Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества INVEST_KITCHEN

INVEST_KITCHEN

ФУНДАМЕНТАЛ

Как оценить надежность облигаций Аэрофьюэлз в 2026 году?

1 186
Как оценить надежность облигаций Аэрофьюэлз в 2026 году?

Новые облигации Аэрофьюэлз 003P-01. Только для среднесрочных спекуляций? АО «Аэрофьюэлз» - занимается заправкой воздушных судов. Входит в Группу компаний «Аэрофьюэлз», которая оказывает услуги по авиатопливообеспечению российских и иностранных авиакомпаний в РФ и на международном рынке. Сеть Группы в России состоит из 30 ТЗК в различных аэропортах: от Пскова до Петропавловска-Камчатского. Более половины объемов заправляемого Группой керосина внутри страны приходится на региональные аэропорты. Клиентская база насчитывает более 70 авиакомпаний, включая ведущих российских и иностранных авиаперевозчики. Предприятия группы также обслуживают государственные структуры, такие как МЧС, МВД и Авиалесоохрану. 📍 Параметры выпуска Аэрофьюэлз 003P-01: • Рейтинг эмитента: ruA «Стабильный» от Экcперт РА и А «Стабильный» от НКР • Номинал: 1000Р • Объем: не менее 1 млрд рублей • Срок обращения: 2,5 года • Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,13%% годовых) • Периодичность выплат: 4 раза в год • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется • Дата книги: 20 января • Начало торгов: 23 января 📍 Финансовые результаты за 2024 год: • Выручка составила 67 млрд руб. (+38% к 2023 году). Основной рост обеспечили увеличение объемов заправок и рост цен на топливо. • Чистая прибыль также увеличилась — около 7 млрд руб. в 2024 г. против ~5 млрд руб. в 2023 г., что подтверждает положительную динамику финансов. • Продажи керосина составили 800 тыс. тонн (+15% г/г.). Рост обеспечен расширением в Сибири и на Дальнем Востоке. • EBITDA увеличилась до 7,2 млрд руб, против 5,5 млрд в прошлом году (прирост +40%), а маржинальность повысилась на +1,7 п.п. до 10,7%. 📍 Финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года: • Выручка: 34,6 млрд руб. (+2,8% г/г); • EBITDA: 3,8 млрд руб. (+8,4% г/г); • Чистая прибыль: 2 млрд руб. (-37,7% г/г). • Соотношение долга к капиталу меньше 0,5, а соотношение Net Debt/EBITDA на уровне 1,8х по 2025 году (1,3х в 2024). 📍 Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ): • Выручка: 2,8 млрд руб. (+6,9% г/г); • Чистый убыток: 42,7 млн руб. (по сравнению с прибылью годом ранее); • Долгосрочные обязательства: 7,2 млрд руб. (+135,0% за 9 месяцев); • Краткосрочные обязательства: 2,0 млрд руб. (+60,9% за 6 месяцев); • Чистый долг/EBITDA: 9,0; • Покрытие процентов ICR: 1,0. 📍 В обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании. Из них выделил бы: • Аэрофьюэлз 002Р-06 $RU000A10CZC7 Доходность: 21,20%. Купон: 18,25%. Текущая купонная доходность: 18,48% на 1 год 8 месяцев • Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 Доходность: 21,17%. Купон: 19,75%. Текущая купонная доходность: 19,64% на 1 год 5 месяцев 📍 Что готов предложить нам рынок долга: • ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (22,45%) А- на 2 года 4 месяца • Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 (18,93%) А- на 2 года 3 месяца • Полипласт АО П02-БО-13 $RU000A10DZK8 (21,37%) А на 1 год 10 месяцев • Село Зелёное Холдинг оббП02 $RU000A10DQ68 (18,54%) А на 1 год 10 месяцев • Эталон Финанс 002P-04 $RU000A10DA74 (21,83%) А- на 1 год 9 месяцев • Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (19,25%) А- на 1 год 7 месяцев Что по итогу: Новый выпуск выглядит привлекательно для вложений при доходности к погашению от 21,3%, что эквивалентно купону около 19,8%. Установка купона выше этой отметки создаст запас прочности и возможности спекулятивного апсайда. Однако, при всей внешней привлекательности выпуска, за ней скрывается эмитент с признаками высокого риска: непрозрачная структура (отсутствие консолидированной отчетности), агрессивный рост долга и критическая зависимость от зарубежных активов, уязвимых перед санкциями. По совокупности этих факторов, несмотря на рейтинг, кредитный профиль компании близок к сегменту ВДО. Сам эмитент это прекрасно понимает, поэтому и выходит с премиальным купоном в рынок, чтобы собрать заявку. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?