Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Invest Assistance

Invest Assistance

INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

Дисконт 50% и флоатеры: доходность до 24,36% в новых выпусках облигаций

1 574

    Обзор свежих выпусков облигаций 03.08.-07.08.26 БЕРБАНК-001Р-SBERD10 Номинальный объем 25 млрд рублей Срок обращения 07.08.2026-07.08.2031 Дисконтный выпуск с нулевой ставкой купона. Цена размещения – 50% от номинала, ориентир доходности 14,9%. О дисконтных выпусках их рисках, преимуществах и когда они вообще нужны в портфеле мы писали подробно [здесь](https://t.me/+19VSpx6EqC9lYTli). Главный минус таких размещений исходит из их структуры - купонный доход здесь отсутствует, что исключает формирование сложного процента, а вся доходность по сути образуется разницей между ценой покупки и ценой погашения. На фоне уже торгующихся дисконтных выпусков, например, 001Р-SBERD3 или 001Р-SBERD9, где доходность составляет 15,7-15,9% годовых при более коротком сроке размещения данный выпуск интересным не выглядит. Рассматривать его имеет смысл при цене не выше 48,5% от номинала. Один из главных плюсов – срок размещения позволяет применить ЛДВ. Модифицированая дюрация здесь составляет 4,35 года, и если смотреть на него как на спекулятивную ставку на снижение ключа, то супер длинные ОФЗ (26238, 26230) в этом смысле будут эффективнее. К кредитному качеству Сбера вопросов нет, выпуск можно рассмотреть консервативного портфеля. ВИС ФИНАНС-БО-П14 Номинальный объем 2,5 млр рублей Срок обращения 06.08.2026-22.01.2029 Эмитент – «финансовая» дочка Группы ВИС, созданная для привлечения долгового финансирования под его поручительство материнской структуры, что обеспечивает выпускам ВИС Финанс рейтинг А+(RU). Несмотря на улучшение некоторых операционных метрик и восстановление денежных потоков по итогам 2025 года, финансовое положение Группы остается напряженным. Основной проблемой остается непомерно высокая долговая нагрузка: расходы на обслуживание займов продолжают «съедать» львиную долю заработанной прибыли и компания критически зависит от бюджетных поступлений. Ключевые риски компании - во-первых, возможное сокращение госрасходов на инфраструктуру из-за дефицита бюджета, что грозит задержками финансирования и срывами сроков по концессиям; во-вторых, топливный кризис и рост стоимости логистики, поскольку деятельность ВИС завязана на субподрядчиков. Что касается параметров выпуска, срок обращения составляет 2,5 года, купон фиксированный, ежемесячный, ориентир ставки не выше 17% годовых, что дает YTM не выше 18,39% годовых. При оставлении купона ближе к верхней границе размещение может быть интересным. Поручителем по займу выступает Группа ВИС. Выпуск можно рассмотреть только инвесторам с высокой терпимостью к риску. РУСБОНД-УДОБРЕНИЯ-001Р-01 Номинальный объем будет определен позднее Срок обращения 11.08.2026-16.07.2031 ООО Русбонд-Удобрения — созданная для привлечения заемного капитала дочерняя структура АО МХК ЕвроХим. Поручителями выпуска выступают АО Невинномысский Азот и АО НАК Азот, также входящие в периметр группы, а оферентом - ООО АгроНэкст, не понятно как соотносящийся с этим бизнесом, поскольку по ОКВЭД основной вид деятельности компании — управление финансово-промышленными группами, а среди дополнительных видов нет никакой производственной деятельности вообще и производства удобрений в частности. Поэтому полагаться здесь приходится только на кредитный рейтинг АА-(RU) от АКРА, которое тем не менее характеризует оферента как «крупного производителя удобрений с очень сильными рыночными позициями». Несмотря на репутацию рейтингового агентства, по сути эмитент - эдакий «кот в мешке» без какой-либо возможности проверить, как там вообще дела у компании и отследить динамику финансовых показателей. Что касается параметров самого выпуска, номинал 1000 юаней, срок обращения 5 лет, однако на сроке 1,5 года есть оферта, потому стоит воспринимать его как короткий. Купон ежемесячный, фиксированный, ориентир ставки купона находится в диапазоне 8,75-9% годовых. Заявленный размер купона выше, чем у сопоставимых по параметрам выпусков, торгующихся в данный момент на бирже, что тем не менее не компенсирует, на мой взгляд, однако с учетом абсолютную непрозрачность эмитента. Минимальная сумма заявки при первичном размещении - эквивалент 1,4 млн. рублей в юанях. МЕГАФОН-БО-002Р-14 Номинальный объем 23 млрд рублей Срок обращения 06.08.2026-23.03.2029 По кредитному качеству эмитента тут вопросов нет, у копании приемлемая долговая нагрузка, покрытие процентных платежей с большим запасом, устойчивый положительный операционный денежный поток и доступ к неиспользованным кредитным линиям. Выпуск представляет собой 2,6-летний флоатер с ежемесячным купоном с привязкой к ключевой ставке +спред, который по итогам сбора заявок был установлен на уровне 1,2% годовых – чуть ниже, чем у предыдущих выпусков Мегафона. В данный момент сопоставимый по параметрам БО-002Р-12 со спредом 1,25%, торгуется по цене 99,91% от номинала, поэтому покупка по номиналу здесь не выглядит оправданной. Инвесторам с консервативным риск-профилем выпуск однозначно рассмотреть можно. ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ-001P-04 Номинальный объем 1 млрд рублей Срок обращения 12.08.2026- 01.08.2028 Что касается эмитента, ООО Электрорешения – российский производитель и поставщик электротехнического оборудования под товарным знаком EKF. Основной фокус деятельности компании сосредоточен на разработке комплексных энергоэффективных решений для промышленных предприятий, а также для строительства энергетических, гражданских и инфраструктурных объектов. 2025 год компания завершила год с чистым убытком 406 млн рублей, Долговая нагрузка компании высокая, коэффициент чистый долг/OIBDA выше 6х, а ситуация с ликвидностью катастрофическая: при отраженных в отчете по МСФО денежных средствах в 1,7 млрд рублей на счета наложен судебный арест на сумму 2,04 млрд рублей по иску о солидарной налоговой ответственности по обязательствам связанного лица ООО Электрон, причем оценочный резерв под этот иск не сформирован. С учетом того, что в июле 2026 года суд по делу ООО Электрон (№ А41-6768/2024) признал налоговые доначисления частично незаконными, снизив сумму претензий почти на 904 млн рублей, сумма иска ФНС к ООО Электрорешения, скорее всего, будет уменьшена на те же 0,9 млрд. Однако неопределенность сохраняется, капитал компании – всего 2,8 млрд руб., и ее финансовая устойчивость компании будет во многом зависеть от исхода налогового спора. Что касается параметров выпуска, срок обращения составляет 2 года, купон ежемесячный, фиксированный, ориентир ставки не выше 22% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 24,36% годовых – если и участвовать в этом размещении то только при оставлении купона по верхней границе, и только инвесторам с агрессивным риск-профилем, так как риски здесь очень и очень высокие. Минимальная сумма для участия в первичном размещении - 1,4 млн. рублей. ___________________________________ Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит: 👉🏻 [Max](https://max.ru/id366518954571_biz) 👉🏻 [Telegram](https://t.me/+gq5aKGSUM8k2MmVi) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / INVEST ASSISTANCE — фундаментальный анализ акций

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?