MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Как рассчитать доходность акций: простая формула для начинающих инвесторов
8 758
Как понять, какую доходность могут принести акции Классный вопрос меня спросили на неделе: «Вот сейчас по облигациям классная доходность в перспективе следующих нескольких лет при снижении ключа, я понимаю, как ее рассчитать и где посмотреть. Ты говоришь, что и у акций на этой перспективе доходность тоже должна быть хорошая, причем больше, чем у облигаций. Как посчитать доходность у облигаций — я понимаю, а как посчитать ожидаемую доходность у акций?». Как вы понимаете, вопрос был от новичка, и я прямо серьезно над ним задумалась. Да, я могла прочитать человеку лекцию на несколько часов про то, как рассчитывать будущую доходность через предполагаемую форвардную оценку через мультипликаторы или по модели DCF, но давайте скажем честно, что это все не для совсем новичков. Тут надо минимум несколько месяцев вникать, чтобы начать это считать хотя бы как-то. Даже если брать что попроще типа ожидаемая доходность = рост прибыли компании + текущая дивидендная доходность + изменение мультипликатора P/E на трехлетнем периоде, это надо целую лекцию прочитать про то, как считается P/E, какой он нормальный для тех или иных компаний в разной стадии цикла, какие поправки надо делать для циклических компаний и в каких случаях он применим, а в каких нет. Такая же картина, если не хуже, будет через прогнозирование свободного денежного потока. Но что, если зайти через упрощенную формулу Гордона, для нее в принципе можно все найти на «Смартлабе»? И я ради интереса попробовала просчитать для нескольких компаний ожидаемую доходность через нее и сравнить со своими данными. Получилось терпимо, хотя и не идеально. Значительно хуже для акций роста, чем для зрелого дивидендного бизнеса, и хуже для циклических компаний, у которых маржинальность то растет, то снижается, чем для чувствительных компаний и защитного сектора. Все равно надо понимать бизнес, ожидается замедление там темпов роста или ускорение. Но в целом для части рынка я бы сказала, что оценка получилась терпимая. Что за упрощенная формула Гордона Эта формула помогает оценить долгосрочную ожидаемую доходность акции: Ожидаемая доходность = текущая дивидендная доходность + темпы роста прибыли Это упрощенная формула, но она может помочь понять порядок цифр. Логика формулы заключается в том, что инвестор на длинном горизонте получает доход от акции через дивиденды и через рост бизнеса (а значит, и рост цены акции, потому что рост прибыли транслируется в рост цены акции). То есть если компания дает 8% дивидендной доходности и ее прибыль в среднем на длинном горизонте растет на 7% в год, то долгосрочно инвестор может рассчитывать приблизительно на 15% годовых, инвестируя в этот бизнес. Чтобы эта формула работала штатно, очевидно, что темпы роста прибыли должны быть более или менее стабильными. Поэтому формула хорошо работает со зрелым не сильно циклическим бизнесом и плохо с акциями роста с нестабильной прибылью. Давайте на примере «Мать и дитя» — стабильный растущий, но зрелый бизнес с достаточно стабильной дивидендной доходностью. ➥ Текущая стоимость акций — 1468 рублей за акцию ➥ Дивидендная доходность в среднем 5-6% в год, если смотреть историю на «Смартлабе» ➥ Средние темпы роста чистой прибыли в последние годы тоже [стабильны](https://smart-lab.ru/q/MDMG/MSFO/net_income/) — около +30% г/г Но мы консервативные, поэтому в формулу див. доходность возьмем по нижней границе в 5% в год, а темпы роста чистой прибыли консервативно снизим до 20% в год, так как компания растет и чем больше растет, тем сложнее ей расти с прежними темпами роста. Тогда ожидаемая среднегодовая доходность по акциям «Мать и дитя» будет 5% + 20% = 25%. Это и есть наш ориентир, и мы понимаем, что покупая, например, пятилетнюю облигацию, мы заработаем где-то 17% годовых на этом горизонте, а покупая акции «Мать и дитя» — в среднем 25% годовых, если не будет сюрпризов с бизнесом компании или сюрпризов в экономике. Но за эти «сюрпризы» в акциях как раз и существует премия за риск в виде избыточной доходности относительно облигаций. Понятно, что это все очень упрощенно, но новичкам, на мой взгляд, это может помочь понять суть и дать какие-то ориентиры. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
