Стоит ли инвестировать в акции «Эталон» сейчас

2026-05-08T16:47:26+03:00

300

Разбираем операционные результаты за 1 квартал 2026 года Затянувшийся период высоких ставок и сокращение льготных программ приносили ощутимые проблемы для многих застройщиков. Долговая нагрузка почти у всех компаний сектора прилично выросла, но некоторые девелоперы неплохо держатся за счет своих особенностей и преимуществ. Например, «Эталон» вполне успешно делает ставку на премиальный сегмент. В первом квартале его доля от общего количества заключенных контрактов выросла с 4% до 11%. В денежном выражении рост премиума более чем в 2 раза относительно 1 кв. 2025 года. В 1 кв. 2026 компания сфокусировалась на росте денежного потока и повышении рентабельности. Объем денежных поступлений увеличился до 26,6 млрд р. (+47% г/г), что сопоставимо с докризисными уровнями поступлений, как во 2 п. 2023 и 1 п. 2024, когда льготная ипотека еще действовала. На это повлиял резкий рост доли 100%-х платежей и ипотеки в структуре продаж (с 38% до 61%). Доля ипотечных продаж жилья выросла с 29% до 41%. Также увеличился средний размер первого платежа до 72%. Новые продажи составили 90 тыс. кв. м (vs 192 тыс. кв. м в прошлом году) или в денежном выражении 24,7 млрд р. (vs 37,4 млрд руб. в прошлом году). Однако при этом средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась до 335,5 тыс. рублей (+8% г/г). Также в целях контроля долговой нагрузки компания реализовала несколько непрофильных активов в Москве. В эксплуатацию введено 236,5 тыс. кв. м недвижимости (х3,2 г/г), по этому показателю компания вошла в ТОП-4 за 1 кв. 2026. По данным ЕРЗ, еще более 1,2 млн м2 сейчас строится «Эталоном». Также компания опубликовала, что по оценке Nikoliers: [▫️](https://mondiara.com/) Стоимость активов Группы составила 318 млрд рублей (+4% г/г). Рыночная стоимость портфеля проектов и земельных участков оценена в 296 млрд руб. (+4% г/г). [▫️](https://mondiara.com/) Стоимость премиальных проектов выросла вдвое до 48,3 млрд рублей. [▫️](https://mondiara.com/) Портфель АО «Бизнес-Недвижимость» с учетом текущего статуса проработки проектов оценён в 39 млрд рублей, более чем в 2 раза выше цены приобретения летом 2025 года. Вероятнее всего, в финансовых результатах будет отражена приличная прибыль от выгодного приобретения, но посмотрим. Вывод В целом «Эталон» предпринимает правильные шаги по повышению поступлений ДС при просадке в продажах. Будет интересно посмотреть, как это отразится на финансовых результатах компании. Облигации компании выглядят вполне неплохо в текущей ситуации, учитывая их доходность (в стратегии по облигациям даже немного держу). Риски, конечно, есть, но нужно наблюдать и дальше следить за результатами. Здесь есть крупный акционер в лице АФК «Системы» — это хорошо. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов