Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

НОВОСТИ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Расчёт доходности флоатеров: практическое руководство и сравнение с фиксами

3 025
Расчёт доходности флоатеров: практическое руководство и сравнение с фиксами

Как оценить доходность флоатеров Многие инвесторы не понимают, как рассчитывать доходность флоатеров. Из-за этого они могут не заметить, что флоатер может быть выгоднее фиксированного купона у одного и того же эмитента, особенно если флоатер торгуется ниже номинала. Чтобы примерно оценить доходность флоатера, нужно рассчитать, сколько вы получите от спреда к ключевой ставке и сколько — от разницы между ценой покупки и номиналом при погашении. Для этого нужно сделать предположения о том, как будет меняться ключевая ставка по месяцам. В каждом случае вы получите свою доходность. Точно рассчитать всё равно не получится, так как невозможно предсказать траекторию ключевой ставки, но разницу в доходности с фиксированными купонами вы всё равно поймёте. ❗️ Важно учитывать возможную будущую ключевую ставку, а не просто проецировать текущий уровень на весь срок, как это делают многие. Рассмотрим конкретный пример. Сравним флоутер Каршеринг Руссия 001P-04 с наиболее близким по дюрации (1,6 года) фиксированным купоном Каршеринг Руссия 001P-02. У флоатера ключевая ставка на 4 процентных пункта выше текущей цены и погашение через 13 месяцев при цене 94% от номинала. Я считаю, что средняя ключевая ставка до конца года составит 16%, а до погашения флоатера в 2026 году — 15%. Таким образом, мы получим около 20% годовых купонной доходностью и примерно 6 процентных пунктов по телу. Итого мы заработаем 26% за 15 месяцев или 1,73% в месяц до погашения. У фиксированного купона купон 18,25% годовых и погашение через 23 месяца при 100% от номинала. Таким образом, мы заработаем 35% за 23 месяца или 1,52% купоном и 0% по телу. Флоатер оказывается намного выгоднее фиксированного купона при тех же рисках эмитента. ❗️ Однако есть ключевые допущения. Тело фиксированного купона может вырасти выше номинала, и тогда мы сможем получить прибыль по телу, не дожидаясь погашения. Это сократит разницу в доходности. Также понятно, что любые изменения в значении средней ключевой ставки сдвинут расчёты для флоатера. На сегодняшнем рынке короткие флоатеры часто выглядят предпочтительным вариантом, поскольку ключевая ставка может снижаться не так быстро, как ожидает рынок. Короткая дюрация важна, так как она снижает риск ошибки, если ключевая ставка снизится до 12–13% в 2026 году. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Invest Era

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.2.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.3.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

0.4.jpg

Другие новости сообщества / НОВОСТИ ОБЛИГАЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?