Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ВК [анализ] [VKCO]

ВК [анализ] [VKCO]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Почему инвесторам не стоит доверять отчетам VK: реальное состояние бизнеса и риски допэмиссии

4 423
Почему инвесторам не стоит доверять отчетам VK: реальное состояние бизнеса и риски допэмиссии

СЛИВАЕМ ДЕНЬГИ НА СЛАБУЮ РЕКЛАМУ MAX ‼️Новость: VK отчитался за первый квартал 2025 года, но полного отчета по МСФО нет. Инвесторам предоставили только хвалебную презентацию, которая пытается скрыть все слабые места. Мы не будем комментировать эту презентацию, вы можете посмотреть её на картинке выше. 👉 Лучше обсудим то, что скрыто (но нас не обмануть!): 1. Выручка за полный 2024 год выросла на 20,4% по сравнению с предыдущим годом. Однако в первом квартале 2025 года темп роста снизился до 16%. 👉 Зарплаты сотрудников выросли на 29,4% по итогам 2024 года. В МСФО за первое полугодие ожидается снижение маржинальности в сверхскорректированной EBITDA. Мы проверим нашу гипотезу при публикации отчета. 2. Данные о выплатах агентам, партнёрам и тратах на медиаконтент за первый квартал отсутствуют. Однако в 2024 году их рост также превысил рост выручки на 31,67%. ‼️Когда мы видим неудачную рекламную кампанию мессенджера MAX, становится ясно, что ничего не изменилось. Компания снова вложит миллиарды рублей в карманы блогеров, рекламируя продукт, который никому не нужен. 3. Смотреть на многократно скорректированную EBITDA неинтересно. Нам нужна растущая чистая прибыль и свободный денежный поток, которых пока нет. Теперь о допэмиссии: МКПАО «ВК» (MOEX: VKCO) сообщает об успешном размещении дополнительных акций и привлечении 112 млрд рублей через закрытую подписку. Участниками стали ЗПИФы, пайщиками которых являются ключевые российские акционеры. Сейчас капитализация компании составляет 76 млрд рублей — меньше, чем сумма привлеченных средств. Акционеры понимают, что ничего хорошего не происходит. Мы пока не видим четкой информации о том, как VK станет бизнесом с устойчивой прибылью после допэмиссии. Почему-то в IT их коллеги и конкуренты могут генерировать кэш, а здесь, как в анекдоте про АвтоВАЗ, «место проклято». 💙 VK постоянно теряет деньги, и нет признаков стремления стать эффективной компанией. Не стоит забывать, что совладельцем VK стал Г.-Медиа Холдинг. Если «родители» не думают об эффективности, глупо ждать её от «детей». ☝️С прошлого обзора ничего не изменилось (НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ ПОКУПАТЬ И ПРОДАТЬ, ЕСЛИ ПО ОШИБКЕ КУПИЛИ), а реклама MAX только подтверждает это. Не надо рассказывать сказки о растущем бизнесе. Бизнес старый и зрелый, ему под ноги три с половиной года назад бросили российский рынок, а всем западным конкурентам вставили VPN в колёса. Пока все игроки в IT смогли вырасти и заработать деньги, здесь смогли вырастить лося и сделать допэмиссию... Плюсовать потенциальную оценку VK Tech на IPO точно не стоит. Особенно смешно, что VK Tech в своих презентациях всеми силами пытается откреститься от убыточного холдинга, а холдинг всячески тащит к себе единственный прибыльный юнит. Мы писали: «ни допэмиссия на долг, ни IPO дочки не помогут! Надо МЕНЯТЬ БИЗНЕС-МОДЕЛЬ!» А этим пока и не пахнет. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше новостей находятся в мобильном приложение MONDIARA](https://mondiara.com/) Скачайте бесплатное приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) или [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: тг канал PROFIT

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Скачайте бесплатно приложение MONDIARA на свой мобильный телефон.

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?