Первичное размещение облигаций: как работают организаторы и что нужно знать инвестору

2026-01-30T20:30:10+03:00

13 036

Первичное размещение облигаций: как работают организаторы и что нужно знать инвестору

Ответы на вопросы подписчиков с 23 по 30 января ❓ Вопрос Можете объяснить, как работают комиссии организаторов размещения облигаций? Понятно, что они торгуют в стакане, но очевидно, что делают это не в убыток. Вероятно, они получают облигации не по полной стоимости, а дешевле. 🗣 Ответ Комиссия организатора обычно составляет 2-4% от объема выпуска. Если часть сделок проходит через РПС, облигации могут продаваться ниже номинала. Однако это не самый распространенный вариант. Организатор может продавать облигации ниже номинала и при этом оставаться в плюсе по двум причинам. Во-первых, бумаги торгуются с накопленным купонным доходом (НКД), и уже через пару дней, продав их по цене около 99,80%, можно выйти в плюс. По мере прохождения времени с момента размещения цена будет снижаться. Во-вторых, сам факт комиссии также приносит доход. То есть можно сразу продать бумагу по 99%, заработав не 3%, а 2% плюс НКД. ❓ Вопрос У меня был случай, когда я подал заявку на 20 облигаций через ВТБ-брокер, а получил только одну. ВТБ берет комиссию за участие в первичном размещении от 150 рублей. Вопрос: я получил одну облигацию за 115%? 🗣 Ответ Тарифы ВТБ на участие в первичном размещении могут различаться. В среднем, покупка одной-пяти бумаг на размещениях может быть невыгодной. Если из 20 поданных заявок вам дали только одну, это означает, что аллокация составила 5% или меньше. Ниже одной бумаги выделить нельзя. Я видел аллокацию и в 3%, так что это не редкость. ❓ Вопрос Сейчас многие рейтинговые эмитенты выпускают сразу два выпуска облигаций: фиксированный и флоатер. Как выбрать между ними? Какие аргументы, кроме гадания о скорости снижения ставки в 2026 году, стоит учитывать? 🗣 Ответ Эмитенты стремятся удовлетворить потребности всех инвесторов, поэтому выпускают сразу два вида облигаций. Это похоже на магазин, где больше товаров — больше выручка, в нашем случае — объем привлеченных средств. В случае с флоатерами других аргументов, кроме прогнозов по ставке, нет. Естественно, нужно учитывать спред к кривой бескупонной доходности по рейтингу и срок. После этого можно принимать решение. ❓ Вопрос Зачем компаниям выходить на рынок облигаций? Нужно платить рейтинговому агентству каждый год, организаторам — комиссию за размещение, регулярно публиковать отчетность. Можно же пойти в банк, предоставить документы и получить кредит. Возможно, под залог активов. 🗣 Ответ Три ключевых момента: облигации в 90% случаев дешевле банковских кредитов, проще с точки зрения документов (странно, но банковский кредитный комитет пройти сложнее) и не требуют залогов (они не резиновые, и на весь долг их не хватит). Кроме того, банки предъявляют требования к диверсификации источников финансирования, ограничивают объем внутрикорпоративных кредитов и требуют наличие свободных от залога активов. Это касается в основном крупных заемщиков. ВДО банки не дают, так как нет достаточного залога или выдают под ставку, которая не устраивает эмитента. Поэтому компании массово приходят на рынок облигаций и ЦФА. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russian_bonds Скачать приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать приложение в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) — ключевой инструмент для исследований, торговли, инвестирования и стратегического планирования на российском фондовом рынке Источник: Era Bond

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии