млн ₽) приходится на нематериальные активы, обозначенные как «Ноу-хау» в логистике. В случае дефолта или банкротства эта цифра будет равна нулю. Это просто «воздух», раздувающий баланс. - Реальных основных средств (склады, оборудование) практически нет. ★ Долговая нагрузка До выпуска облигаций долг был низким. После размещения он вырастет на 200 млн ₽. Агентство НКР прогнозирует, что показатель Долг/OIBDA достигнет 8,7x к концу 2026 года. Это слишком высокий уровень даже для высокодоходных облигаций (ВДО). Покрытие процентов (OIBDA/Проценты) упадет ниже 1,0x. То есть операционной прибыли может не хватить для обслуживания долга — придется занимать или обращаться за помощью к «ЕвроТрансу». ✓ Почему это может быть интересно? Несмотря на слабые показатели, идея имеет право на жизнь в спекулятивном портфеле: - Арбитраж риска: - Облигации «ЕвроТранса» (A-) дают около 21%. - Облигации «Кроноса» (BB+) предлагают 30,6%. - Вы получаете премию в 9,5% за тот же кредитный риск. «ЕвроТранс», вероятно, не допустит дефолта своей ключевой снабжающей компании. - Макро-ставка: - Ожидается снижение ключевой ставки (КС) с 21% до 12% к концу года. - Зафиксировав купон 27% на полтора года, можно получить сверхдоходность. - Через полгода, при ставке ЦБ 14%, облигации с купоном 27% могут торговаться по 105–108% от номинала. ✓ Что в итоге? Это классическая ВДО с квази-государственной защитой в лице крупного акционера — «ЕвроТранса». Минусы: - Микроскопическая рентабельность. - «Нарисованный» капитал (НМА). - Запредельная долговая нагрузка после выпуска. Плюсы: - Высокая доходность (30%+). - Поддержка сильного акционера («ЕвроТранс»). - Ежемесячные выплаты (реинвестирование увеличит доходность). ✓ Рекомендации Этот выпуск подходит для спекулятивной части портфеля. Можно рассмотреть покупку на 1–2% от общего объема. Держать облигации 6–12 месяцев, собирая купоны и ожидая роста цены при снижении ставки ЦБ. Выходить при первых признаках проблем у «ЕвроТранса». Консервативным инвесторам такой инструмент не подходит. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?