Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества INVEST_KITCHEN

INVEST_KITCHEN

ФУНДАМЕНТАЛ

Почему новый выпуск облигаций ЕвроТранс может не оправдать ожиданий?

763
Почему новый выпуск облигаций ЕвроТранс может не оправдать ожиданий?

Новые облигации ЕвроТранс 001Р-09 сроком на пять лет. Что нам пытаются продать? "ЕвроТранс" - один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в утвержденный Минэкономразвития России перечень системообразующих предприятий российской экономики. Всего компании принадлежат 55 автозаправочных комплексов "Трасса", 41 бензовоз, нефтебаза, завод по производству стеклоомывающей жидкости, фабрика-кухня по производству продукции для собственных кафе, а также четыре ресторана площадью 800 кв. м каждый. 📍 Параметры выпуска ЕвроТранс 001Р-09: • Рейтинг: A-(RU) (стабильный) от АКРА, ruA- (стабильный) от "Эксперт РА" • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 2,5 млрд.₽ • Срок обращения: 5 лет • Купон: 1-24 купон — 20%; 25-36 купон — 18%; 37-48 купон — 16%; 49-60 купон — 15%. • Общий ориентир по доходности: 21,67% годовых • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: по 20% от номинала в даты 24-го, 36-го, 48-го купонов, 40% номинала в дату 60-го купона • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 19 января • Начало торгов: 22 января 📍 Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года: • Выручка: 151,6 млрд руб. (+42,4% г/г) • EBITDA: 17,9 млрд руб. (+54,3% г/г) • Чистая прибыль: 5,4 млрд руб. (+92,9% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 2,5х Также хотелось бы отметить предварительные финансовые результаты ЕвроТранс за 2025 год: Они оказались весьма убедительными. Компания подтвердила свою устойчивость к высокой инфляции, систематически перекладывая увеличивающиеся расходы на потребителей. • Выручка: превысила 250 млрд руб. (+34% г/г) • EBITDA: достигла 24 млрд руб. (+42% г/г) • Чистый долг/EBITDA: <2,4x (было 2,5x) • Снижение долга (с 30.09.2025): более чем на 0,5 млрд руб. Дивидендная политика: ЕвроТранс продолжает регулярно выплачивать дивиденды. По итогам девяти месяцев 2025 года на эти цели направлено порядка 60% чистой прибыли, что составит 3,24 млрд рублей. Параллельно компания реализует масштабную инвестиционную программу: за 2025 год объём капитальных вложений (CAPEX) достиг 10,7 млрд рублей. 📍 Основная долговая нагрузка по облигациям и ЦФА ожидается в 2027 году: В предстоящем 2026 году выплаты составят около 4,8 млрд рублей в счет погашения основного долга и ещё 2,5 млрд рублей в виде плановой амортизации. Эта сумма представляется вполне посильной, особенно на фоне ожидаемой EBITDA за 2025 год, прогнозируемой на уровне 20 млрд рублей. 📍 В обращении находятся 10 выпусков биржевых облигаций компании. Из них выделил бы: • ЕвроТранс 002Р-02 $RU000A108D81 Доходность: 23,34%. Купон: 16,00%. Текущая купонная доходность: 18,98% на 5 лет 2 месяца, ежемесячно, имеется амортизация • ЕвроТранс БО-001Р-06 $RU000A10ATS0 Доходность: 20,78%. Купон: 25,00%. Текущая купонная доходность: 21,23% на 3 года11 месяцев, ежемесячно 📍 Во что инвестирую сам: • Атомэнергопром 001P-10 $RU000A10DYG9 (15,72%) ААА на 5 лет 5 месяцев, 4 раза в год • РЖД БО 001P-45R $RU000A10CDZ5 (15,59%) ААА на 3 года 5 месяцев, ежемесячно • СИБУР Холдинг 001Р-07 $RU000A10C8T4 (15,46%) ААА на 3 года, ежемесячно 📍 Актуальная подборка длинных выпусков: • [Длинные выпуски с плавающим купоном](https://t.me/kitchen_invest/2084) • [Долгосрочные облигации до 5,5 лет без оферт и амортизации](https://t.me/kitchen_invest/2149) Что по итогу: Новый выпуск не кажется мне привлекательным. Механизм с амортизацией снижает его эффективную доходность и не дают возможности зафиксировать ставку на длительный период. В то же время бумага БО-001Р-08 $RU000A10CZB9 выглядит чуть интереснее: она торгуется с дисконтом, имеет более высокий купон и сопоставимый срок погашения. Лично я это размещение пропущу, в портфеле у меня лишь БО-001Р-06, но окончательное решение — за вами. Всех по традиции благодарю за внимание и проставленные реакции под постом. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?