Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества INVEST_KITCHEN

INVEST_KITCHEN

ФУНДАМЕНТАЛ

Облигации Пионер 02Р-01 и 02Р-02: стоит ли инвестировать в бумаги с доходностью до 22%?

707
Облигации Пионер 02Р-01 и 02Р-02: стоит ли инвестировать в бумаги с доходностью до 22%?

Новые облигации Пионер 02Р-01 и 02Р-02 до 22,00% годовых. Стоит ли участвовать? ГК «Пионер» - московский застройщик жилой и коммерческой недвижимости, работающий с 2001 года. В 2020-2021 годах компания расширила портфель, выйдя на рынок премиального жилья и коммерческих объектов, выводя каждый такой проект под отдельным брендом. На стадиях проектирования и реализации на начало октября находились 11 проектов общей площадью 1,5 млн м2. Ранее, 4 декабря текущего года, компания полностью погасила свой последний выпуск облигаций с амортизацией на сумму 3 млрд рублей. 📍 Параметры выпуска Пионер 002P-01: • Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 3 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: не требуется 📍 Параметры выпуска Пионер 002P-02: • Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 3 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: КС + 475 б.п. • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: отсутствует • Квал: для квалов • Дата сбора книги заявок: 23 декабря • Дата размещения: 26 декабря 📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: • Выручка: 28,2 млрд руб. (+28,0% г/г) • Чистая прибыль: 96 млн руб. (-97,4% г/г) • Капитал: 21,8 млрд рублей • EBITDA: 8,5 млрд рублей, что на 7% выше результата первого полугодия 2024 года (7,9 млрд рублей) • Долгосрочные обязательства: 50,0 млрд руб. (-34,2% за 6 месяцев) • Краткосрочные обязательства: 88,54 млрд руб. (+64,5% за 6 месяцев) • Чистый долг/EBITDA: 2,2x (LTM на июнь 2025) Рост выручки был полностью нивелирован резким, на 97%, падением чистой прибыли из-за возросших процентных расходов. Ситуацию усугубляет отрицательный операционный денежный поток (-3,2 млрд руб.), указывающий на проблемы с внутренней генерацией средств. Также компания сталкивается с кризисом ликвидности из-за чрезмерной долговой нагрузки, преимущественно краткосрочной. Имеющихся денежных средств и дебиторской задолженности для её покрытия недостаточно. Вопрос о выходе из этой ситуации остаётся открытым. 📍 Что готов предложить нам рынок долга: • Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (26,16%) А- на 2 года 6 месяцев • Группа ЛСР - 001Р-11 $RU000A10CKY3 (17,98%) А на 2 года 6 месяцев • ВИС ФИНАНС БО П09 $RU000A10C634 (17,59%) А+ на 2 года 6 месяцев • Селигдар 001Р-08 $RU000A10DTF1 (19,97%) А+ на 2 года 5 месяцев • Борец Капитал 001Р-03 $RU000A10DJ18 (19,88%) А- на 2 года 4 месяца • Эталон Финанс 002P-04 $RU000A10DA74 (23,36%) А- на 1 год 10 месяцев • Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (22,86%) А на 1 год 6 месяцев Что по итогу: Несмотря на то, что ведущие российские агентства («Эксперт РА» и АКРА) подтвердили кредитные рейтинги «Пионера» на уровне ruА-/A-(RU) со стабильным прогнозом, при текущих долговых обязательствах инвестору стоит смотреть не только на эти оценки. Рейтинги пересматриваются, как правило, раз в год, и за этот период ситуация в бизнесе может существенно измениться. Поэтому для долгосрочных вложений, рекомендуется уделять особое внимание не только календарю пересмотра рейтингов, но и каждой новой финансовой отчетности компании. Стартовая доходность, заявленная по выпуску с фиксированным купоном, находится в рамках рынка без видимой премии. Находить для него место в портфеле я не планирую. Вместо этого добавил новые облигации АПРИ — разбор эмитента совсем недавно делал на канале. Там же можете найти разбор двойного предложения Самолет. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой! Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. Буду рад, если подпишетесь на меня. Это поможет мне развиваться. 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen) 🟠 [я на Смартлабе](https://smart-lab.ru/my/VitaliyBykov_f72) 🔴 [я на Дзене](https://dzen.ru/invest_kitchen) 🟣 [я на Базаре](https://finbazar.ru/profile/INVEST_KITCHEN) ⚪ [мой блог в БКС](https://s.bcs.ru/ccf2H)

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?