MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Вырастут ли дивиденды Совкомбанка в 2026 году? Разбор отчёта МСФО
3 049
Совкомбанк. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО Тикер: #SVCB Текущая цена: 12.73 Капитализация: 285.7 млрд Сектор: Банки Сайт: https://sovcombank.ru/about/info Мультипликаторы (LTM): P\E - 5.37 P\BV - 0.69 NIM - 5.3% COR - 2.9% CIR - 57% ROE - 12.8% Акт.\Обяз. - 1.1 Что нравится: ✔️чистый процентный доход вырос на 17% к/к (47.6 → 55.7 млрд); ✔️чистый комиссионный доход увеличился на 12.5% к/к (13.4 → 15.1 млрд); ✔️рост кредитного портфеля на 6.7% к/к (3 → 3.2 млрд); ✔️чистая процентная маржа увеличилась к/к (5.7 → 6.7%). Что не нравится: ✔️прибыль от небанковской деятельности снизилась на 14% к/к (15.3 → 13.2 млрд); ✔️расход от операций с фин инструментами -3 млрд против дохода +5.4 млрд в 3 кв 2025; ✔️чистая прибыль почти не изменилась за квартал (17847 → 17842 млн); ✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 4.08 до 4.14%; Дивиденды: Текущая дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. После выплаты уровень достаточности капитала Н1.0 не может упасть ниже 11.5%. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/svcb) следующая выплата за 2025 год прогнозируется в размере 0.59 руб (ДД 4.63% от текущей цены). Мой итог: ЧПД вырос за квартал по динамике хуже прошлого квартала, но тут уже все же была иная база. В любом случае, результат хороший. Зато ЧПД после учета резервов выросли сильнее 3го квартал (+87.5% к/к, 20.7 → 38.9 млрд). ЧПД за год вырос на 11.7% (158.1 → 176.5 млрд). Динамка по ЧКД постепенно замедляется (в прошлом квартале было +15.1%), но и слабым такой рост точно не назовешь. По году ЧКД увеличился на 23.9% г/г (39.5 → 48.9 млрд). Прибыль от небанковской деятельности в этом квартале уменьшилась (выручка стала меньше, а себестоимость выросла). Но за год зафиксировано увеличение на 24.8% г/г (43.6 → 54.5 млрд). Кредитный портфель снова вырос лучше прошлого квартала (было 6%). За квартал розничный портфель вырос на скромные 0.2%, но зато корпоративные приросли на 11.3%. На этом фоне доля корпоративных кредитов продолжает увеличиваться и достигла 56.7%. Чистая процентная маржа продолжает улучшаться годовая динамика отличная (4.3 → 4.7 → 5.7 → 6.7%). Тут можно добавить, что по ожиданиям самого банка маржа будет расти дальше и какое-то время продержится выше 7%. Прибыль за квартал, можно сказать, осталась без изменений, хотя по словам Сергея Хотимского 4 квартал должен был быть сильнее прошлого. Ну получилось как получилось. Чистая прибыль за год снизилась на 31.1% г/г (77.2 → 53.2 млрд). Ее "отъели" снижение прочего дохода от банковской деятельности, увеличение непроцентных расходов и "нормальный" налог на прибыль в 2025 году. Идея в банке есть с расчетом на значительный рост прибыли в 2026 году и хороший дивиденд при выплате 50% от ЧП. Дополнительным плюсом для банка является выход на IPO "дочки" В2В-РТС. Размещение может составить 10-15% акций. Уже с 17 апреля Московская биржа начнет торги акциями компании. При всех вводных пересмотрел свое отношение к банку (тем более доля сектора уменьшилась после продажи ВТБ) и набрал позицию Совкомбанка на 3% от портфеля. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
