Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Финансовый крах Росинтера: анализ проблем крупнейшего ресторанного холдинга

12 649

    Росинтер: стагнация и убытки ✓ О компании Росинтер Ресторантс Холдинг – оператор ресторанного бизнеса. Развивает сети «Il Патио», «TGI Fridays», «Амбар» и «Планета суши». Также имеет эксклюзивную франшизу «Вкусно — и точка». У компании 100 собственных ресторанов и 79 по франшизе. Основные рынки – Москва (65% выручки), Санкт-Петербург (15%) и остальные регионы (20%). ✓ Финансы Аудитор компании – Внешаудит. Хотя это не BIG4, фирма известна и авторитетна. Аудиторы отметили два важных момента: - Оговорки из-за потери данных после кибератаки. - Сомнения в непрерывности деятельности из-за значительного дисбаланса ликвидности: краткосрочные обязательства превышают оборотные активы на 4,3 млрд рублей. Это значит, что в ближайшие 12 месяцев компания должна будет отдать или рефинансировать сумму, превышающую оборотные активы на 4,3 млрд рублей. Основное направление бизнеса – собственные рестораны. Франчайзинг приносит лишь 1,8% выручки, но требует дополнительных расходов на поддержку и сопровождение. Основные финансовые показатели: - Выручка снизилась на 1%. - Валовая рентабельность упала с 25% до 21%. - Операционная рентабельность осталась на уровне около 10%. - Чистый убыток составил -0,6 млрд рублей, что связано с ростом финансовых расходов. Значительная часть этих расходов приходится на аренду и другие банковские услуги. - EBITDA ниже 0,4. Это означает, что EBITDA не покрывает финансовые расходы компании. Учитывая, что основной денежный поток идет от собственных ресторанов, сокращение их числа негативно сказывается на выручке. Даже с учетом роста среднего чека и увеличения количества точек «Вкусно — и точка» (они расположены в удобных местах, таких как вокзалы и аэропорты), выручка компании может сократиться до 7–8 млрд рублей. ✓ Долг Компания привлекла заем в размере 2 млрд рублей под залог своих акций. Процентная ставка нормальная для такого рискованного бизнеса – КС+4-6%. Однако рефинансирование долга представляется маловероятным. В текущих условиях стоимость бизнеса оценивается в 0 рублей, хотя на бирже этот пакет стоит 1,7 млрд рублей. Возможно, компании придется дополнительно внести обеспечение банку. ✓ Кредитные рейтинги Росинтер имеет кредитный рейтинг ВВ+ со стабильным прогнозом от АКРА. ✓ Собственники Контролирующий акционер компании – Ростислав Ордовский-Танаевский Бланко. Его прямая доля составляет около 45%, а косвенная – через структуру владения группой. ✓ Основные риски: - Финансовый риск: отрицательный капитал, рост убытков, которые продолжатся в 2025 и первой половине 2026 года. Операционная прибыль не покрывает финансовые расходы. - Значительный долг: компания не может его погасить, так как не хватает средств даже на проценты. Рефинансирование маловероятно, а стоимость обеспечения снизилась ниже капитализации компании. Существует риск смены собственников. - Отраслевые риски: ресторанный бизнес сталкивается с постоянным давлением из-за продовольственной инфляции, роста арендных ставок и снижения покупательской способности. Высокая конкуренция также является проблемой. Например, в Санкт-Петербурге есть Ginza project, которая постоянно предлагает новые форматы. Росинтер же не меняется. На наш взгляд, самым перспективным активом компании является бывший McDonald's. Если бы Росинтер выделил этот актив в отдельную компанию (spin-off), мы бы даже рассмотрели возможность покупки. ✓ Карта рынка В сегменте ±ВВ доходность Росинтера не впечатляет. Вероятно, это связано с масштабом бизнеса: компания с выручкой 7 млрд рублей торгуется наравне со средним (иногда малым) бизнесом. Нам больше нравится Сегежа: у компании положительный капитал, очевидная поддержка акционеров и эффективная работа. Финансовые изменения возможны даже при небольшой девальвации. Чтобы Росинтер стал прибыльным и смог погасить долг хотя бы за 10 лет, необходимо провести анализ и предпринять конкретные шаги. Мы не знаем, какие именно меры помогут компании достичь этих целей. ✓ Выводы У Росинтера есть потрясающие активы в виде франшизы «Вкусно — и точка», но портфель остальных активов требует детального анализа. Мы не ожидаем скорого дефолта, но не видим возможности ни погашения долга, ни рефинансирования. Долг Росинтера – проблема как для компании, так и для кредиторов. Выход на публичный рынок – это попытка переложить проблему на плечи инвесторов. Однако мы не нашли фонды, которые готовы купить акции Росинтера. В сегменте ВВ премии нет, и идеи в бондах также не видим. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Кот.Финанс

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?