MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Что показал отчёт «Россетей Урал» за 2025? Рост выручки и FCF
2 280
Россети Урал. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #MRKU Текущая цена: 0.608 Капитализация: 53.2 млрд Сектор: Электросети Сайт: https://rosseti-ural.ru/ir/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 4 P\BV - 0.64 P\S - 0.41 ROE - 16.1% ND\EBITDA - 0.54 EV\EBITDA - 2.22 Активы\Обязательства - 2.1 Что нравится: ✔️рост выручки на 12.6% г/г (115.3 → 129.8 млрд); ✔️FCF увеличился в 3.24 раза г/г (1.9 → 6.2 млрд); ✔️чистый долг снизился на 23.4% к/к (22.3 → 17.1 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.81 до 0.54; ✔️чистая прибыль выросла на 5.1% г/г (12.6 → 13.3 млрд); ✔️хорошее соотношение активов к обязательствам. Что не нравится: ✔️нетто фин расход увеличился на 67.1% г/г (1.7 → 2.8 млрд); Дивиденды: Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет. В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено около 4.7 млрд. Это дает дивиденд в районе 0.053 руб на акцию (ДД 8.77% от текущей цены). Мой итог: Полезный отпуск снизился на 2.9% г/г (60 → 58.2 млрд кВт ч). Уровень потерь 7.43% за 4 квартал самый низкий за последние 4 года в этом периоде. Рост тарифа в среднем составил +17% г/г (1768 → 2068 руб/МВт ч). Выручка по сегментам (г/г в млрд): - передача электроэнергии +13.6% (106 → 120.5); - технологическое присоединение +206.9% (3.1 → 6.5). Рост выручки обусловлен индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%. Операционная рентабельность улучшилась за год с 13.79 до 16.05%, но это не помогло получить хороший прирост по прибыли, которая выросла значительно хуже выручки. Причины - рост нетто фин расхода и наличие в 2024 году дополнительной прибыли от прекращенной деятельности и продажи дочерних предприятий (Екатеринбургэнергосбыт) в размере 2.4 млрд. FCF "скаканул" за год в первую очередь за счет снижения капитальных затрат на 12.2% г/г (19.9 → 17.5 млрд), тогда как OCF вырос на 8.4% г/г (21.8 → 23.7 млрд). Долговая нагрузка снизилась и стала еще более комфортной. Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - возможные повреждения объектов после ударов БПЛА. Акций компании нет в моем портфеле, так как выбор сделан в пользу других компаний холдинга. Более подробный разбор можно прочитать в проекте [INVEST KITCHEN PREMIUM](https://t.me/kitchen_invest_pay).
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
