Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ИНТЕР РАО [анализ] [IRAO]

ИНТЕР РАО [анализ] [IRAO]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Дешевле кэша: почему рынок не верит в кратный рост акций Интер РАО?

6 241
Дешевле кэша: почему рынок не верит в кратный рост акций Интер РАО?

⁉️ Ждать ли кратного роста акций? Сегодня разберём компанию на основе отчёта МСФО за 2025 год. На первый взгляд, это «очевидная недооценка», но внутри всё не так однозначно. Финансовая база: цифры, которые привлекают внимание Капитализация компании составляет около 340 млрд рублей, а денежные средства на балансе — около 455 млрд рублей. Формально компания стоит дешевле, чем у неё денег. Это редкая ситуация, которая и породила репутацию Интер РАО как «очевидно недооценённой» бумаги. Почти нулевой долг (Debt/EBITDA около нуля), стабильный свободный денежный поток и один из сильнейших балансов на рынке создают впечатление безупречной картины. Но за этой привлекательностью скрывается реальность. Рост или стабильность: в чём разница? Выручка растёт умеренно, маржа держится на прежнем уровне, а ROE составляет 10–15%. Это история стабильности, а не роста. Рынок оценивает такие компании по-разному. Если бы всё ограничивалось стабильностью, это было бы проблемой. Но в 2025 году появился новый тревожный сигнал. Главный сигнал тревоги: прибыль упала Впервые за несколько лет чистая прибыль компании снизилась: 131 млрд рублей против 144 млрд рублей годом ранее. Причины очевидны: рост налога на прибыль до 25% и увеличение себестоимости быстрее выручки. Бизнес перестал наращивать прибыль, что напрямую влияет на ожидания инвесторов. Дивиденды: доходность есть, но драйверов нет Дивидендная политика компании осталась прежней: 25% от прибыли. Однако снижение прибыли приведёт к тому, что дивиденды за 2025 год будут ниже прошлогодних. Текущая дивдоходность составляет около 10%, что неплохо, но не для тех, кто рассчитывает на рост. Возникает вопрос: где же раскрытие стоимости? Кубышка: надежда тает Традиционно у Интер РАО было два пути к переоценке: рост прибыли или грамотное использование огромной денежной кубышки. С первым не получилось. Посмотрим на второе. Основные средства выросли с 473 до 614 млрд рублей. Это связано со строительством и проектами до 2030 года. Крупных сделок M&A не было, зато инвестиции в текущие проекты достигли пика. Деньги постепенно расходуются, а доходы от размещения кэша будут снижаться вместе со ставкой. Кубышка перестаёт быть самостоятельным драйвером. Мультипликаторы: дёшево, но не выгодно По формальным показателям компания выглядит дёшево: P/E около 3–4, EV/EBITDA около 2–3, P/B ниже 1. Это классические значения «недооценённой» акции. Однако здесь важно не попасть в ловушку. Рынок не глуп. Такие мультипликаторы — это не ошибка, а отражение реальности: нет роста, значит, нет и оснований для переоценки. Дешёво не потому, что не замечают, а потому, что понимают. Итог Я держу бумагу в одном из портфелей и в целом не разочарован. Но мои ожидания скорректировались. Недооценённость есть, это факт. Быстрого раскрытия стоимости не видно, это тоже факт. В среднесрочной перспективе давление на прибыль и дивиденды, скорее всего, сохранится. Если говорить честно, это уже не «покупка с потенциалом x2». Это история уровня «держать». Заходить сейчас ради роста я бы не стал. Но как стабильный элемент портфеля рассмотреть можно. Это моё решение. У вас может быть другое. Российский рынок сейчас даёт возможности. Но выигрывают не те, кто ищет «самую дешёвую акцию», а те, кто понимает, где есть реальный рост. ❗️ Инвестировать в рынок РФ 100% стоит, но с холодной головой и контролем риска. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Кубышка | Евгений Марченко

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

EXPRESS NEWS

  • ❗️🇮🇷 Тегеран поддерживает контакты с Вашингтоном, несмотря на официальные заявления Ирана об отказе от переговоров, — NYT

  • ⚠️🇮🇷 Израиль заявляет, что ему нужно «еще несколько недель» для достижения военных целей в Иране, — NPR

  • 🗣 Путин и Зеленский близки к заключению сделки, заявил Трамп. По его словам, он хотел бы, чтобы стороны сели за стол переговоров и договорились

  • ❗️🇺🇸 Прокурор признал, что у правительства нет доказательств неправомерных действий председателя ФРС Пауэлла, — WaPo

  • 📣 Трамп предложил Путину и Зеленскому провести переговоры и заключить сделку

  • 🧨 Мы ведём переговоры с помощью бомб — министр войны США

  • ✈️ Финансистов релоцируют из Дубая. Deutsche Bank освобождает свои офисы и переносит свой операционный центр за пределы ОАЭ. Хедж-фонд Millennium рассматривает возможность перевода сотрудников из Дубая в Джерси

  • 📣 Трамп: США выиграли войну с Ираном. «Думаю, мы её закончим, но не могу сказать наверняка», — добавил он

  • 📣 Трамп заявил, что Иран согласился не добиваться получения ядерного оружия. США ведут переговоры «с правильными людьми», которые очень хотят заключить сделку, добавил Трамп. Он также отметил успех в военном конфликте с Ираном

  • 🗓 В сеть утек список дел Трампа на эту неделю

  • ❗️🇮🇷 Иран и США могут провести переговоры на высшем уровне уже в четверг, сообщает Axios

  • ⚠️ Королевский военно-морской флот возглавит усилия коалиции по открытию Ормузского пролива, The Times

  • 🔻 Рейтинг одобрения Трампа упал до 36%, самого низкого уровня с момента его возвращения в Белый дом, — опрос Reuters/Ipsos

  • ⚠️ США направят 3000 солдат 82-й воздушно-десантной дивизии на Ближний Восток, сообщает The Wall Street Journal

  • 🚨 Согласно данным Министерства финансов США, Соединенные Штаты являются неплатежеспособными

  • 🏆 Доллар США — единственная валюта G10, показавшая рост с начала войны в Иране

  • ⚠️ Goldman Sachs: Крупнейший в истории нефтяной кризис еще не в полной мере затронул Запад.

  • 📣 Goldman Sachs: готовьтесь к глобальному всплеску инфляции.

  • ⚠️🇮🇷 Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн и Кувейт рассматривают варианты коллективного военного противостояния Ирану в случае нападения Тегерана на жизненно важную инфраструктуру Персидского залива. — RTRS

  • ☢️🇺🇸 Администрация Трампа все еще изучает методы возобновления испытаний ядерного оружия в США, — официальный представитель госдепартамента Динанно

  • 🔥 Командир 82-й воздушно-десантной дивизии США получил приказ о переброске на Ближний Восток, сообщает Fox Reporter на X

  • 🗣 Киев постоянно вынужден спорить с договоренностями, достигнутыми Россией и США на саммите на Аляске, — СМИ

  • 🔺 Мировые цены на нефть и газ могут вырасти выше многолетних максимумов 2022 года, если поставки через Ормузский пролив не восстановятся в ближайшие месяцы, — TotalEnergies

  • 🔻🌕 Многие аналитики считают, что текущее снижение золота носит краткосрочный характер, — CNBC

  • 🔔 Иран посчитал Уиткоффа и Кушнера недостойными того, чтобы обмениваться через них посланиями с США, — Tehran Times

  • Россия увеличила свои доходы от нефти до четырехлетнего максимума на фоне резкого роста цен
    Россия увеличила свои доходы от нефти до четырехлетнего максимума на фоне резкого роста цен

    🔺 , — Bloomberg

  • ❗️ Поставки газа из Ирана в Турцию продолжаются в обычном режиме, заверил глава Минэнерго Турции

  • 🛢🇮🇷 Иран берет $2 млн с каждого корабля, которому разрешает проходить через Ормуз, — Al Arabiya

  • ⚡️ По информации из Ирана, США и Тегеран достигли взаимопонимания. Иран готов рассмотреть предложения по прекращению конфликта, если они будут устойчивыми, — CNN

  • ☄️ США вышли на Иран с предложением о переговорах, — иранские источники CNN.

  • ❗️ Иран взимает с некоторых судов плату за транзит через Ормузский пролив для обеспечения безопасного прохода, — Bloomberg. За каждый рейс взимается плата в размере до $2 млн

  • ⚡️ «Это грязная работа, которую Израиль делает за всех нас», заявил канцлер Германии Мерц, комментируя бомбардировку Ирана. «Мы тоже являемся жертвами этого террористического режима, который принёс смерть и разрушение в мир», добавил он

  • ⚡️ Украина не сможет вступить в Евросоюз к 2027 году, заявила еврокомиссар по вопросам расширения Марта Кос

  • ⚠️🇩🇪 Германия теряет ядро индустриального производства — министр энергетики Германии

  • 🇩🇪 Федеральный министр экономики и энергетики Германии: отказ от ядерной энергетики был огромной ошибкой

  • ❗️ AFP: страны Азии переориентируются на уголь из-за дефицита энергоресурсов

  • ⚠️🇩🇪 Экономика Германии находится под угрозой из-за роста цен на энергоносители, — министр энергетики Германии

  • 🔥🚫🛢 QatarEnergy сообщает о форс-мажорных обстоятельствах по контрактам на поставку СПГ в Италию, Бельгию, Южную Корею и Китай

  • ❗️🛢 Энергетической отрасли стран Персидского залива потребуются годы, чтобы оправиться от войны с Ираном. — BBG

  • ⚠️🇪🇺 Трейдеры полностью заложили 3 повышения ставки ЕЦБ в этом году — BBG

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?