MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Дивиденды 4,5 руб. и сплит 1:10 — что ждёт инвесторов «Т‑Технологий»
615
Т-Технологии. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО Тикер: #T Текущая цена: 307.5 Капитализация: 824.9 млрд Сектор: Банки Сайт: https://t-technologies.ru/investors/shares/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 4.29 P\BV - 1.02 NIM - 10.8% COR - 5.7% ROE - 29.1% Акт.\Обяз. - 1.15 Что нравится: ✔️кредитный портфель вырос на 7.5% к/к (3.2 → 3.4 трлн); ✔️чистый процентный доход вырос на 15.7% к/к (130.7 → 151.3 млрд); ✔️увеличение чистого комиссионного дохода на 13.2% к/к (38.5 → 43.6 млрд); ✔️рост чистой прибыли на 79.5% к/к (40.1 → 72.1 млрд); ✔️улучшение чистой процентной маржи за квартал с 10.9 до 11.3% Что не нравится: ✔️ Дивиденды: Предполагается выплата до 30% чистой прибыли за год. СД рекомендовал выплатить дивиденды за 4 квартал 2025 года в размере 4.5 руб на акцию (ДД 1.46% от текущей цены). Мой итог: Для начала стоит упомянуть, что компания завершила сплит акций 1:10 (вместо 1 акции стало 10 и цена уменьшилась в 10 раз). Компания уже успела отчитаться по операционным данным за 1 кв 2026, поэтому можно провести сравнение с 4 кв 2025. Экосистема продолжает привлекать клиентов (к/к): - всего клиентов +1.5% (54.1 → 54.9 млн); - активные клиенты -0.3% (34.3 → 34.2 млн); - количество активных пользователей в месяц 0% (34 → 34 млн). Заметно, что темпы роста продолжают затухать (поквартально с 1 кв 2025): - всего клиентов (4.6 → 3.4 → 2.1 → 2.5 → 1.5%); - активные клиенты (2.8 → 0.6 → 1.5 → 0.9 → -0.3%). Кредитный портфель продолжает расти. Прирост лучше, чем был в 3 квартале (+6.5%), но слабее 2 квартала (+9.8%). Тенденция смещения в сторону кредитов бизнесу сохраняется (доля ФЛ на конец октября была 80.1%, а на конец года - 74.6%). Инвестиционный портфель клиентов вырос на 12.2% к/к (1.95 → 2.18 трлн), средства и активы клиентов под управлением - на 6.3% (6.04 → 6.42 трлн). За 1 кв 2026 кредитный портфель вырос на 3.4% к/к, инвестиционный портфель - на 4.4% к/к, а средства и активы клиентов под управлением снизились на 0.9% к/к. ЧПД в отчетном квартале показал отличный прирост, что лучше динамики прошлого с +6%. ЧПД после резервов вырос еще сильнее (+32.1% к/к, 84.7 → 111.8 млрд). За год ЧПД вырос на 37% г/г (379.7 → 520 млрд), а ЧПД после резервов - на 41.9% г/г (354.8 → 250.1 млрд). ЧКД показала также хорошую динамику и рост держится примерно на одном уровне последние кварталы. За год ЧКД увеличился на 38.4% г/г (105.6 → 146.1 млрд). Пока с банковским бизнесом все в порядке. Хотя в сильных годовых результатах немалую роль сыграла консолидация с Росбанком. По приобретениям есть еще пару новостей. Во-первых, компания будет консолидировать до 100% банка "Точка". Ранее Т-Технологии приобрела контрольный пакет "Каталик пипл", которая в свою очередь владела 64% Точки. Теперь через интересную схему доля будет увеличена. "Интеррос", являющаяся крупнейшим акционером Т-Технологии, купила 25% акций Точки у ВК и передаст их Т-Технологии взамен акций, который будут выпущены через доп. эмиссию по закрытой подписки. Стоимость сделки не менее 21.2 млрд. Во-вторых, компания покупает у Яндекса "Авто.ру". Менеджмент Т-Технологии ожидает, что это позволит "создать технологичную и безопасную среду для взаимодействия всех участников рынка: соединить тех, кто хочет купить, продать или отремонтировать машину, с автопроизводителями, автодилерами, автосервисами и другими инфраструктурными игроками". Сумма сделки 35 млрд. По итогам года банк "попал" в свой прогноз по ROE ("близкое к 30"). Но можно отметить, что динамика по кварталам растущая (24.6 → 28.9 → 29.3 → 33.3%). Планы на 2026 год: - ROE на уровне 30%; - чистая опер. прибыль +20%; - рост совокупного дивиденда на 20+%. Если планы реализуются, то с учетом консолидации Точки и приобретения Авто.ру P\E 2026 будет в районе 3.8, а общий дивиденд равен 17.9 руб (ДД 5.82% от текущей цены). И даже если компания не попадет в свои планы, и P\E будет выше 4, то текущая оценка все равно остается дешевой, а компания привлекательной для инвесторов. Акции компании держу в портфеле с долей 6.34% (лимит - 6%). Расчетная справедливая цена - 430 руб. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
