Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества РУСАЛ [анализ] [RUAL]

РУСАЛ [анализ] [RUAL]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Акции Русала: дешёвые сейчас, но стоит ли покупать?

322
Акции Русала: дешёвые сейчас, но стоит ли покупать?

⁉️ Для «Русала» могут наступить лучшие времена. Что может пойти не так? ▫️ Капитализация: 650 млрд р / 42,8₽ за акцию ▫️ Выручка 2025: 123,9 млрд (+10,8% г/г) ▫️ Опер. прибыль: 10,5 млрд (-69% г/г) ▫️ Убыток 2025: 38,1 млрд ▫️ Скор. убыток: 2 млрд ▫️ P/B: 0,7 Компания закончила 2025-й год с приличным убытком (в пересчете на рубли около 38 млрд р (против прибыли 74 млрд р в 2024-м), практически весь убыток — это курсовые разницы, без их учета компания отработала в 0. В 2025-м году средняя цена реализации алюминия у «Русала» выросла на 4,1% (до $2696 за тонну), но укрепление рубля и рост % расходов негативно сказались на марже, во 2-м п/г 2025 был даже операционный убыток 11,4 млрд р. 🔻 С начала года цены на алюминий не падают ниже $3000 за тонну, а если конфликт на Ближнем Востоке затянется, то они могут оставаться на текущих уровнях ($3300 за тонну) довольно долго, что в совокупности с ослаблением рубля может привести к резкому росту маржи. При цене $3300 и курсе 85 р за доллар, прибыль «Русала» может быть около 60 млрд р в квартал, это предполагает около 190 млрд р прибыли в 2026-м году (fwd P/E 2026 = 3,4). Это скорее оптимистичный, чем базовый сценарий. На рынке алюминия сейчас есть позитивные для «Русала» сдвиги. Бахрейнская компания Aluminium Bahrain BSC (Alba) объявила о частичной остановке крупнейшего в мире алюминиевого завода из-за проблем с логистикой, и крупный завод South32 в Мозамбике приостановил работу из-за роста цен на электроэнергию. При этом Дерипаска особо оптимизмом не располагает и говорит, что ничего хорошего ждать не стоит, так как мировая экономика сильно надолго замедлится из-за высоких цен на сырье. То, что потенциальный кризис может ударить по спросу и сбить цены на сырье — это один из рисков. ‼️ У компании существенный долг (630 млрд р на конец 2025 года). ND/скор. EBITDA = 7,6 — это вообще космос, так что даже в случае высоких цен на алюминий и слабого рубля не факт, что мы увидим здесь какие-то существенные дивидендные выплаты, приоритетом будет снизить долг. Вывод: Рост цен на алюминий и ослабление рубля — это хорошо для «Русала», но текущие условия должны продлиться 1–1,5 года, чтобы это положительно повлияло на котировки акций и может даже на дивидендную политику. Сейчас акции «Русала» интересно не выглядят. Однако материнская компания «Эн+» выглядит более интересно, так как у нее еще есть прибыльный энергетический сегмент. Там рост акций может произойти раньше и быть сильнее. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

MONDIARA
App Store Скачать на iPhone Google Play Скачать на Android web Веб-приложение
Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?