Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Как оценить риски инвестиций в ВДО облигации АПРИ с купоном до 25%?

684
Как оценить риски инвестиций в ВДО облигации АПРИ с купоном до 25%?

Новые облигации: АПРИ 2Р13 на 3,5 года. Доходность до 28%! Девелопер АПРИ продолжает будоражить умы и кошельки любителей высоких доходностей. Предновогодний выпуск 2Р12 сразу ушел выше номинала (как я и [прогнозировал](https://t.me/sid_inves/2711)), а сейчас появился новый шанс зафиксировать шикарный купон на долгий срок! Книгу заявок соберут уже завтра с 11 до 15 ч мск. 🏗️Эмитент: ПАО "АПРИ" 🏢АПРИ – федеральный девелопер, реализующий масштабные жилые и коммерческие проекты в Челябинской, Свердловской и Ленинградской областях, а также на Дальнем Востоке и в Ставропольском крае. Портфель диверсифицирован не только по географии, но и по типу недвижимости: в активе компании жилье, коммерческие и курортные объекты, например всесезонный мультикурорт «ФанПарк» в Челябинске. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР (август 2025) и НРА (октябрь 2025). 📊Результаты АПРИ: Отчет МСФО за 9М25 я разбирал перед Новым годом, не буду повторяться. Смотрим [свежие операционные результаты](https://xn--80aque.xn--p1ai/news/obem-prodazh-pao-apri-v-dekabre-vyros-bolee-chem-v-2-raza/) за декабрь и за 12 мес. 2025: ✅Объём продаж в декабре 2025 вырос более чем в 2 раза г/г и составил 16,2 тыс. м². А объем с учётом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026, увеличился в 4 раза до 29,2 тыс. м². ✅В денежном выражении объём продаж в декабре вырос более чем в 2 раза г/г до 4,4 млрд ₽. 🔻Объём продаж по итогам 2025 составил 109,24 тыс. м², а с учётом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026 года – 122,2 тыс. м². ✅Продажи за месяц с учётом сделок, состоявшихся в декабре, но подлежащих регистрации в январе 2026, увеличились более чем в 3 раза до 6,35 млрд ₽. ✅В деньгах объём продаж по итогам 2025 составил 20,9 млрд ₽ (+5% г/г). Годовые продажи с учётом сделок, состоявшихся в декабре, но подлежащих регистрации в январе 2026, выросли до 22,8 млрд ₽ (+15% г/г). 🚀Рост средней цены за кв. метр составил +22% г/г (147 382 ₽ против 120 335 ₽). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: до 25% (YTM до 28,08%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,5 года ● Рейтинг: BBB- от НКР и НРА ❗️Амортизация: по 25% на 33, 36, 39 и 42 купонах. 👉Подать заявку можно через брокеров: Альфа-Инвестиции, БКС, ВТБ, Газпромбанк, Сбер, Совкомбанк, Финам. ⏳Сбор заявок планируется 20 января, размещение - 23 января 2026. 🤔Резюме: заманчиво 🧱Итак, АПРИ размещает фикс на 3,5 года с ежемесячным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743) ближе к концу срока. ✅Хорошие показатели. Выручка и EBITDA уверенно растут. Прибыль осталась на уровне годичной давности, что само по себе уже достижение в условиях турбулентности на рынке. ✅Крепкая операционка. Отчет за декабрь и 12 мес. 2025 свидетельствует об оживлении продаж и сохранении курса на высокую рентабельность (одну из самых высоких в отрасли). ✅Отличная доходность. Предыдущий "близнец" 2Р12 торгуется выше номинала, как и похожий по параметрам 2Р11. Так что и для нового выпуска намечается неплохой апсайд👍 ⛔️Отрицательный операционный ден. поток. Но для девелопера на стадии активного строительства это в принципе нормальная ситуация. Деньги уходят в «незавершенку» (запасы выросли на 4,7 млрд ₽) — то есть, по идее, должны трансформироваться в будущую выручку и прибыль. ⛔️Долговая нагрузка. Она значительная, а кэша на счетах наоборот, маловато. При этом покрытие процентов ICR LTM ~1.7х – тут вполне комфортно. Существенная часть долга – банковские кредиты под плавающую ставку, что при снижении "ключа" будет уменьшать проц. расходы. 💼Вывод: один из самых долгих выпусков без оферт с такой заманчивой доходностью. Смущает долговая нагрузка, но видели мы и гораздо более закредитованных девелоперов. Амортизация на таком сроке скорее плюс, т.к. снизит риски и позволит постепенно высвобождать деньги под новые идеи. На фоне многих "сверстников" по кредитному грейду АПРИ выглядит более финансово здоровым, одновременно предлагая более привлекательную доходность. В целом довольно интересно - если не на долгосрок, то хотя бы спекулятивно. ⚠️Естественно, не ИИР! Бумаги эмитента относятся к сегменту ВДО, что следует учитывать при принятии инвест-решений. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?