Как конфликт на Ближнем Востоке влияет на прибыль и котировки акций «Татнефти»

2026-05-25T18:31:45+03:00

144

Обзор Татнефти Татнефть — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, работающих как вертикально-интегрированный холдинг. Финансовые показатели - Выручка: - 2022: 1427,2 млрд руб. - 2023: 1589,1 млрд руб. - 2024: 2030 млрд руб. - 2025: 1818 млрд руб. Темпы роста выручки: 13%. - Прибыль: - 2022: 284,9 млрд руб. - 2023: 286,3 млрд руб. - 2024: 306,1 млрд руб. - 2025: 158,6 млрд руб. Темпы роста прибыли: 5%. - Основные метрики: - Капитализация: 1553 млрд руб. - Темпы роста EPS: 5% - P/E: 9,14 (среднее значение — 11,8) - P/BV: 1,1 (среднее значение — 1,02) - EV/EBITDA: 4,33 (среднее значение — 3,9) - ROE: 12% (среднее значение — 11,7%) - Чистый долг: -32 млрд руб. (рост на 69% г/г). Акции компании находятся чуть ниже справедливых уровней. Дивиденды - Дивиденды: - 2022: 67,28 руб./акцию - 2023: 87,88 руб./акцию - 2024: 98,7 руб./акцию - 2025: 34,09 руб./акцию Темпы роста: 8%. - Дивиденды за IV квартал 2025 года: 11,61 руб./акцию (рост на 1,9%). - Доходность актива с учетом дивидендов: 12%. - Прогноз дивидендов за I полугодие 2025: 24–35 руб./акцию (4–5,7%). Ожидается значительный рост дивидендов по сравнению с прошлым годом. Результаты за I квартал 2026 года В I квартале 2026 года прибыль от продаж увеличилась в 1,5 раза по сравнению с предыдущим годом. Это связано с расширением крэк-спредов и улучшением рыночной конъюнктуры. Конфликт на Ближнем Востоке значительно повысил операционную прибыль и демпферные выплаты. В апреле и мае 2026 года ситуация для компании была еще лучше. Дивидендная политика Целевой уровень дивидендов составляет не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО (в зависимости от большей суммы). Выплаты производятся три раза в год: за полугодие, 3 квартал и 4 квартал. Вывод по акциям Татнефти - Первая половина 2026 года: Для компании складывается благоприятная ситуация. - Напряженность на Ближнем Востоке: Поддерживает цены на нефть и маржу переработки, что является ключевым преимуществом Татнефти. - Операционная прибыль за I квартал 2026: Компания заработала 87 млрд руб., что является максимальным показателем с IV квартала 2024 года. Средняя цена нефти за I квартал составила 4300 руб., а в апреле цена превысила 7000 руб. - Дивиденды за 2025 год: Консервативный подход к распределению прибыли, в этом году ситуация может измениться. За 2025 год было направлено чуть более 50% чистой прибыли по МСФО, в то время как большинство аналитиков ожидали 75%. - Прогнозы на I полугодие 2026 года: Татнефть покажет сильные результаты по МСФО благодаря высокой доле переработки и значительным демпферным выплатам. - Демпферные выплаты: В апреле бюджет компенсировал нефтяникам скачок мировых цен на нефть на 207,5 млрд руб. Для сравнения, в январе 2026 года выплаты по демпферу составили 16,9 млрд руб. - Перспективы: При таких условиях возможен возврат к распределению 75% прибыли. Даже при выплате 50% чистой прибыли дивидендная доходность за I полугодие 2026 года составит более 5%. Взгляд на Татнефть Оценка Татнефти меняется с нейтральной на позитивную. Рынок пока не учел потенциал роста дивидендов по итогам I полугодия 2026 года. Компания остается привлекательной ставкой на продолжение конфликта на Ближнем Востоке и высокие цены на нефть. Она много зарабатывает на демпфере и росте маржи переработки. Однако акции не выглядят сильно недооцененными, так как компания пользуется популярностью у фондов и широко представлена на рынке. Итоговая прогнозируемая цена 660 рублей (потенциал роста +10%). Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Портфель инвестора

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса