Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Сделка века в микроэлектронике: почему Сбер покупает «Элемент» у АФК «Система» и как это изменит отрасль?

697
Сделка века в микроэлектронике: почему Сбер покупает «Элемент» у АФК «Система» и как это изменит отрасль?

«Сбер» покупает долю АФК «Система» в производителе микроэлектроники «Элемент» 🟦 Актив оценен в сумму около 24 млрд руб. Системе принадлежало 40%, так что компанию могли оценить в 60 млрд. Рыночек всё быстро порешал, и текущая капитализация составила 59 млрд. Правда, с учетом кэша на счетах можно считать 50 млрд стоимостью компании, что подразумевает справедливый уровень где-то на 20% выше. О самой сделке говорили еще осенью 2025 года, так что новость не нова. Скорее, просто констатация факта с конкретными цифрами. 🟦 «Производственные мощности «Элемента» [перейдут](https://www.kommersant.ru/doc/8362331) под управление дочерней структуры «Сбера», которая станет платформой для дальнейшей консолидации отрасли микроэлектроники. Перевод предприятий «Элемента» под управление «Сбера», по данным источников “Ъ”, также планируется завершить в течение следующих двух-трех месяцев. ПАО «Элемент» будет расформировано, а функции управляющей компании перейдут к структуре «Сбера».» 🟦 По идее, при выкупе доли в 40% должны сделать обязательную оферту по средней за 6 месяцев, а это около 0,127 за акцию. В сущности, причин для столь бурного роста котировок просто нет. Особенно с расформированием ПАО. По честному, я слабо представляю, как они собираются расформировывать ПАО при фри-флоат 11,2%. «Сберу» и «Ростеху» нужно собрать минимум 95% акций для такого решения при 80% имеющихся. История красивого апкэша на IPO. Всегда считал компанию дорогой. 🟦 Итого для «Сбера» эта сделка выглядит незначительно. Потратить 24 млрд при 1,6 трлн ЧП в год — это как сходить за хлебом и по пути купить кофе. Прямо на финансовых результатах банка это не скажется. Возможно, скажется косвенно через много лет на фоне развития ИИ и микроэлектроники в общем для своих продуктов. 🟦 Для «Системы» это +24 млрд в карман, которые помогут чутка разгрести долги. Долг корпцентра составляет 387 млрд, так что 24 млрд скорее пойдут на проценты по этому долгу. Им очень тяжело в последнее время. Когда дотянут до ставки ЦБ около 12%, вангую целый шквал выхода дочек «Системы» на ИПО. Пока ни одно из них не принесло денег инвесторам. Очень паршивая практика. 🟦 Для «Элемента» это конец публичной истории. Тут хоть и есть вопросы, но уверен, что они решатся. Новый менеджмент, новый собственник, новый статус. Поле для инсайдеров, которые покупали бумагу еще на днях, и раздолье для спекулянтов. Инвестору тут делать, похоже, нечего. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?