Прогноз цены акций «Озон» после выплаты майских дивидендов

2026-05-25T18:15:00+03:00

214

Последний день с дивидендами: стоит ли покупать? Сегодня, 25 мая, инвесторы ещё могут приобрести акции под дивидендную выплату, завтра, 26 мая, бумаги уйдут на отсечку. Доходность финальных дивидендов за 2025 год составляет 70 руб. на акцию, или всего 1,7% к текущей цене. В сумме за весь год с учётом промежуточных дивидендов (143,55 руб.) общий объём возврата капитала акционерам достиг около 30 млрд руб., и в 2026 году компания намекнула, что может сохранить этот уровень выплат. Посмотрим, что сейчас происходит с бизнесом. Отчёт за I квартал 2026: квартал укрепления зрелости «Озон» постепенно выходит из фазы агрессивного роста в модель с упором на эффективность и прибыльность. По итогам января-марта 2026 года: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка составила 300,9 млрд руб. (+49% год к году) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль достигла 4,5 млрд руб. против убытка в 7,9 млрд руб. годом ранее [▫️](https://mondiara.com/) Скорректированная EBITDA обновила исторический максимум, составив 48,8 млрд руб. (маржинальность 4,3% от оборота) Виден важный тренд: рентабельность бизнеса последовательно растёт, а сам «Озон» впервые закрыл четыре квартала подряд с положительным значением чистой прибыли. Это качественно меняет восприятие бумаги: прежде основным риском была хроническая убыточность, теперь компания закрепилась на этапе устойчивой генерации кэша. Годовой убыток за 2025 год снизился до 0,9 млрд руб. против почти 59,4 млрд руб. в 2024 году — разрыв сократился в 66 раз. Финтех и реклама: основные драйверы роста Долгожданный выход на позитивную динамику объясняется смещением структуры доходов: высокомаржинальные сегменты финтеха и рекламы стали ключевыми драйверами. [▫️](https://mondiara.com/) Рекламная выручка в 2025 году выросла более чем вдвое и достигла 130 млрд руб. [▫️](https://mondiara.com/) Финтех: выручка сегмента за 2025 год подскочила на 116% до 197 млрд руб., а собственный «Озон Банк» с 41,7 млн активных клиентов формирует почти половину консолидированной EBITDA группы Именно рост процентных и комиссионных доходов, а также увеличение клиентских средств стали фундаментом для устойчивого денежного потока и укрепления ЧП. Операционные метрики Одновременно с улучшением финансовой эффективности компания сохраняет агрессивный рост операционных показателей, что также поддерживает прибыльность: [▫️](https://mondiara.com/) GMV (оборот с учётом услуг) в I квартале 2026 года достиг 1,14 трлн руб., что на 36% больше, чем годом ранее [▫️](https://mondiara.com/) Количество заказов за 2025 год превысило 2,48 млрд (+69% год к году) [▫️](https://mondiara.com/) Активная аудитория превысила 67,3 млн покупателей — рост на 9,2 млн за год [▫️](https://mondiara.com/) Частотность покупок выросла до 38 заказов в год на одного активного покупателя против 26 в 2024 году Ликвидная подушка на счетах компании превышает 650 млрд руб., чистый долг остаётся отрицательным, что делает бизнес почти нечувствительным к высоким процентным ставкам. Целевые ориентиры Консенсус-прогноз целевой цены «Озона» находится в диапазоне 5200-7100 руб. Мультипликатор EV/EBITDA на основе прогноза EBITDA в 200 млрд руб. по итогам 2026 года выглядит привлекательно — около 4,4x. Менеджмент заявил о намерении выйти на устойчивую чистую прибыль по итогам 2026 года, прогнозируя рост GMV на 25-30% и EBITDA около 200 млрд руб. Переход от стратегии роста любой ценой к модели устойчивой прибыльности уже привлёк внимание более консервативных инвесторов, а регулярные дивиденды должны расширить круг потенциальных покупателей. Основные риски: замедление потребительского спроса при сохранении высокой КС и усиление конкуренции. Итог Дивидендный кейс у «Озона» пока не является самодостаточным, финальная выплата даёт лишь 1,7% доходности. Однако важен сам факт перехода к регулярным дивидендам, компания наконец-то научилась превращать масштаб в деньги. Не стоит воспринимать «Озон» как дивидендную акцию в классическом понимании — это история роста с элементами зрелости, где переоценка котировок остаётся основным драйвером доходности, а дивиденды пока играют роль поддерживающего фактора. В сложившейся ситуации принципиальной разницы между покупкой сегодня (под дивиденд) и завтра (после гэпа) нет — важно понимание долгосрочного тренда. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: БАНКОМАТ

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса