Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Финансовый крах Росинтера: анализ проблем крупнейшего ресторанного холдинга

12 649

    Росинтер: стагнация и убытки ✓ О компании Росинтер Ресторантс Холдинг – оператор ресторанного бизнеса. Развивает сети «Il Патио», «TGI Fridays», «Амбар» и «Планета суши». Также имеет эксклюзивную франшизу «Вкусно — и точка». У компании 100 собственных ресторанов и 79 по франшизе. Основные рынки – Москва (65% выручки), Санкт-Петербург (15%) и остальные регионы (20%). ✓ Финансы Аудитор компании – Внешаудит. Хотя это не BIG4, фирма известна и авторитетна. Аудиторы отметили два важных момента: - Оговорки из-за потери данных после кибератаки. - Сомнения в непрерывности деятельности из-за значительного дисбаланса ликвидности: краткосрочные обязательства превышают оборотные активы на 4,3 млрд рублей. Это значит, что в ближайшие 12 месяцев компания должна будет отдать или рефинансировать сумму, превышающую оборотные активы на 4,3 млрд рублей. Основное направление бизнеса – собственные рестораны. Франчайзинг приносит лишь 1,8% выручки, но требует дополнительных расходов на поддержку и сопровождение. Основные финансовые показатели: - Выручка снизилась на 1%. - Валовая рентабельность упала с 25% до 21%. - Операционная рентабельность осталась на уровне около 10%. - Чистый убыток составил -0,6 млрд рублей, что связано с ростом финансовых расходов. Значительная часть этих расходов приходится на аренду и другие банковские услуги. - EBITDA ниже 0,4. Это означает, что EBITDA не покрывает финансовые расходы компании. Учитывая, что основной денежный поток идет от собственных ресторанов, сокращение их числа негативно сказывается на выручке. Даже с учетом роста среднего чека и увеличения количества точек «Вкусно — и точка» (они расположены в удобных местах, таких как вокзалы и аэропорты), выручка компании может сократиться до 7–8 млрд рублей. ✓ Долг Компания привлекла заем в размере 2 млрд рублей под залог своих акций. Процентная ставка нормальная для такого рискованного бизнеса – КС+4-6%. Однако рефинансирование долга представляется маловероятным. В текущих условиях стоимость бизнеса оценивается в 0 рублей, хотя на бирже этот пакет стоит 1,7 млрд рублей. Возможно, компании придется дополнительно внести обеспечение банку. ✓ Кредитные рейтинги Росинтер имеет кредитный рейтинг ВВ+ со стабильным прогнозом от АКРА. ✓ Собственники Контролирующий акционер компании – Ростислав Ордовский-Танаевский Бланко. Его прямая доля составляет около 45%, а косвенная – через структуру владения группой. ✓ Основные риски: - Финансовый риск: отрицательный капитал, рост убытков, которые продолжатся в 2025 и первой половине 2026 года. Операционная прибыль не покрывает финансовые расходы. - Значительный долг: компания не может его погасить, так как не хватает средств даже на проценты. Рефинансирование маловероятно, а стоимость обеспечения снизилась ниже капитализации компании. Существует риск смены собственников. - Отраслевые риски: ресторанный бизнес сталкивается с постоянным давлением из-за продовольственной инфляции, роста арендных ставок и снижения покупательской способности. Высокая конкуренция также является проблемой. Например, в Санкт-Петербурге есть Ginza project, которая постоянно предлагает новые форматы. Росинтер же не меняется. На наш взгляд, самым перспективным активом компании является бывший McDonald's. Если бы Росинтер выделил этот актив в отдельную компанию (spin-off), мы бы даже рассмотрели возможность покупки. ✓ Карта рынка В сегменте ±ВВ доходность Росинтера не впечатляет. Вероятно, это связано с масштабом бизнеса: компания с выручкой 7 млрд рублей торгуется наравне со средним (иногда малым) бизнесом. Нам больше нравится Сегежа: у компании положительный капитал, очевидная поддержка акционеров и эффективная работа. Финансовые изменения возможны даже при небольшой девальвации. Чтобы Росинтер стал прибыльным и смог погасить долг хотя бы за 10 лет, необходимо провести анализ и предпринять конкретные шаги. Мы не знаем, какие именно меры помогут компании достичь этих целей. ✓ Выводы У Росинтера есть потрясающие активы в виде франшизы «Вкусно — и точка», но портфель остальных активов требует детального анализа. Мы не ожидаем скорого дефолта, но не видим возможности ни погашения долга, ни рефинансирования. Долг Росинтера – проблема как для компании, так и для кредиторов. Выход на публичный рынок – это попытка переложить проблему на плечи инвесторов. Однако мы не нашли фонды, которые готовы купить акции Росинтера. В сегменте ВВ премии нет, и идеи в бондах также не видим. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Кот.Финанс

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 тыс. человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании
      Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании

    • Россия никогда не вмешивалась во внутренние дела других стран и рассчитывает, что никто не будет вмешиваться в ее, заявил Песков

    • Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche
      Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche

    • Журналист Карлсон заявил о риске народной революции в США: «Мы имеем дело с лидерами [страны], которые презирают нас, принимают нас за нечто само собой разумеющееся, которые используют нас, лгут нам, которым в действительности нет дела до нас»

    • Разведка США считала, что Меркель не хотела переизбрания Трампа в 2020 году. Об этом говорится в докладе, рассекреченном Белым домом

    • Ситуация в Мали расценивается как относительно стабильная, заявил ТАСС замминистра иностранных дел РФ Георгий Борисенко

    • Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп
      Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что рассекречивает данные о шокирующей уязвимости систем голосования в США. Он утверждает, что КНР в 2020 году получила несанкционированный доступ к данным 220 млн избирателей в США

    • Причиной введения пошлин США на импорт из Бразилии стали ультимативные требования о беспрепятственном доступе на внутренние рынки южноамериканской республики. Об этом заявил глава МИД Бразилии Мауро Виэйра. «Иными словами, американские власти потребовали от нас капитуляции», — добавил Виэйра

    • Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
      Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
    • Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет
      Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет

    • США и Иран продолжают обмениваться ударами. Трамп в обращении к нации заявил, что США скоро начнут получать выгоду от конфликта с Ираном так же, как они уже получают выгоду от Венесуэлы

    • В Нидерландах официально объявили о дефиците воды из-за жары и засухи. Ранее сообщалось, что ЕС разработал план, предусматривающий сокращение странами-членами потребления воды на 10% к 2030 году

    • Nvidia заключила много партнерств в Японии
      Nvidia заключила много партнерств в Японии
    • Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
      Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой

    • Трамп заявил, что Иран в качестве «жеста доброй воли» позволил гражданке США, задержанной в 2024 году, покинуть республику. Президент США написал в соцсети Truth Social, что она была «неправомерно задержана в декабре 2024 года» во время президентского срока Джо Байдена

    • Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока не будет учтена воля Ирана, заявил представитель Вооруженных сил Ирана Мохаммад Акраминия

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?