Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ДОМ.РФ [анализ] [DOMRF]

ДОМ.РФ [анализ] [DOMRF]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Стоит ли ждать роста акций ДОМ.РФ?

8 177
Стоит ли ждать роста акций ДОМ.РФ?

IPO Дом РФ: адекватное размещение 20 ноября на Мосбирже стартуют торги акциями Дом РФ, который впервые выходит на IPO. Основной акционер банка — государство, владеющее 100% акций. Чистая прибыль по годам (млрд руб.): 2020: 17,6 2021: 27,1 2022: 30,4 2023: 39,1 2024: 68,1 9 месяцев 2025: 61,7 Важно понимать, что кратный рост чистой прибыли не отражает реального положения дел. За период с 2020 по 2025 год количество акций Дом РФ увеличилось в 2,5 раза из-за двух дополнительных эмиссий в 2022 и 2023 годах. Государство выкупало акции по цене 1 400 рублей. ROE по годам: 2020: 12,6% 2021: 17,2% 2022: 16,2% 2023: 14,4% 2024: 19,3% 9 месяцев 2025: 20,7% Мои прогнозы по чистой прибыли и ROE: 2025: чистая прибыль — 82,62 млрд руб., ROE — 19,54% (снижение связано с притоком капитала в конце года). 2026: чистая прибыль — 91,32 млрд руб., ROE — 18,6%. Дивиденды Дивидендная политика предполагает распределение 50% чистой прибыли. По моим расчетам, дивиденды за 2025 год составят 230,89 руб. на акцию, что обеспечит доходность 13,19%. Дивиденды за 2026 год могут достичь 255,2 руб. на акцию с доходностью 14,58%. Запас капитала позволяет выплачивать дивиденды в размере 50% от прибыли. На конец третьего квартала 2025 года норматив Н1 составлял 13,6%, а после IPO с учетом cash in он станет еще выше. Оценка Дом РФ Я предполагаю, что Дом РФ привлечет 30 млрд руб. по цене 1 750 руб. за акцию, что обеспечит капитализацию в 313 млрд руб. На конец 2025 года оценка составит 3,8 P/E и 0,67 P/BV, а на конец 2026 года — 3,4 P/E и 0,61 P/BV при ROE 18,6%. Для сравнения, на конец 2026 года я прогнозирую следующие оценки для банков, торгующихся на бирже: • Сбер: P/E 2026 = 3,34; P/BV 2026 = 0,72; ROE 2026 = 22,55%. • Т-Технологии: P/E 2026 = 3,72; P/BV 2026 = 1,02; ROE 2026 = 29,49%. • Совкомбанк: P/E 2026 = 2,88; P/BV 2026 = 0,63; ROE 2026 = 24,17%. • БСП: P/E 2026 = 3,66; P/BV 2026 = 0,63; ROE 2026 = 18,12%. С горизонтом в 1 год и 2 месяца, три банка с устойчиво более высоким ROE на протяжении истории (Сбер, Т-Технологии и Совкомбанк) выглядят более привлекательно. И чем дальше мы будем анализировать, тем более интересными они станут благодаря более высокому ROE по сравнению с Дом РФ. Что еще привлекло внимание при анализе отчетности? • Фокус на ипотеках и строительстве: половина кредитного портфеля приходится на ипотечное кредитование, еще треть — на проектное финансирование строительства. • Дорогое фондирование и ЧПМ ниже, чем у Сбера. • Текущий ROE — самый высокий за всю историю (средний ROE с 2020 по 2024 год составил 16%). • Налог на прибыль за 9 месяцев 2025 года составил менее 25% (аналогичная ситуация была и в предыдущие годы), что завышало реальную прибыль. • Доходы от выполнения функций агента РФ (продажа земли) снизились вдвое с 2020 года. В итоге я не буду участвовать в IPO, так как мой капитал уже вложен в акции с более высоким потенциалом, включая банковский сектор. Продавать что-либо для участия в IPO не планирую. Однако IPO я оцениваю позитивно и считаю текущую оценку Дом РФ при ROE 18% через несколько лет привлекательной. Друзья, я три дня изучал бизнес, строил финансовую модель по Дом РФ и писал этот обзор. Пожалуйста, поставьте лайк, если вы нашли его полезным. Мне будет приятно видеть, сколько активных инвесторов ценят мой труд! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/bank_dom.rf_analytics Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Влад | Про деньги

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?