MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Стоит ли вкладываться в облигации РКС‑002Р‑08 под 25,5 %? Разбор рисков
878
РКС-002Р-08: до 25,50% на 3 года с премией к рынку. Сколько стоит твой сон? ООО «Торговый дом РКС» является частью группы компаний «РКС Девелопмент». «РКС Девелопмент» — девелопер жилой недвижимости комфорт‑класса с отделкой под ключ; компания работает на рынке с 2008 года и представлена в десяти городах России. 📍 Параметры выпуска РКС-002Р-08: • Рейтинг: ВВВ (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: 600 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 25,50% годовых (YTM не выше 28,71% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата книги: 29 апреля 2026 • Начало торгов: 29 апреля 2026 Рейтинг надёжности: • 23 апреля 2026 года НКР повысило кредитный рейтинг ООО «РКС Девелопмент» с BBB- до BBB, прогноз — стабильный. Повышение было обусловлено позитивной динамикой продаж в Москве и Московской области, что привело к значительному росту выручки и операционных показателей компании. А следовательно, и к снижению долговой нагрузки. 📍 Финансовые результаты РСБУ за 2025 год: • Выручка: 378,1 млн руб. (+25,8% г/г) • Чистая прибыль: 28,3 млн руб. (-81,0% г/г) Виной всему процентные расходы, которые выросли в 4,5 раза на фоне дорогого долга. • Долгосрочные обязательства: 2,8 млрд руб. (+17,9% г/г); • Краткосрочные обязательства: 954,3 млн руб. (рост в 9 раз г/г); • Чистый Долг/EBITDA: 16,0; • ICR: 1,2. 📍 Также в нашем распоряжении имеется управленческая отчетность по итогам 2025 года: • Выручка составила 8 774 млн руб., что на 136% выше показателя 2024 года (3 721 млн руб.). • Валовая прибыль достигла 3 800 млн руб. (+178% к 2024 году). • Валовая маржа сохранилась на высоком уровне и составила 43%. • EBITDA выросла на 201% — до 2 988 млн руб. (993 млн руб. в 2024 году). • Поступления денежных средств увеличились на 54% и составили 5 845 млн руб. • Чистая прибыль по итогам года составила 0,6 млрд руб. • Земельный банк — 9,6 млрд руб. Чистый долг/EBITDA составил 6,34, прогнозируется дальнейшее снижение. При этом показатель Чистого корпоративного долга/EBITDA — 2,05, что соответствует комфортному уровню долговой нагрузки для девелоперской отрасли. Ключевой момент: управленческая отчетность заточена под операционное управление, а не под оценку инвестиционной привлекательности. Поэтому, чтобы принять взвешенное решение, лучше дождаться консолидированной отчетности по МСФО — она обычно выходит у компании в конце апреля и даст более объективную картину. 📍 В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании общим объемом 2,8 млрд рублей: • ТД РКС 002Р-07 $RU000A10E6S8 Доходность к погашению: 28,50%. Купон: 26%. Текущая куп. доходность: 25,22% на 2 года 8 месяцев. • ТД РКС обб2П06 $RU000A10C758 Доходность к погашению: 28,8%. Купон: 25%. Текущая куп. доходность: 25,27% на 2 года 2 месяца. Что готов предложить нам рынок долга: • ТГК-14 001Р-05 $RU000A10AS02 (22,24%) ВВВ на 2 года 8 месяцев • Тальвен БО-П01 $RU000A10DSX6 (ВВВ) Доходность к колл-опциону: 25,15% на 19 месяцев • Патриот Групп 001Р-02 $RU000A10CU30 (ВВВ) Доходность к колл-опциону: 23,06% на 16 месяцев • Алтимейт Эдьюкейшн БО-П01 $RU000A10C7C2 (21,68%) ВВВ на 2 года 2 месяца Что по итогу: Доходность нового выпуска — одна из самых высоких в своей рейтинговой группе, она с лихвой объясняется повышенным риском. Так что бумага подойдёт только тем, у кого очень высокая терпимость к риску. Да, эмитент постепенно снижает долговую нагрузку, и может даже показаться, что в конце тоннеля забрезжил свет. Но общее состояние экономики и длительный цикл высоких ставок продолжат давить на всех застройщиков. Поэтому трезво оценивайте свой риск-профиль. Лично я, как красиво это ни выглядело бы на бумаге, пройду мимо этого предложения. Портфель ещё одного облигационного девелопера не выдержит. Боюсь, со сном тогда можно будет попрощаться. А что вы думаете о компании? Держите их облигации? Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
