MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Отчёт «Делимобиля»: рост выручки на 10 %, но убыток — стоит ли инвестировать
4 622
Делимобиль. Отчет за 2 пол 2025 по МСФО Тикер: #DELI Текущая цена: 88.95 Капитализация: 15.6 млрд Сектор: Лизинг и шеринг Сайт: https://invest.delimobil.ru/ Мультипликаторы (LTM): P\E - убыток LTM P\BV - 6.37 P\S - 0.51 ROE - убыток за LTM ND\EBITDA - 4.84 EV\EBITDA - 7.35 Активы\Обязательства - 1.07 Что нравится: ✔️выручка выросла на 10% п/п (14.7 → 16.2 млрд); ✔️FCF увеличился на 12.7% п/п (2.6 → 3 млрд); ✔️чистый долг с учетом аренды снизился на 2.3% п/п (30.7 → 30 млрд). ND\EBITDA улучшился с 6.37 до 4.84; ✔️нетто финансовый расход уменьшился на 5.8% п/п (3 → 2.8 млрд); ✔️дебиторская задолженность снизилась на 59.4% п/п (0.5 → 0.2 млрд), кредиторская снизилась на 37.7% п/п (2 → 1.2 млрд); Что не нравится: ✔️убыток в отчетном полугодии, но он снизился на 6.9% п/п (-1.9 → -1.8 млрд); ✔️слабое соотношение активов и обязательств, которое уменьшилось за полгода с 1.13 до 1.07. Дивиденды: Согласно утвержденной дивидендной политике, компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при уровне соотношения ND/EBITDA < 3. При значении выше 3 доля будет определяться отдельно, с учетом потребностей компании и макроэкономической конъюнктуры. Компания стремится выплачивать дивиденды не менее 2 раз в год. По итогам 2025 года дивиденды не планируются. Мой итог: Операционные показатели (п/п): - размер автопарка -10% (31 → 27.9 тыс шт); - количество проданных минут +14% (851 → 970 млн мин); - количество активных пользователей +2.8% (578 → 594 тыс чел); - общее количество зарегистрированных пользователей +4% (12.4 → 12.9 млн чел). К росту по количеству проданных минут стоит относиться со сдержанным позитивом. Скорее всего, здесь есть эффект сезонности (такая же ситуация была в 2023 и 2024 годах). Тем более данные за 2 полугодие хуже год к году (-7.3%, 1046 → 970 млн мин). Снижается размер автопарка и это точно не позитив. Выручка выросла, но рост слабее прошлого полугодия. За год выручка увеличилась на 10.5% г/г (27.9 → 30.8 млрд). Убыток за полугодие остался примерно на том же уровне. По году сравнение хуже. Если 2024 был просто слабый со скромными 8 млн прибыли, то в 2025 итоговый убыток в -3.7 млрд. Просела операционная рентабельность с 13.77 до 3.38%, а также выросли нетто фин расходы на 52.4% г/г (3.8 → 5.8 млрд). FCF вырос как за полугодие, так и за год. У компании вырос OCF на 13.9% г/г (5.4 → 6.1 млрд) и снизился Capex на 10.6% г/г (621 → 555 млн). Хотя в текущей ситуации это вряд ли позитивно. Похоже, что стали больше продавать машин и меньше их покупать. Долговая нагрузка заметно снизилась и в первую очередь это произошло из-за роста EBITDA. Пока ситуация выглядит откровенно не очень хорошо. Компанию как может поддерживает ее главный акционер и основатель Винченцо Трани. В марте он увеличил свой пакет акций Делимобиля. Дополнительно Трани заявил о планах выделения компании кредитной линии. А также недавно инвесторы компании предъявили к выкупу 694 тысячи облигаций в рамках добровольной оферты. Но все это никак не влияет на бизнес, который пока явно идет по нисходящей траектории. Для появления интереса к компании необходим разворот операционных показателей. Наращивание, а не продажи автопарка, стабильный рост проданных минут. Обязательно снижение долговой нагрузки. А пока в компании если что и можно "поймать", то только "падающий нож". Крест на компании не стоит ставить, возможно, при поддержке своего мажоритария Делимобиль сможет пережить сложный период и выйдет на траекторию восстановления бизнеса. Но сейчас лучше на это смотреть со стороны. Про справедливую оценку также сложно сказать, так как будущее компании в полной неопределенности. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
