Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Делимобиль в финансовом тупике: как компания пытается избежать дефолта

1 533
Делимобиль в финансовом тупике: как компания пытается избежать дефолта

Крутое пике на облигационном рынке: Deadlock Делимобиля Интересные дела творятся на облигационном рынке. Сколько я за прошлый год писала про ухудшающееся кредитное качество у различных эмитентов, не счесть. И на неделе рынок нам стал подкидывать разные примеры того, как ситуация может развиваться в этих случаях, если мы говорим не про дефолт, как про главное и наихудшее последствие потери компанией финансовой устойчивости. Сегодня посмотрим на Делимобиль и его дедлок. Кейс первый — Делимобиль Уже год с лишним я пишу, что компания попала в дедлок: для обслуживания долговой пирамиды нужен рост бизнеса, а для роста бизнеса — наращивание долгов, так как бизнес капиталоемкий и расширение без кредитов невозможно. Это было и [тут](https://t.me/Investillion/1623), и [тут](https://t.me/Investillion/1474), и [здесь](https://t.me/Investillion/1068) и еще даже раньше. Проблема в том, что раньше на дешевых деньгах они могли так расти, а на дорогих — бизнес-модели не хватает, чтобы обслуживать эту долговую пирамиду. Дополнительный негативный фактор — то, что деньги от IPO фактически ушли [в карман Винченцо Трани](https://t.me/Investillion/681), а не на развитие компании или на сокращение долгов. Какие самые очевидные опции были у Делимобиля, чтобы попытаться выплыть? Допэмиссия, конвертация части долгов в акции, реструктуризация, продолжение наращивания долгов на авось потом лучше будет, но, правда, если бы их им дали. Последние сборы книг на размещение облигаций у проблемных эмитентов типа Евротранса, ВУШ или Самолета показали, что могут и не дать или дать, но по таким ставкам, что компании по ним брать уже не очень-то и хочется. И тут, кстати, формируется еще один deadlock, потому что способность обслуживать свои долги у таких компаний во многом зависит от перекредитования, и если бы они перекредитовались спокойно — в дефолт они бы не ушли. Но как перекредитоваться, если тебе или не дают достаточный объем денег и ты банально не собираешь книгу, или дают, но по таким ставкам, по которым ты не можешь просто обслуживать свои долги? У того же Делимобиля облигации сейчас торгуются с доходностью 32-41% годовых, а у них бизнес-модель не вывозит фактически и 24% годовых. Можно было также продать часть активов, чем они и занимались, распродавая автопарк, но в их случае это еще бОльший дедлок, так как чем меньше машин эксплуатируется — тем меньше они зарабатывают и тем сложнее им обслуживать долги. Но Делимобиль в итоге не стал ограничиваться одним вариантом разрешения ситуации, и вчера на столе появился еще один вариант — поддержка через мажоритария. [Вчера компания анонсировала](https://invest.delimobil.ru/tpost/a4l42hc4d1-delimobil-obyavlyaet-ob-otkritii-kreditn), что Винченцо Трани снова дает компании акционерный займ в размере 1,1 млрд. рублей, который Делимобиль в свое время погасил деньгами от IPO, и Делимобиль получает буст для решения немедленных проблем типа необходимости погасить два облигационных займа в мае на 6,5 млрд. рублей и еще один в октябре на 3,5 млрд. рублей. Хватит ли этого 1,1 млрд. рублей для решения всех проблем Делимобиля? Конечно нет. Но расчет здесь в том, что банки и инвесторы будут смотреть на Делимобиль, вероятно, более лояльно, учитывая поддержку со стороны мажоритария. А так — Делимобиль, очевидно, по-прежнему будет пытаться использовать все возможные способы для разрешения ситуации — поддержку мажоритария, распродажу активов, перекредитование через банки и, возможно, и на облигационном рынке. И потенциально мы до сих пор говорим и о возможной допэмиссии как о способе решения проблем Делимобиля. Поэтому наш облигационный сериал этого года «Крутое пике» явно будет продолжаться. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?