Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Высокодоходные облигации: перспективы Евротранса и Бизнес Альянс

111
Высокодоходные облигации: перспективы Евротранса и Бизнес Альянс

ВДО рынок: анализ надежности Евротранса и Бизнес Альянс 🟥 Бедняги из Евротранса так устали от бесконечных прогнозов о банкротстве, что заказали рейтинг сразу у всех четырех агентств. Все агентства оценивали компанию в августе-сентябре 2025 и сошлись на рейтинге А-. Тут можно поглядывать в РСБУ 9М25. Да, рост долга с начала года на 38% сильно настораживает, но, с другой стороны, и EBITDA растет на 54% г/г. Итого NetDebt/Ebitda ТТМ держится на уровне 2.5х, что достаточно комфортно. Половина долгов по плавающей ставке, и снижение давления процентных платежей можно будет ощутить в этом году. Коэффициент покрытия чуть выше двух. Коэффициент ликвидности 1.4х. Да, очень мало денежных средств на балансе, но так было всегда. Запасы топлива отлично конвертируются в деньги и обратно, поэтому Евротранс не нуждается в большой подушке. Считаю рейтинг А- вполне оправданным и сам совершенно спокойно держу их бумаги. 🟥 Бизнес Альянс — единственная бумага, которую я бы действительно считал ВДО. Летом этого года АКРА присвоили им рейтинг ВВ+ со стабильным прогнозом, но под наблюдением. Присвоение статуса «Под наблюдением» связано с необходимостью проведения агентством дополнительного анализа динамики качества лизингового портфеля, в том числе в связи с мероприятиями, проводимыми компанией по реструктуризации ряда договоров. Это лизинговая компания, и им непросто в текущем году развивать бизнес. Будет непросто и в следующем, пока ставка ЦБ не дойдет куда-нибудь до 12%. Внешне отчет выглядит неплохо — выручка растет аж на 63% при росте ЧП на 3.4%. Вот только в эту ЧП заложили штрафы, пени и неустойки на сумму в 2 раза большую, чем сама прибыль. Конечно, их отобразили, ведь пошли нарушения по договорам. Однако начислить — не значит получить. Если кому-то не хватает денег на выполнение обязательств, то не хватит и выплатить по ним пени. Как назло, Бизнес Альянс ориентирован на депрессирующие отрасли — стройка, металлургия, уголь, нефть. Они все будут резать капзатраты, а у некоторых дела идут совсем плохо. По денежным потокам выглядит так, что компания еще проработает как минимум год, и нет особых причин для немедленных действий. Ближайшее погашение бондов в марте 2026 на 0,5 млрд рублей. Средства на это у компании есть. Однако я бы несколько стремался держать их бонды в долгую. Может прилететь черная птичка. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?