Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Финансовый анализ Контрол Лизинг: что скрывается за ростом прибыли?

12 784

    Контрол Лизинг: анализ отчета РСБУ за 9 месяцев 2025 года Агентство Эксперт РА снизило рейтинг Контрол Лизинга на две ступени и установило развивающийся прогноз. Рассмотрим, какие основания для этого есть в отчетности и других источниках. Контрол Лизинг продолжает терять позиции в отраслевых рейтингах. По объему нового бизнеса компания опустилась с 27 на 31 место за отчетный период. По размеру портфеля — с 18 на 19 место, оставаясь в топ-20 отрасли. Основные финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года: - Чистые инвестиции в лизинг: 20 720 млн руб. (-25% к предыдущему году). - Выручка: 8 750 млн руб. (+22%). - EBITDA: 5 404 млн руб. (+43%). - ROIC по EBITDA: +21,6%. - Чистая прибыль: 180 млн руб. (+121%). - Чистый денежный поток от операций: -4 906 млн руб. (+4 875 млн руб. в предыдущем году). - Остаток денежных средств на балансе: +467 млн руб. - Финансовый долг: 32 746 млн руб. (-10,5%). - Краткосрочный долг: 32%. Бизнес компании продолжает сокращаться: чистые инвестиции в лизинг и долг уменьшаются. Численность персонала также снижается. Однако выручка и все виды прибыли растут. Причины этого роста неясны. Возможно, это связано с пересмотром договоров и повышением ставок по лизингу. Денежный поток от операций стал отрицательным на фоне сокращения портфеля. По стандартной методике расчета компания потеряла почти 12 млрд руб. за период. Как же тогда удается сокращать долг? За счет продажи активов, вероятно, конфискованного имущества, почти на 14 млрд руб. Таким образом, за отчетный период компания не только покрыла операционные расходы, но и получила 2 млрд руб. прибыли, что позволило немного снизить долговую нагрузку. Ключевые коэффициенты финансовой устойчивости: - Долг к капиталу: с >9 до 13,3. - Чистый долг / EBITDA: с 4–8 до 4,2. - ЧИЛ / чистый долг: с >1 до 0,64. - ICR: с <1,4 до 1,16. - Коэффициент текущей ликвидности: с <1,5 до 1,08. - Z-счет Альтмана: с 1,1–2,6 до 1,61. Долговая нагрузка остается высокой, но большинство финансовых показателей улучшились с 2024 года. Рост выручки и прибыли указывает на положительную динамику за 9 месяцев 2025 года. Вероятно, пик кризиса пришелся на 2024 год. Однако вызывает вопросы снижение покрытия долга портфелем на фоне сокращения бизнеса. Если компания продолжит сокращать бизнес, портфеля может не хватить для покрытия долгов. Возникает вопрос, откуда эмитент планирует взять средства для погашения долгов. На балансе компании есть дебиторская задолженность лизингополучателей на 3,7 млрд руб., цессии на 1 млрд руб. и прочие активы на 3,4 млрд руб. Также есть «доходные вложения» во внеоборотные активы на 5,8 млрд руб. Возможно, последняя строка — это недвижимость в операционной аренде. Если суммировать все прочие активы, разница превышает сумму чистого долга. Однако ликвидность этих активов под вопросом, и они не раскрыты в отчетности. Если предположить их значимость, то Контрол Лизинг становится больше, чем просто лизинговой компанией, как и ГТЛК. Однако для маленькой и проблемной компании такое сравнение выглядит преувеличенным. Кредитный рейтинг: - Понижен до ruBB- от Эксперт РА 3 февраля 2026 года. Прогноз — развивающийся. Выводы по анализу отчета: Агентство Эксперт РА сняло статус «под наблюдением» и оценило влияние дефолта Монополии на Контрол Лизинг как незначительное. Снижение рейтинга объясняется ухудшением капитальной позиции, ростом проблемных активов и снижением рентабельности. Однако я вижу противоположную картину: рост рентабельности, увеличение доли капитала в пассивах и удовлетворительное качество активов, так как изъятую технику удалось продать и покрыть отток от операций и погашение долга. Можно ли считать рейтинг ruBB- адекватным? При высокой долговой нагрузке, сокращении бизнеса и покрытии оттока за счет распродажи изъятых активов рейтинг вполне соответствует ситуации. Особенно учитывая, что ЧИЛ не покрывает чистый долг, а долговым обязательствам противопоставлен набор неких прочих активов. Парадокс в том, что это означает, что агентство Эксперт РА, возможно, неправильно оценило ситуацию год назад. Тогда было то же самое, но хуже и с большей неопределенностью. У меня остается ощущение, что аналитики агентства начали исправлять ошибки прошлых лет. ВВ- — это менее рискованный рейтинг, чем BBB-, который был у Вератек 20 октября 2025 года. КОНТРОЛ Лизинг — это true-ВДО с присущими ему рисками высокой долговой нагрузки. Однако исторически компания была необоснованно демонизирована, а сейчас агентство поддерживает этот не совсем рациональный сентимент. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: Корпоративные облигации

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?