Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Антерра: тревожные сигналы в финансовой отчетности эмитента

14 216

    Разбор отчетности Антерры: что скрывается за консолидированными показателями? Эмитент вроде бы небольшой, но кейс для анализа оказался крайне сложным. Когда-то компания выходила на биржу как оператор отеля в Сочи, но затем появились планы по открытию других объектов. В итоге за 2024 год была раскрыта консолидированная отчетность, включающая уже 13 юридических лиц. На сервисе проверки контрагентов RusProFile.Ru можно увидеть, что директор Антерры является руководителем и учредителем 19 компаний в гостиничном секторе. Один из наиболее тревожных моментов в консолидированной отчетности 2024 года — появление 1 251 млн долгосрочных финансовых вложений при выручке в 1 141 млн за год. Деньги выведены не только из эмитента ООО «Антерра», но и из консолидированного контура. Согласно расшифровкам, вложения сделаны в некий ЗПИФ, но аудитору не удалось проверить реальную стоимость его активов. Примечательно, что в отчетности РСБУ самого эмитента за 2024 год эти вложения также видны, но в размере 1 млрд. В РСБУ активы на 83% меньше, чем в консолидации, а выручка — на 32%. Stand-alone отчетность Антерры уже не так показательна, но отражает состояние основной бизнес-единицы группы. Промежуточную консолидацию за 2025 год компания не публикует, поэтому я решил посмотреть РСБУ Антерры за 9 месяцев 2025 года, чтобы хоть что-то понять. Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года по РСБУ: ✓ Выручка: 674 млн (-2,9% к 9 месяцам 2024). ✓ EBITDA: 8,6 млн (-97%). ✓ Чистая прибыль: +3 млн (-98%). ✓ Чистый денежный поток: -116 млн (против +1,9 млн за 9 месяцев 2024). Остаток кэша: 37 млн (-37 млн). ✓ ROIC по EBITDA: 8,4%. ✓ Финансовый долг: 23 447 млн (+122% к 2024), краткосрочный долг: +38%. У самой Антерры дела идут плохо: выручка стагнирует, прибыли нет, по кассе идет отток средств, а долг растет в 2,2 раза за 9 месяцев. Тревожные сигналы: ⚠️ Долгосрочные финансовые вложения (выданные займы) за 2025 год выросли с 1 до 2 млрд. Компания с выручкой 680 млн выдала займов на 2 млрд — это тревожный сигнал. ⚠️ В связанных компаниях мы 5 раз встречаем налоговые задолженности и 1 раз — блокировку счетов (аналогия с Гарантом). Почти во всех компаниях убытки, что говорит о проблемах в группе. ⚠️ Самое тревожное: в отчете P&L Антерра показывает отрицательные процентные расходы, что означает, что процентные доходы выше процентных расходов. Но в отчете Cash Flow нет процентных доходов — они начислены, но не поступили. Это опасная аналогия с Гарантом. ⚠️ Антерра второй квартал подряд попадает в реестр налоговых должников, хотя суммы пока смешные. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу: от 0,67 до 2, сейчас 1,66. Чистый долг / EBITDA: 7,3 (норма <4). ICR по EBITDA: чистые процентные расходы кажутся отрицательными, но без реальных процентных доходов выходит 1,6 по «бумажной EBITDA» при отрицательном денежном потоке. Коэффициент текущей ликвидности: 0,68 (норма >1,5). Z-счет Альтмана: 1,64 (норма 1,1-2,6). Ликвидность и Альтман уже в зоне кассового разрыва, денег на уплату процентов нет, а 2 млрд выведены в долгосрочные финансовые вложения. Начислено 64 млн процентов к получению, которых компания так и не увидела. Кредитный рейтинг: 🔻 Кредитный рейтинг снижен до B- от НРА (ранее был BB-). Прогноз стабильный, что необычно. B- от НРА — это эксклюзив, больше эмитентов с такой оценкой нет. Похоже, агентство разделяет наши опасения. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Корпоративные облигации

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?