Прогноз цены акций Аэрофлот: безопасная ли бумага для частного инвестора в 2026 году

2026-06-03T18:18:48+03:00

401

Пассажиры есть, прибыль съели расходы Ключевые цифры: ▫️ Выручка: 201,1 млрд ₽ (+5,7% г/г) ▫️ Операционные расходы: 199,4 млрд ₽ (+16,5%) ▫️ Операционная прибыль: 1,7 млрд ₽ (против 19,1 млрд ₽ годом ранее) ▫️ Чистый убыток: 11,9 млрд ₽ ▫️ Скорректированный убыток: 8,8 млрд ₽ ▫️ Пассажиропоток: 11,9 млн человек (+2,2%) ▫️ Занятость кресел: 91,2% ▫️ Дивиденд за 2025 год: 5,29 ₽ на акцию На первый взгляд, отчёт выглядит слабым. Год назад у «Аэрофлота» была прибыль 26,9 млрд ₽, сейчас компания ушла в убыток. При этом операционные показатели выглядят лучше, чем финансовый результат. Разбираемся Главное, что стоит зафиксировать: проблема «Аэрофлота» сейчас не в пассажирах, а в расходах. Группа перевезла 11,9 млн человек, пассажирооборот вырос на 6,9%, а загрузка кресел впервые для первого квартала поднялась выше 90%. Международные направления прибавили 8,9%, именно они вытянули общий рост. Спрос есть, самолёты летают, загрузка высокая. Но выручка растёт намного медленнее расходов. Операционная прибыль за год почти исчезла: 1,7 млрд ₽ против 19,1 млрд ₽. Расходы давят сразу по нескольким направлениям: аэропортовые сборы, персонал, обслуживание пассажиров, техобслуживание самолётов. Отдельно ухудшился финансовый блок: процентные расходы по банковскому долгу выросли более чем в четыре раза, до 7,8 млрд ₽. Топливо пока не стало главным ударом по отчёту Расходы на керосин выросли всего на 0,8%, до 70,4 млрд ₽. Здесь помог топливный демпфер: часть давления фактически компенсировало государство. Для «Аэрофлота» это важная поддержка, потому что топливо занимает огромную долю в расходах. При этом во втором квартале эффект может стать заметнее: компания уже фиксирует рост затрат на заправку в зарубежных аэропортах. Поэтому вопрос демпфера остаётся ключевым. Дивиденды вернулись, и это поддерживает интерес к бумаге Совет директоров обновил дивидендную политику и поднял целевой уровень выплат до 50% чистой прибыли по МСФО. За 2025 год рекомендовано 5,29 ₽ на акцию, что даёт около 11% доходности к текущей цене. Есть и корпоративный фактор: государство может продать до 23,76% акций «Аэрофлота», сохранив контроль. Это увеличит free float и может повысить ликвидность бумаги. Плюсы истории: [➕](https://mondiara.com/) пассажиропоток держится [➕](https://mondiara.com/) загрузка кресел рекордная для первого квартала [➕](https://mondiara.com/) дивиденды вернулись [➕](https://mondiara.com/) возможное увеличение free float может оживить интерес к бумаге Риски: [➖](https://mondiara.com/) расходы растут быстрее выручки [➖](https://mondiara.com/) чистый убыток оказался хуже ожиданий [➖](https://mondiara.com/) финансовые расходы резко выросли [➖](https://mondiara.com/) без демпфера и господдержки маржа выглядит уязвимой На мой взгляд, «Аэрофлот» остаётся спорной историей Операционно бизнес живой: пассажиры есть, загрузка высокая, международные перевозки растут. Но финансовая модель всё ещё слишком чувствительна к расходам, ставке, топливу и поддержке государства. Для рынка главный вопрос сейчас простой: сможет ли «Аэрофлот» превратить хорошую загрузку в устойчивую прибыль, если расходы продолжат расти. Полный профиль компании доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Invest Premium

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса