Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Финансовый анализ Контрол Лизинг: что скрывается за ростом прибыли?

12 784

    Контрол Лизинг: анализ отчета РСБУ за 9 месяцев 2025 года Агентство Эксперт РА снизило рейтинг Контрол Лизинга на две ступени и установило развивающийся прогноз. Рассмотрим, какие основания для этого есть в отчетности и других источниках. Контрол Лизинг продолжает терять позиции в отраслевых рейтингах. По объему нового бизнеса компания опустилась с 27 на 31 место за отчетный период. По размеру портфеля — с 18 на 19 место, оставаясь в топ-20 отрасли. Основные финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года: - Чистые инвестиции в лизинг: 20 720 млн руб. (-25% к предыдущему году). - Выручка: 8 750 млн руб. (+22%). - EBITDA: 5 404 млн руб. (+43%). - ROIC по EBITDA: +21,6%. - Чистая прибыль: 180 млн руб. (+121%). - Чистый денежный поток от операций: -4 906 млн руб. (+4 875 млн руб. в предыдущем году). - Остаток денежных средств на балансе: +467 млн руб. - Финансовый долг: 32 746 млн руб. (-10,5%). - Краткосрочный долг: 32%. Бизнес компании продолжает сокращаться: чистые инвестиции в лизинг и долг уменьшаются. Численность персонала также снижается. Однако выручка и все виды прибыли растут. Причины этого роста неясны. Возможно, это связано с пересмотром договоров и повышением ставок по лизингу. Денежный поток от операций стал отрицательным на фоне сокращения портфеля. По стандартной методике расчета компания потеряла почти 12 млрд руб. за период. Как же тогда удается сокращать долг? За счет продажи активов, вероятно, конфискованного имущества, почти на 14 млрд руб. Таким образом, за отчетный период компания не только покрыла операционные расходы, но и получила 2 млрд руб. прибыли, что позволило немного снизить долговую нагрузку. Ключевые коэффициенты финансовой устойчивости: - Долг к капиталу: с >9 до 13,3. - Чистый долг / EBITDA: с 4–8 до 4,2. - ЧИЛ / чистый долг: с >1 до 0,64. - ICR: с <1,4 до 1,16. - Коэффициент текущей ликвидности: с <1,5 до 1,08. - Z-счет Альтмана: с 1,1–2,6 до 1,61. Долговая нагрузка остается высокой, но большинство финансовых показателей улучшились с 2024 года. Рост выручки и прибыли указывает на положительную динамику за 9 месяцев 2025 года. Вероятно, пик кризиса пришелся на 2024 год. Однако вызывает вопросы снижение покрытия долга портфелем на фоне сокращения бизнеса. Если компания продолжит сокращать бизнес, портфеля может не хватить для покрытия долгов. Возникает вопрос, откуда эмитент планирует взять средства для погашения долгов. На балансе компании есть дебиторская задолженность лизингополучателей на 3,7 млрд руб., цессии на 1 млрд руб. и прочие активы на 3,4 млрд руб. Также есть «доходные вложения» во внеоборотные активы на 5,8 млрд руб. Возможно, последняя строка — это недвижимость в операционной аренде. Если суммировать все прочие активы, разница превышает сумму чистого долга. Однако ликвидность этих активов под вопросом, и они не раскрыты в отчетности. Если предположить их значимость, то Контрол Лизинг становится больше, чем просто лизинговой компанией, как и ГТЛК. Однако для маленькой и проблемной компании такое сравнение выглядит преувеличенным. Кредитный рейтинг: - Понижен до ruBB- от Эксперт РА 3 февраля 2026 года. Прогноз — развивающийся. Выводы по анализу отчета: Агентство Эксперт РА сняло статус «под наблюдением» и оценило влияние дефолта Монополии на Контрол Лизинг как незначительное. Снижение рейтинга объясняется ухудшением капитальной позиции, ростом проблемных активов и снижением рентабельности. Однако я вижу противоположную картину: рост рентабельности, увеличение доли капитала в пассивах и удовлетворительное качество активов, так как изъятую технику удалось продать и покрыть отток от операций и погашение долга. Можно ли считать рейтинг ruBB- адекватным? При высокой долговой нагрузке, сокращении бизнеса и покрытии оттока за счет распродажи изъятых активов рейтинг вполне соответствует ситуации. Особенно учитывая, что ЧИЛ не покрывает чистый долг, а долговым обязательствам противопоставлен набор неких прочих активов. Парадокс в том, что это означает, что агентство Эксперт РА, возможно, неправильно оценило ситуацию год назад. Тогда было то же самое, но хуже и с большей неопределенностью. У меня остается ощущение, что аналитики агентства начали исправлять ошибки прошлых лет. ВВ- — это менее рискованный рейтинг, чем BBB-, который был у Вератек 20 октября 2025 года. КОНТРОЛ Лизинг — это true-ВДО с присущими ему рисками высокой долговой нагрузки. Однако исторически компания была необоснованно демонизирована, а сейчас агентство поддерживает этот не совсем рациональный сентимент. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: Корпоративные облигации

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Вашингтон настроен на содействие мирному урегулированию конфликта на Украине и выстраивание более конструктивных отношений с Москвой, говорится в тексте поздравления Рубио по случаю Дня России
      Вашингтон настроен на содействие мирному урегулированию конфликта на Украине и выстраивание более конструктивных отношений с Москвой, говорится в тексте поздравления Рубио по случаю Дня России

    • Арагчи заявил, что США и Иран как никогда близки к подписанию меморандума, призвал СМИ воздержаться от спекуляций о его содержании. США и Иран согласовали окончательный вариант текста мирного соглашения, заявил премьер Пакистана

    • Дональд Трамп утверждает, что опубликованный иранскими СМИ проект сделки с США не соответствует действительности

    • Кир Стармер заявил, что останется на посту премьера, несмотря на отставку министра обороны Джона Хили, его замминистра и еще двух помощников
      Кир Стармер заявил, что останется на посту премьера, несмотря на отставку министра обороны Джона Хили, его замминистра и еще двух помощников
    • Новый виток эскалации между США и Ираном чреват последствиями для всей мировой экономики, заявил Песков
      Новый виток эскалации между США и Ираном чреват последствиями для всей мировой экономики, заявил Песков

    • Дмитриев в интервью газете Berliner Zeitung заявил, что в июне должна состояться встреча с Уиткоффом и Кушнером. Он подчеркнул, что находится с ними «в постоянном контакте»

    • Экс-глава МИД Японии Сэйдзи Маэхара заявил, что хотел бы активизировать парламентскую дипломатию с Россией, когда будет «подходящий момент»

    • Европе придется начать диалог с Москвой не позднее зимы, в том числе из-за роста цен на электроэнергию в Евросоюзе. Об этом заявила в интервью ТАСС депутат Европарламента от Словакии Юдита Лашшакова

    • Заявления Трампа о сделке с Ираном «застали врасплох» Нетаньяху. С таким утверждением выступил корреспондент Axios Барак Равид со ссылкой на источник

    • Илон Маск стал первым триллионером в истории благодаря IPO компании SpaceX, сообщило Reuters
      Илон Маск стал первым триллионером в истории благодаря IPO компании SpaceX, сообщило Reuters

    • Экс-заместитель главы МВД Великобритании Дэн Джарвис назначен министром обороны. Об этом говорится в заявлении, распространенном канцелярией Стармера

    • США договорились о завершении войны с Ираном, но еще надо подписать документы, заявил Трамп. Подписание договоренностей США и Ирана может состояться уже в эти выходные
      США договорились о завершении войны с Ираном, но еще надо подписать документы, заявил Трамп. Подписание договоренностей США и Ирана может состояться уже в эти выходные
    • Трамп заявил, что отменил запланированные удары по Ирану
      Трамп заявил, что отменил запланированные удары по Ирану
    • США израсходовали боеприпасов на $250 млн в ходе последней волны ударов по Ирану, сообщил Трамп
      США израсходовали боеприпасов на $250 млн в ходе последней волны ударов по Ирану, сообщил Трамп

    • Трамп заявил, что США продолжат нанесение ударов по Ирану в ночь на 12 июня. Он добавил, что США намерены установить контроль над иранским островом Харк и объектами нефтяной инфраструктуры

    • Ким Чен Ын направил Путину поздравительную телеграмму по случаю Дня России, сообщает ЦТАК
      Ким Чен Ын направил Путину поздравительную телеграмму по случаю Дня России, сообщает ЦТАК
    • Министр обороны Британии Джон Хили подал в отставку, сообщает Reuters
      Министр обороны Британии Джон Хили подал в отставку, сообщает Reuters
    • Татьяна Москалькова стала лауреатом Государственной премии РФ 2025 года за выдающиеся достижения в правозащите. Об этом объявлено на пресс-конференции в ТАСС
      Татьяна Москалькова стала лауреатом Государственной премии РФ 2025 года за выдающиеся достижения в правозащите. Об этом объявлено на пресс-конференции в ТАСС

    • Указ президента о назначении выборов в Госдуму будет подписан в предусмотренные законом сроки, заявил Песков. Сейчас ведется подготовка к выборам в ГД, они будут проведены в полном соответствии с законодательством РФ

    • Премьер-министр Италии Мелони настаивает на определении единого представителя от Европы на переговорах по российско-украинскому урегулированию. Она также выступила за установление диалога с Москвой.

    • Кае Каллас удалось всех вывести из себя, считает Кирилл Дмитриев. Так он прокомментировал публикацию FT о том, что страны — участницы ЕС прорабатывают варианты возможной радикальной реформы дипломатической службы союза на фоне неудач в работе Европейской службы внешних действий и ее главы Каллас

    • История с «Роблоксом» четко показывает, что все сервисы могут вернуться в РФ в случае соблюдения законов, заявил Песков ТАСС

    • Трамп заявил, что он провел телефонные переговоры с чиновниками Ирана. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст

    • Трамп пожаловался своей администрации, что Иран играет с США «как с сосунками». Об этом со ссылкой на источники сообщил портал Axios
      Трамп пожаловался своей администрации, что Иран играет с США «как с сосунками». Об этом со ссылкой на источники сообщил портал Axios

    • США эффективно используют режим прекращения огня, в том числе в плане разведданных, заявил Хегсет. ВС Ирана находятся в полной боевой готовности и намерены нанести ответные удары в случае агрессии США, сообщило Tasnim

    • Трампу стоит воздержаться от угроз в адрес Ирана, Тегеран не ведет переговоры в условиях давления и никогда не поддастся запугиванию. Об этом заявил постпред исламской республики при ООН Амир Саид Иравани
      Трампу стоит воздержаться от угроз в адрес Ирана, Тегеран не ведет переговоры в условиях давления и никогда не поддастся запугиванию. Об этом заявил постпред исламской республики при ООН Амир Саид Иравани

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?