АПРИ на рынке облигаций: стоит ли инвестировать?

2025-12-11T20:42:21+03:00

12 073

АПРИ на рынке облигаций: стоит ли инвестировать?

Новые облигации АПРИ: свежий взгляд на эмитента Последний раз я подробно анализировал АПРИ по итогам 2024 года. С тех пор ситуация в секторе стабилизировалась, хотя и не произошла полная переориентация. Как размещение облигаций повлияло на рост компании и что происходит перед новым выпуском? Вот основные моменты из отчёта за третий квартал 2025 года: 1. Операционные результаты: - Спрос вырос умеренно (+3% г/г), а цены значительно увеличились (+30% г/г). - Выручка за 9 месяцев: 15,4 млрд руб. (+8,8%); выручка за 2024 год: 22 млрд руб. (+26,7%); выручка за третий квартал: 6 млрд руб. (+32,5%). 2. Финансовая устойчивость: - АПРИ не форсирует продажи путём снижения цен, что приводит к увеличению запасов нераспроданного жилья. Эти запасы могут поддержать спрос в будущем или быть быстро проданы со скидками для стабилизации финансов. - Компания активно продаёт доли в проектах инвесторам, что позволило получить более 20% выручки в 2025 году. - EBITDA за 9 месяцев: 6,1 млрд руб. (+20,6%); EBITDA за год: 7,8 млрд руб. (+24%); EBITDA за третий квартал: 2,7 млрд руб. (удвоение). Рентабельность LTM составляет около 36%, а за 9 месяцев — около 40%. Это высокие показатели для сектора. - Чистый долг с учётом эскроу: 35,3 млрд руб. (ЧД/EBITDA LTM около 4,5х). Это значительный показатель, но ICR LTM около 1,7х, что комфортно. - АПРИ сократила долю краткосрочного долга с 60% до 50%, и новый выпуск также соответствует этой стратегии. Это снижает риски рефинансирования. 3. Перспективы: - Председатель СД Овакимян считает, что нераспроданное жильё растёт в цене примерно на уровне текущих затрат на заёмные средства. Это может поддержать компанию в ожидании восстановления спроса, которое уже началось после снижения ставки ЦБ. 4. Параметры выпуска: - Рейтинг: BBB- от НКР (06.08.25) и НРА (24.10.25). - Купон до 25% ежемесячно (YTM до 28,08%). - Срок: 3 года, объём не менее 1 млрд руб. - Сбор: 23.12. АПРИ обычно торгуется в уникальной атмосфере, поэтому сравнивать новый выпуск лучше с предыдущими. Бумага короче предыдущего выпуска 2Р-11 (RU000A10CM06) из-за амортизации в последний год, но в целом они максимально схожи. Сравнение пока в пользу нового выпуска. Книга может немного выровнять разницу, но точные расчёты пока невозможны, так как сбор запланирован после декабрьского заседания ЦБ, которое может изменить текущие ориентиры. Заключение: Новый выпуск выглядит интересно. Я планирую участвовать, как всегда перед размещением. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/BONDS Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Мозг Ящер Инвест

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса