Почему акции «Глоракса» недооценены, несмотря на сильные результаты

2026-04-27T13:18:16+03:00

240

За «Глоракс» слежу, в том числе потому, что 3 марта купил в портфель их облигации. • Выручка выросла на 27% год к году и составила ₽41,3 млрд. • EBITDA увеличилась на 36% до ₽14 млрд. Это соответствует верхней границе целевого ориентира, озвученного год назад. • Рентабельность по EBITDA составила 34% против 32% годом ранее — за счет снижения доли накладных расходов в выручке. • Чистая прибыль выросла в 2,5 раза, до ₽3,1 млрд. «Глоракс» продолжает расти, плюс они не только сохранили динамику, а даже нарастили прибыль в сложный для стройки год. При этом акции недооценены рынком по мультипликаторам с учетом темпов роста и рентабельности, несмотря на общий риск по сектору. ➥ Отношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне 2,8х, что для стройки достаточно комфортно. ➥ Доля коммерческих и административных расходов в выручке сократилась на 3 п. п., до 13%. Работают над эффективностью, повышая маржу. ➥ Уровень покрытия проектного финансирования увеличился на 16 п. п. до 87%, что позволило сократить среднюю ставку по кредитам с 17% до 13% – также позитивно для маржи и прибыльности в целом. Отдельно еще неплохо стартанули в начале года: ➥ По итогам 1 квартала 2026 года продажи компании увеличились в 2,5 раза при росте рынка на 12%. ➥ Объем заключенных договоров вырос в 2,5 раза г/г до 64,4 тыс. кв. м. ➥ Продажи в денежном выражении увеличились на 94% до 12,6 млрд руб. ➥ Количество договоров выросло в 2,6 раза до 1 697 шт. Доля региональных проектов – 67% против 42% годом ранее. Кстати, 1 место в РФ по региональной экспансии. Уже по итогам первого квартала выполнили порядка 20% от годового плана продаж, в то время как в прошлом году вклад первого квартала был лишь на уровне 14%. Облигации держу дальше, за позицию спокоен, не исключаю, что присмотрюсь и к акциям, при снижении ключа рост может кратно ускориться. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Romanov Capital