Финансовые результаты Фикс Прайс: что скрывается за открытием 700 магазинов

2026-03-03T16:02:15+03:00

130

Финансовые результаты Фикс Прайс: что скрывается за открытием 700 магазинов

Фикс Прайс отчитался за 2025 год: умеренно негативно Давайте разберем свежий отчет Фикс Прайса за 2025 год. Что в отчете: ➥ Выручка — 313,3 млрд руб. (+4,3% г/г) ➥ EBITDA (МСБУ 17) — 23,2 млрд руб. (-29,7% г/г) ➥ Рентабельность по EBITDA — 7,4% (в 2024: 11,0%) ➥ Чистая прибыль — 11,2 млрд руб. (-47,8% г/г) ➥ Чистая рентабельность — 3,6% ➥ Net Debt / EBITDA (МСБУ 17) — 0,1x Отчет выглядит слабым, причем второе полугодие вышло у компании еще слабее, чем [первое](https://t.me/Investillion/1562). Опт продолжает падать (-17,2% г/г), розница растет на розничный сегмент +8,2% г/г. По сути, бизнес растет за счет открытия новых магазинов, а не за счет органической динамики. При этом давление на маржинальность усилилось. По МСБУ 17 EBITDA снизилась почти на 30%, а рентабельность упала до 7,4%. Основная причина — опережающий рост SG&A, прежде всего расходов на персонал (индексация зарплат + расширение сети), а также коммунальных и логистических расходов. Компания по-прежнему сознательно сдерживает рост цен, но не сказать, что это очень положительно сказывается на интересе покупателей к магазинам сети. Чистая прибыль сократилась почти вдвое — на фоне снижения операционной прибыли и роста финансовых расходов. Хотя баланс у компании остается сильным. Чистый долг по МСБУ 17 — всего 3,1 млрд руб., ND/EBITDA — 0,1x. Из позитива также можно отметить, что свободный денежный поток остается устойчиво положительным (около 21,6 млрд руб.), что позволяет финансировать CAPEX и потенциальные дивиденды без роста долговой нагрузки. Компания полностью выполнила план по экспансии: 701 чистое открытие за год, сеть выросла до 7 818 магазинов. Доля покупок по программе лояльности достигла 71%, а средний чек по картам лояльности почти вдвое выше обычного. Однако на операционном уровне картина неоднозначная. LFL-продажи за год выросли всего на 0,6% (0,3% без эффекта високосного года). Рост обеспечен увеличением среднего чека (+4,9%), тогда как трафик продолжает снижаться. Особенно слабым остается непродовольственный сегмент, где сдержанные потребительские настроения и конкуренция оказывают давление на оборот. Меняется и структура продаж: доля продовольствия растет (до 30,4%), непродовольственный сегмент сокращается. Это повышает устойчивость трафика, но может ограничивать и без того небольшую маржинальность в долгосрочной перспективе. В этих условиях потенциальные дивиденды в размере 11 копеек на акцию не сказать, что выглядят особо интересно. Плюс при текущей динамике прибыли направление практически 100% прибыли на дивиденды выглядит несколько агрессивно. С учетом отчетности и текущей структуры бизнеса таргет по акциям Фикс Прайс сохраняю на уровне 1,0 рубль за акцию на горизонте года. Потенциал переоценки теоретически присутствует, но фундаментальных драйверов для устойчивого роста рентабельности пока не видно. ‼️ С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Фикс Прайс снижается до 80 копеек за акцию на горизонте года, и драйверов для устойчивого роста я тут, к сожалению, по-прежнему не вижу. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ