MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
НМТП: дивиденды 1,06 руб. — стоит ли покупать акции с доходностью 12,79%
772
НМТП. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #NMTP Текущая цена: 8.29 Капитализация: 159.7 млрд Сектор: Транспортировка Сайт: https://ncsp.ru/investors/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 3.94 P\BV - 0.82 P\S - 2.09 ROE - 20.9% ND\EBITDA - отрицательный ND EV\EBITDA - 2.58 Активы\Обязательства - 4.3 Что нравится: ✔️выручка выросла на 7.5% г/г (71.2 → 76.5 млрд); ✔️FCF вырос на 46.6% г/г (15.7 → 23 млрд); ✔️чистая денежная позиция выросла на 60.9% к/к (14.7 → 23.7 млрд); ✔️рост нетто фин дохода на 96% г/г (3.9 → 7.7 млрд); ✔️чистая прибыль увеличилась на 7.2% г/г (37.8 → 40.6 млрд); ✔️отличное соотношение активов и обязательств; Что не нравится: ✔️ Дивиденды: Согласно стратегии развития до 2029 года компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока. В соответствии с данными сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/nmtp) прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 1.06 руб. на акцию (ДД 12.79% от текущей цены). Мой итог: Грузооборот портов за 2025 (г/г в млн тонн): - Новороссийск +1.9% (164.8 → 168); - Приморск +5.3% (60.7 → 63.9). Грузооборот портов за 4 квартал (г/г в млн тонн): - Новороссийск +12.3% (39 → 43.8); - Приморск +14.4% (14.6 → 16.7). Динамика по выручке продолжает улучшаться на фоне роста грузооборота портов (прирост за год выше, чем за 9 месяцев). В отличии от данных за 9 месяцев прибыль выросла уже чуть меньше выручки, но процент сопоставимый. Причина в более низкой операционной рентабельности (52.3% vs 53.2%) и уменьшении нетто фин дохода (-15.2% к/к, 2 → 1.7 млрд). За год чистая прибыль выросла на фоне улучшения операционной рентабельности с 58.7 до 61% и роста нетто фин дохода. FCF после слабого 3 квартала вернулся к приятным значениям (6.8 млрд), хотя это все равно меньше значений 1 и 2 квартала (7 и 8.3 млрд, соответственно). За год прирост по FCF достаточно ощутимый, что достигнуто за счет разнонаправленного движения OCF (+18.7% г/г, 35.7 → 42.4 млрд) и кап. затрат (-3.2% г/г, 20 → 19.3 млрд). По чистому долгу два приятных момента. Во-первых, его нет, но есть чистая денежная позиция. Во-вторых, после снижения "кубышки" в прошлом квартале она снова выросла и достаточно прилично. Уже упомянутые капитальные затраты - это инвестиционная программа НМТП, которая включает в себя строительство нового глубоководного терминала в порту Новороссийска с грузооборотом до 12 млн тонн (и возможным увеличением до 20 млн тонн) со сроком завершения, намеченным на конец 2027 года. Общий объем инвестиций в проект порядка 120 млрд, но часть затрат возьмет на себя Металлоинвест, совместно с которым реализуется проект. Также недавно появилась информация о планах построить в Новороссийске терминал минеральных удобрений мощностью 6 млн т в год. Срок реализации - не позднее 2030 года. Предполагаемый объем инвестиции - около 28 млрд. Прогноз на 2025 год в 41 млрд из прошлого обзора был почти точен, но цена за это время стала еще меньше из-за атак БПА по инфраструктуре портов и общей коррекции на рынке. В итоге по компании остается достаточно приятная оценка (с учетом наличия "кубышки" и положительного FCF) вкупе с интересной дивидендной доходностью. Важно только держать в голове риск атак на порты и отслеживать статистику по их грузообороту. Акции компании держу в портфеле с долей в 4.15% (лимит - 4%). Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
