Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации КАМАЗ БО-П20: стоит ли брать 18% доходности при убытках компании?

13 980

    Разбор выпуска КАМАЗ БО-П20: Стоит ли фиксировать 18% доходности в условиях финансового шторма? На 10 февраля запланирован сбор заявок на юбилейный 20-й выпуск облигаций ПАО «КАМАЗ». Финансовая отчетность компании за 2025 год вызывает вопросы: это «слишком большой», чтобы обанкротиться, или неоправданный риск? ✓ Финансовая отчетность (РСБУ 2025): Доходы и маржинальность: - Выручка: 315,2 млрд руб., что на 2,5% меньше, чем в предыдущем году. Падение спроса и конкуренция с китайскими брендами сокращают объемы. - Себестоимость: 314,1 млрд руб. Практически вся выручка уходит на производство. Валовая прибыль составляет символические 1,1 млрд руб. - Чистый убыток: 37,2 млрд руб. В 2024 году он был 3,4 млрд руб. Темпы сжигания капитала вызывают опасения. Долговая нагрузка: - Общий долг: 268,8 млрд руб., что на 19% больше, чем годом ранее. - Процентные расходы: 35,6 млрд руб., что составляет более 11% от выручки. Коэффициент покрытия процентов отрицательный. - Краткосрочный долг: 110 млрд руб., которые нужно рефинансировать в ближайшие 12 месяцев. Государственная поддержка: Единственный фактор, который спасает компанию, — это субсидии. В 2025 году КАМАЗ получил 73 млрд руб. господдержки, иначе компания оказалась бы на грани технического банкротства. Это подтверждает статус стратегического предприятия: дефолт КАМАЗа стал бы политическим риском для государства. ✓ Экономический контекст: - Ключевая ставка: Центральный банк снизил ставку с 21% до 16%. Прогнозируется, что к концу 2026 года она достигнет 12%. - Зачем брать сейчас? Новый выпуск облигаций предлагает фиксированный купон 16,75%. Если ставка снизится до 12%, аналогичные бумаги будут торговаться с доходностью 13-14%. Это создаст дополнительный потенциал роста цены облигации на 5-8% сверх купонных выплат. ✓ Сравнение с аналогами: На рынке уже торгуются другие выпуски облигаций КАМАЗа, и новый выпуск выглядит привлекательно: - КАМАЗ БП18 (дюрация около 1,5 года): доходность к погашению (YTM) составляет около 17,1%. - КАМАЗ БО-П20 (новый): ожидаемая YTM составляет 18,1%. Премия к собственной кривой доходности составляет около 100 б.п. (1%), что достаточно много для рейтинга AA-. ✓ Основные параметры нового выпуска облигаций Камаз-БО-П20 / Камаз-БО-П21: - Номинал: 1000 руб. - Объем: 3 млрд руб. - Погашение: через 2 года - Купон: 16,75% (YTM 18,1%) / КС+300 б.п. - Выплаты: 12 раз в год - Амортизация: Нет - Оферта: Нет - Рейтинг: AA-(RU) от АКРА - Квалифицированные инвесторы: Нет - Сбор заявок: 10 февраля 2026 года - Размещение: 16 февраля 2026 года ✓ Заключение: Стоит ли участвовать? Да, если ваш портфель хорошо диверсифицирован. КАМАЗ сейчас — это не про эффективность бизнеса, а про веру в государственную поддержку. Аргументы ЗА: - Одна из самых высоких доходностей среди эмитентов с рейтингом AA- на текущий момент. - Ежемесячные выплаты позволяют эффективно использовать сложный процент. - Потенциал роста цены при снижении ключевой ставки до 12%. Аргументы ПРОТИВ: - Ужасающая финансовая модель: убытки растут быстрее выручки. - Критическая зависимость от бюджетных вливаний. Что в итоге? Лично я бы не стал участвовать. Однако для диверсифицированных портфелей покупка небольшой доли облигаций может быть оправдана. Это позволит получить «стратегический статус» компании, а также хорошую премию к рынку. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией [mondiara.com](https://mondiara.com) 👆 Больше новостей и анализа Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) Источник: Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?