Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Евротранс: стоит ли держать облигации в текущей ситуации?

15 947

    Решил выпустить вторую серию рубрики «всё или не всё» (отсылка к падению ТГК-14 в декабре и моему посту тогда). Тогда я оказался прав, и котировки хорошо подросли после падения. Сегодняшний герой рубрики — Евротранс. Облигации компании за последний месяц значительно скорректировались в цене. Падение по ряду облигаций достигает 10% за месяц и до 5–6% за последнюю неделю. Держатели облигаций нервничают. Я до сих пор являюсь владельцем 5 и 6 выпусков компании и считаю важным поделиться своим видением ситуации. ЧТО ПРОИСХОДИТ: МОЁ МНЕНИЕ 1. Негативный общий рыночный сентимент: события декабря 2025 года и участившиеся случаи дефолта в секторе глубоко доходоприносящих облигаций (ВДО) на фоне сокращения запаса прочности у компаний отражаются на всех остальных «небезрисковых бумагах». К этому добавилась новость об иске к Трассе на 500 миллионов рублей, что усилило информационный негатив (хотя это всего лишь 0,2% выручки за 2025 год и стандартная практика для любой крупной компании). 2. Провальная IR-работа Трассы: компания слабо открыта для рынка, не реагирует на негатив вокруг себя и своими действиями (например, проливы в стакане 8-го выпуска и провальное размещение 9-го выпуска) сформировала плохую репутацию среди инвесторов. 3. Закрытие YTM-арбитража: после провалов 8-го и 9-го выпусков и роста их доходностей сформировался значительный YTM-спред по сравнению с другими облигациями. В отдельные дни YTM-спред между 5/6 и 8/9 выпусками достигал 4–5%. В результате сегодня этот спред закрывается, и другие облигации (в частности, мои 5 и 6 выпуски) падают в цене, чтобы «подтянуться» к 8-му и 9-му выпускам. Все эти факторы в совокупности оказывают давление на котировки облигаций. Однако эти процессы носят качественный и информационный характер и не связаны напрямую с финансами компании. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ПРИЧИН ДЛЯ ПАДЕНИЯ ОБЛИГАЦИЙ Я НЕ ВИЖУ: ✓ 26 января компания успешно погасила 2-й выпуск на 3 миллиарда рублей. ✓ Предварительные результаты за полный 2025 год показывают рост финансовых метрик: выручка и EBITDA увеличились на 34% и 42% соответственно, ND/EBITDA = 2,4. ✓ Розничный бизнес работает с высокой маржой: • АИ-92: маржа 38,3% (44,24 рубля оптовая цена, 61,18 рубля розничная). • АИ-95: маржа 47,5% (45,6 рубля оптовая цена, 67,28 рубля розничная). • Дизель: маржа 67,7% (44,88 рубля оптовая цена, 75,28 рубля розничная). • Историческая динамика финансовых метрик компании представлена на графиках к посту. Трасса активно растёт, а долговая нагрузка снижается по сравнению с предыдущими годами. ВЫВОДЫ Честно говоря, я думал, что YTM-спред 8-го и 9-го выпусков будет закрываться в другую сторону. Но рынок решил иначе, и это нормально. Причины я уже указал. Тем не менее, это не говорит о скором крахе Трассы. Краткосрочные падения в облигациях — это реальность сегодняшнего волатильного рынка. Я продолжаю держать выпуски и не меняю своего мнения о фундаментальном состоянии компании. Возможно, буду усредняться на текущих падениях. Ожидать быстрого восстановления котировок на фоне негативного информационного шума не стоит. Однако на среднесрочном горизонте при дальнейшем снижении ключевой ставки — вполне возможно. В любом случае, пока финансы компании в порядке и купоны выплачиваются, меня всё устраивает. Моя стратегия — долгосрочная. Меня не волнует, сколько стоит бумага сегодня и как сильно она упала из-за каких-то событий. Если я вижу в этом неэффективность и отсутствие реальных кредитных рисков, я держу дальше или докупаю. Евротранс — именно такой случай в моём понимании. Всем спасибо за внимание! P.S. Рекомендую принимать решения самостоятельно. Моё мнение — лишь моё мнение, и я голосую за него своим «рублём». Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: PROFIT

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?