Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества СУРГУТНЕФТЕГАЗ [анализ] [SNGS]

СУРГУТНЕФТЕГАЗ [анализ] [SNGS]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Почему акции Сургутнефтегаз — не лучший выбор: разбор несправедливой дивидендной политики

382
Почему акции Сургутнефтегаз — не лучший выбор: разбор несправедливой дивидендной политики

Обычки против префов Сургутнефтегаза: кто выигрывает? Акции SNGS (обычные) и SNGSP (привилегированные) — это две разные истории. У обыкновенных акций нет четких рекомендаций по дивидендной политике. В уставе прописано, что дивиденды по привилегированным акциям составляют 10% чистой прибыли за последний отчетный год, разделенной на 25% акций. Если дивиденды по обычным акциям выше, привилегированные должны вырасти до этого уровня. С 2010 года дивиденды по обычным акциям растут на 0,5-1 рубль раз в 2-3 года. Годовой темп роста — 4,3%, а дивидендная доходность — 3-4%. Это очень мало. Компания распределяет 7,1% прибыли по привилегированным акциям и только 3,4% по обычным. При этом обычных акций в 4,6 раза больше, чем привилегированных. Получается, что владельцы обыкновенных акций получают лишь 1/10 от той прибыли, которую могли бы получить. Остальное идет на привилегированные акции. Нет смысла держать акции, где нет полноценного доступа к прибыли. Рост прибыли не повлияет на стоимость акций, потому что не приведет к росту дивидендов. Рост прибыли теряет смысл, если к ней нет доступа. Конечно, акции SNGS будут расти на фоне роста прибыли, но на каждый 1% роста придется всего 0,2-0,3% роста акций. Обычные акции покупают по трем причинам: 1. Есть надежда на изменение дивидендной политики, чтобы уравнять SNGS и SNGSP. Но слухи об этом ходят уже много лет. 2. Компания направит средства на сделки M&A. Даже если это произойдет, кратный рост прибыли не приведет к кратному росту дивидендов. 3. Инвестор просто не разобрался, какую акцию покупает, или перепутал. Обычные акции Сургута можно назвать мем-акциями, потому что нет причин отдавать им предпочтение перед привилегированными. Объем торгов по привилегированным акциям в 10 раз выше, чем по обычным, поэтому они могут расти без видимых причин. Чтобы SNGS стал интересной инвестицией, средняя дивидендная доходность должна сравняться с SNGSP. Учитывая, что по привилегированным акциям форвардная дивидендная доходность за 2026 год может составить 15-20%, SNGS должны стоить не дороже 6 рублей за акцию. 3% дивидендной доходности никому не интересны. Или есть желающие зафиксировать 3% в год на следующие 30 лет? А что с кубышкой? Скептики считают, что кубышка уже потрачена, но Сургутнефтегаз показал убыток в 452 миллиарда рублей за первое полугодие. Это совпадает с укреплением рубля. Без серьезной валютной переоценки такой результат получить сложно. Компания имеет право выбирать, какую информацию раскрывать в отчете РСБУ, поэтому мы знаем только динамику чистой прибыли до и после налогообложения. Даже если кубышка потрачена, SNGSP просто перестанет быть валютным хеджем, но дивиденды по ним будут распределяться, в отличие от SNGS. Обычные акции SNGS покупают либо безумцы, либо те, кто не разобрался в их особенностях. Привилегированные акции явно лучше. Это не Сбербанк, где обычные и привилегированные акции одинаковые. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/surgutneftegaz_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Что за Инвестор?

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?