Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Обзор эмитента Плаза-Телеком: стоит ли доверять бумагам?

14 397

    Плаза-Телеком 2025: скрытые риски в финансовой отчетности Эмитент регулярно попадает в список сильно перепроданных ценных бумаг, что вызывает вопросы. Компания работает в сегменте B2C, где нет особого кризиса. Судебных разбирательств, налоговых претензий и блокировок счетов нет. У компании есть связанные организации с аналогичным видом деятельности, поэтому stand-alone отчетность может быть недостаточно информативной. 2024 год был успешным: выручка росла, прибыль снижалась, но денежный поток от операций оставался положительным. Долговая нагрузка увеличилась на 23%, но весь долг долгосрочный, что не должно влиять на ликвидность. Генеральный директор компании сменился, но он имеет опыт работы в других компаниях той же отрасли, что не предполагает значительных изменений. Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 349 млн руб. (снижение на 2,3% по сравнению с 9 месяцами 2024 года) • EBITDA: 65 млн руб. (рост на 16,6%) ROIC по EBITDA: 24% • Чистая прибыль (убыток): -5 млн руб. (против +3 млн руб. годом ранее) • Чистый денежный поток от операций: +2,1 млн руб. (снижение на 71% по сравнению с 9 месяцами 2024 года) • Остаток денежных средств на конец периода: 3 млн руб. • Финансовый долг: 326 млн руб. (рост на 6,7% по сравнению с 2024 годом), краткосрочный долг: 4,1% (65,4%)* - показатель в отчетности может быть неточным; в скобках указан расчет по нашим оценкам. Выручка впервые за много лет снизилась. EBITDA выросла, но реальный денежный поток близок к нулю. Основная проблема — малый размер бизнеса при наличии связанных компаний, что создает неустойчивую структуру. Долг практически не увеличивается, а краткосрочный долг в отчетности отсутствует, но есть нюанс. Облигации ПЛАЗА-ТЕЛЕКОМ БО-01 погашаются на 200 млн руб. 23 сентября 2026 года, и эта сумма должна отражаться в краткосрочных обязательствах. Однако в последнем отчете за 9 месяцев 2025 года она указана в долгосрочных обязательствах. Что это? Ошибка бухгалтера или попытка показать, что компания не собирается выполнять свои обязательства через 360 дней после отчетной даты (как это делал Гарант перед своим дефолтом)? Для меня фальсификация в отчетности — это серьезный сигнал тревоги. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу: х4,61 Чистый долг / EBITDA LTM (от 2,5 до 4): х3,4 ICR по EBITDA (от 1,5 до 3): х1,56 Коэффициент текущей ликвидности (от 1,5 до 2): 1,56 (0,61) Z-счет Альтмана (от 1,1 до 2,6): 2,08 (-0,18) Проблемы с отчетностью: Долговая нагрузка кажется средней. Компания полагается на заемный капитал, а собственного капитала практически нет. Долг и проценты покрываются прибылью, но с трудом. Это объясняет околонулевой денежный поток. Исторические данные по денежному потоку ограничены, поэтому сложно дать однозначную оценку бизнесу. Компания может обслуживать проценты по своим долгам за счет операционной деятельности. Однако ликвидность напряженная, и после реклассификации долга ситуация может ухудшиться. Если долг будет классифицирован правильно, компания окажется в зоне повышенного риска. Основной объем ближайших погашений приходится на сентябрь 2026 года. До этого момента риски рефинансирования не являются критическими для эмитента. Кредитный рейтинг: BB от НКР, подтвержден 25 июля 2025 года, стабильный. В целом, компания выглядит как обычное высокодоходное облигационное вложение (ВДО). Однако ее отличает высокая закредитованность, низкая доля собственного капитала, околонулевая прибыль и денежный поток, а также неясные перспективы погашения 200 млн руб. через 0,75 года после анализа. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Корпоративные облигации*

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?