Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ХЭДХАНТЕР [анализ] [HEAD]

ХЭДХАНТЕР [анализ] [HEAD]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Почему HeadHunter перестал быть историей роста?

4 167
Почему HeadHunter перестал быть историей роста?

Хедханетр: эпоха роста закончилась, разбор отчета за третий квартал 2025 года Компания представила результаты за третий квартал 2025 года, и главный вывод оказался тревожным: HeadHunter больше не растет, а становится «историей стоимости». Агрессивное расширение сменилось стагнацией, но финансовое положение компании стало еще устойчивее. Основные показатели: - Выручка: 10,9 млрд руб. (+1,9% г/г), что свидетельствует о фактической остановке роста. - Скорректированная EBITDA: 6,6 млрд руб. (-5,4% г/г). - Рентабельность EBITDA: 60,0% (было 64,6%), что связано с увеличением расходов и изменением структуры доходов. - Чистая прибыль: 6,1 млрд руб. (-15,5% г/г). Снижение вызвано ростом налоговой нагрузки и амортизации. Анализ ключевых факторов (Что происходит внутри?) • Цена против объема: Рост выручки (+1,9%) произошел исключительно за счет увеличения цен. - Средний чек (ARPC): Вырос, частично компенсируя отток клиентов. Компания переносит инфляционные издержки на крупных заказчиков. - Клиентская база: Сократилась на 19,3%. Это тревожный сигнал, указывающий на то, что предел повышения цен может быть достигнут. • Влияние HR-tech и HRLink: Отчет показывает структурные изменения в бизнесе. Компания объединила результаты HRLink (кадровый ЭДО) и активно развивает направление HR-tech. - Плюс: Это сейчас единственные точки роста. - Минус: Эти сегменты менее маржинальны, чем основной рекламный бизнес. Именно из-за размытия от HR-tech и консолидации HRLink рентабельность EBITDA снизилась на 4,6 процентных пункта. • Проблемы в сегменте МСБ: Основной негативный момент — резкое падение выручки в сегменте малого и среднего бизнеса. Количество клиентов МСБ сократилось на 19,3%, что означает потерю 57 тысяч компаний за год. Почему так произошло? Дефицит кадров достиг такого уровня, что малый бизнес не может конкурировать по зарплатам и замораживает найм. Основную выручку сейчас обеспечивают крупные корпорации (+8,9%). • Долг и деньги (Баланс): Финансовое положение компании выглядит очень устойчивым. HeadHunter — бенефициар высоких процентных ставок. - Чистый долг: Отрицательный (-17,7 млрд руб.). - Денежные средства на счетах: 17,4 млрд руб. - Долговая нагрузка: Нулевая, что говорит об отсутствии долгов перед банками. Компания не платит банкам, а сама зарабатывает на размещении свободных средств (чистый процентный доход около 1,1 млрд руб.). Это мощный защитный механизм в условиях экономической нестабильности. • Дивиденды: Из-за отсутствия органического роста компании некуда девать деньги, кроме как возвращать их акционерам. Выплата более 100% прибыли становится стандартной практикой. Недавшая выплата в размере 233 руб. подтверждает статус компании как «дивидендной машины». • Прогноз и мнение: Руководство компании ожидает рост выручки по итогам года всего около 3%. Это своего рода «стеклянный потолок» в текущих экономических условиях. На мой взгляд, если у вас есть акции компании, их можно держать. Однако ждать резкого роста котировок на 50-100% уже не стоит в текущей экономической обстановке. Тем не менее, HeadHunter остается надежным защитным активом с крепким финансовым положением и стабильными дивидендами. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/headhunter_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами!

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?