Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

Стоит ли держать акции ДВМП в своем портфеле в 2026 году? Разбираемся

2 393

    ДВМП. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #FESH Текущая цена: 62.97 Капитализация: 185.8 млрд Сектор: Транспортировка Сайт: https://www.fesco.ru/ru/investor/ Мультипликаторы (LTM): P\E - убыток LTM P\BV - 1.21 P\S - 1.08 ROE - убыток LTM ND\EBITDA - 0.9 EV\EBITDA - 6.96 Акт.\Обяз. - 2.85 Что нравится: ✔️нетто фин. расход снизился на 49.7% п/п (10.8 → 5.4 млрд); ✔️деб. задолженность уменьшилась на 45.9% п/п (29.2 → 15.8 млрд); ✔️хорошее соотношение активов и обязательств. Что не нравится: ✔️выручка снизилась на 7.2% г/г (185 → 171.6 млрд); ✔️FCF уменьшился на 1.4% г/г (17.5 → 17.3 млрд); ✔️чистый долг вырос на 14.1% п/п (24.3 → 27.7 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 0.42 до 0.9; ✔️убыток -3.2 млрд против прибыли 25.4 млрд в 2024. Дивиденды: СД рассматривает основные направления распределения и долю прибыли, которую можно направить на выплаты. Компания за свою историю не выплачивала дивиденды и по ним пока нет информации. Мой итог: Операционные показатели (г/г). Перевозки (линейно-логистический дивизион): - интермодальные +6.8% (635 → 678 тыс TEU); - международные +4.8% (501 → 525 тыс TEU); - каботажные морские +18.3% (104 → 123 тыс TEU). Перевалка (портовый дивизион): - контейнеры -8.3% (414 → 387 тыс TEU); - генеральные грузы -5.9% (4429 → 4169 тыс т); - нефтепродукты -24.4% (451 → 341 тыс т); - средства транспорта +29.5% (105 → 136 тыс ед). Судо-сутки в эксплуатация (морской дивизион) -1.6% (9162 → 9019 дни); Железнодорожные контейнерные перевозки +0.3% (907 → 910 тыс TEU); Объемы бункеровки +15.1% (185 → 213 тыс т). Выручка по дивизионам (г/г без учета межсегмента в млрд): - линейно-логистический -7.1% (161.5 → 150); - портовый -10.4% (19.5 → 17.4); - морской +11.8% (2.5 → 2.9); - железнодорожный -28.6% (1 → 0.7); - бункеровочный +12.2% (0.5 → 0.6). Два ключевых дивизиона потеряли в выручке за год. И у портового причиной является снижение операционных показателей, то линейно-логистический уменьшил выручку, несмотря на рост объемов перевозки. Здесь причинами называют снижение импорт через Дальний Восток и падение ставок фрахта в направлении Юго-Восточная Азия – Дальний Восток. Также можно отметить, что во 2 полугодии ЛЛ дивизион отработал в убыток на -3.3 млрд (в 1 пол 2025 была прибыль 4.3 млрд). По итогу года также получен убыток. Помимо снижение выручки негативный вклад внесли снижение операционной рентабельности с 19.6 до 9.5%, рост нетто фин расхода в 4.5 раза (совокупные курсовые разницы на -13.1 млрд в сравнении с 2024) и выплата налога на прибыль при убытке до налогообложения. FCF остался примерно на уровне прошлого года. Обе составляющие снизились за год. OCF на 37.3% г/г (40.2 → 25.2 млрд), Capex на 65.1% г/г (22.7 → 7.9 млрд). Долговая нагрузка (с учетом аренды) подросла на фоне снижения денежных средств на счетах. С момента прошлого разбора котировки сильно разогнали. Первым импульсом были события вокруг Ормузского пролива, а вторым и более сильным - новость о том, что ФАС согласовал сделку Росатома и DP World (ОАЭ) по созданию совместного предприятия. В него Росатом внесет свои 92.5% акций ДВМП для доли в 51% от СП, остальную долю деньгами внесет DP World. С объявления новости подробностей сделки не появилось и цена акций чуть снизилась, но все равно остается высокой. Пока не очень понятно, какие результаты ДВМП покажет в текущем году. Есть разнонаправленные факторы. С одной стороны, 1 полугодие прошло при сильном рубле, так что курсовые разницы снова повлияют на результат. Грузооборот порта Владивосток за 4 месяца уменьшился на 10.1% г/г. С другой стороны, на фоне Ормуза цены на фрахт подросли. А контейнерный рынок России за 4 месяца вырос на 6.1% г/г. Да и от рубля уже многие ждут ослабления во второй половине года. Но даже если компания отработает на уровне 2024 года (25 млрд прибыли), то это P/E 2026 = 7.29. Консервативному инвестору здесь делать нечего. Спекулянты могут попробовать сыграть на сделке Росатома и DP World, но пока это рулетка. Тем более цену уже неплохо подняли. Акций компании нет в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 42 руб. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АЛЕКСАНДР ЧЕРНЕЦОВ

    EXPRESS NEWS

    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?