Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФУНДАМЕНТАЛ

Стоит ли покупать акции Россети МР с дивидендной доходностью 9,91 %?

2 024

Россети Московский Регион. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #MSRS Текущая цена: 1.8165 Капитализация: 88.5 млрд Сектор: Электросети Сайт: https://rossetimr.ru/# Мультипликаторы (LTM): P\E - 2.21 P\BV - 0.34 P\S - 0.31 ROE - 16.2% ND\EBITDA - 0.7 EV\EBITDA - 1.65 Активы\Обязательства - 1.8 Что нравится: ✔️выручка выросла на 14.4% г/г (249 → 285 млрд); ✔️чистый долг снизился на 8.2% к/к (70.6 → 64.8 млрд). ND\EBITDA улучшился с 0.79 до 0.7; ✔️чистая прибыль выросла в 3.1 раза г/г (13.6 → 41.8 млрд); Что не нравится: ✔️отрицательный FCF -3.2 млрд против +4.2 млрд за 2024; ✔️рост нетто фин расхода на 95.3% г/г (4.3 → 8.4 млрд); ✔️рост дебиторской задолженности на 41.6% к/к (15.5 → 22 млрд); ✔️недостаточно крепкое соотношение активов и обязательств; Дивиденды: Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет. В соответствии с ИПР на выплату дивидендов будет направлено почти 9 млрд. Это дает дивиденд в размере чуть более 0.18 руб на акцию (ДД 9.91% от текущей цены). Мой итог: Полезный отпуск за год увеличился на 0.9% г/г (96 → 96.8 млрд кВтч). Уровень потерь 8.14% самый низкий для 4 квартала за последние 4 года. Рост тарифа за квартал в среднем составил +13.5% г/г (2294 → 2604 руб/МВтч). Выручка по сегментам (г/г в млрд): - передача электроэнергии +14.5% (220.2 → 252.1); - технологическое присоединение +18.3% (22.2 → 26.3). Рост выручки обусловлен увеличением объемов полезного отпуска и индексацией тарифов на услугу по передаче электроэнергии на 11.5% с 01.07.2025. В июле 2026 планируется индексировать примерно на 9.8%. Чистая прибыль выросла в разы за счет несколько факторов (помимо выручки): убыток по обесценению значительно меньше 2024 года (21.9 → 10.1 млрд), рост прочих доходов с 14.1 до 19.1 млрд (доход от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого и прочего имущества), снижение эффективной ставки налога на прибыль (23.4% vs 37.5%). Кстати, в текущем году также стоит ожидать уменьшения убытка по обесценению (а может вообще перейдет в доход по восстановлению стоимости ОС и НМА). FCF перешел в отрицательную зону на фоне более медленного роста OCF (+17.2% г/г, 83.7 → 98.1 млрд) против кап. затрат (+27.6% г/г, 79.5 → 101.3 млрд). На 2026 объем инвестиций запланирован в размере 120 млрд. Долговая нагрузка после периода роста пошла на снижение, хотя и до этого она была достаточно комфортной. Россети МР перевыполнила свой план по прибыли на 2025 года на 21.2% г/г (планировалось 34.5 млрд). На 2026 год запланирована прибыль в 46.3 млрд. Если получится достигнуть такого результата, то P\E 2026 будет равен 1.91 и P\BV 2026 - 0.3. Дивиденд, исходя из ИПР, будет в районе 0.24 руб (ДД 13.21% от текущей цены). Очень заманчиво. Риски одинаковые для всех "дочек" Россетей. В первую очередь, это риск государственного регулирования в каком-либо негативном варианте. Ранее Минэнерго РФ уже пытался продвинуть инициативу об ограничении дивидендов энергокомпаний. Благо ее "завернули", но не исключено, что будут еще какие-то попытки. Второй риск - повреждения объектов после ударов БПЛА. Наверное, он менее значим, но все это может повлиять на увеличение расходных статей. Россети МР - одна из компаний структуры, к которой стоит присмотреться инвестору. Если не брать в расчет риски гос. регулирования, то имеются понятные драйверы роста - индексация тарифов, хорошая дивидендная доходность, а также потенциально сильное увеличение энергопотребления после окончания СВО и восстановления экономической активности. Акции держу в портфеле с долей 4.38% (лимит 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 2.7 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

EXPRESS NEWS

  • 🔺 Цены на нефть завершили март рекордным за всю историю месячным ростом: Brent подорожала на 63%, WTI — на 51%

  • ‼️ Иранская война уже увеличила расходы ЕС на импорт ископаемого топлива на €14 млрд, сообщил комиссар ЕС по энергетике. Он признал, что последствия конфликта для энергетики не будут кратковременными

  • 📣 Трамп заявил NBC News, что война с Ираном подходит к концу

  • 🚫 Италия отложила отказ от угля еще на 13 лет - до 2038 года— газета Fatto Quotidiano

  • 🗣 Некоторые страны «потеряли берега» и провозглашают свои права на территории без каких-либо правовых оснований, заявил Лавров

  • 📣 Китай и Пакистан предложили пять пунктов урегулирования конфликта на Ближнем Востоке, сообщает «Синьхуа». Пекин и Исламабад призвали к немедленному прекращению боевых действий, началу мирных переговоров, обеспечению безопасности гражданских объектов и судоходных путей, а также главенствующей роли Устава ООН

  • 🔔 Глава МИД Ирана Аббас Аракчи подтвердил получение сообщений от США. Он заявил, что получал «передаваемые через друзей» сообщения от специального посланника США Стива Уиткоффа. По словам министра, сообщения включают угрозы и обмен мнениями. Однако это не является «переговорами», подчеркнул глава иранского МИД

  • ⚠️🇮🇷 Авианосец USS George H.W. Bush направляется на Ближний Восток со своими боевыми кораблями. — WSJ

  • 🔺 Компания BASF Pharma объявляет о повышении цен на фармацевтические ингредиенты на 20% из-за кризиса

  • ⚠️ Американская журналистка Шелли Киттлсон была похищена неизвестными вооружёнными людьми в Багдаде, Ирак

  • ⚠️ Центральные банки по всему миру тихо, без объявлений и пресс-конференций, выходят из доллара. Не продают акции. Не паникуют публично. Просто методично перекладывают резервы в золото, юань, евро и другие активы

  • ⚡️ В Эстонии начнут преподавать на русском, так как некому преподавать на эстонском. Два десятка школ Таллина смогут вести уроки на русском для 7-9 классов — Таллинское госсобрание

  • 🗣 РФ готова к диалогу с Западом, но «бегать ни за кем не собирается» — Лавров

  • ❗️ ЕС в настоящее время импортирует порядка 10% своего газа из РФ и намерен заменить его топливом из целого ряда стран, — еврокомиссар по энергетике Йоргенсон

  • 🔻 Нефть снизилась после слов президента Ирана о том, что страна готова к миру. Президент Трамп уверен, что соглашение будет достигнуто в ближайшее время, заявили в Белом доме

  • 🔥 Температура в Таиланде взлетит до +60°C уже в начале апреля. Из-за высокой влажности находиться на улице будет невыносимо

  • ⚠️ В США очень быстро растёт уровень вакантности сдаваемых в аренду площадей, не только офисы, но и остальные сегменты. Это еще одна проблема, которая подбирается к мировым рынкам

  • 🗣 «Мы готовы положить конец войне, но хотим получить гарантии», — заявил президент Ирана Пезешкиан

  • ❗️«У нас есть некоторые препятствия — как в отношении 20-го пакета санкций, так и по выделению средств Украине», — глава Евродипломатии Кая Каллас

  • ⚠️ Стоимость нефти сорта Brent превысила отметку в 119 долларов за баррель и стоит почти столько же, сколько эмиратская нефть (Murban)

  • ❗️ 30 марта три судна вошли в Персидский залив через Ормузский пролив, в то время как два других вышли из него, и все 5 прошли через «иранский пункт взимания платы» между островами Кешм и Ларак

  • ⚡️ Владимир Владимирович Путин провел телефонный разговор с президентом ОАЭ. Как сообщили в Кремле, оба президента выразили серьезную озабоченность «продолжающейся деградацией военно-политической обстановки» на Ближнем Востоке и подчеркнули «важность скорейшего прекращения боевых действий»

  • 🚨 Польша проведёт репетицию начала войны с Россией, пишет Rzeczpospolita. По данным издания, сценарий учений, дата и место их проведения строго засекречены

  • 🔻 Добыча нефти странами ОПЕК в марте снизилась на 7,3 млн баррелей в сутки по сравнению с февралем, достигнув самого низкого уровня с июня 2020 года, — Reuters

  • 🗣 Трамп: война с Ираном скоро завершится — NYP.

  • 🗣 Хегсет: «Нельзя вести войну и победить в ней, если вы сообщаете противнику, что готовы или не готовы делать, в том числе высаживать войска на территории противника». «Наш противник сейчас считает, что у нас есть 15 различных способов нанести ему удар. И знаете что? Они у нас есть», — продолжил Хегсет

  • 🗣 Когда операция в Иране завершится, цены на бензин упадут до многолетних минимумов, — пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт

  • ⚠️ Индекс S&P 500 ожидает худший квартал с 2022 года из-за войны в Иране и опасений по поводу процентных ставок на Уолл-стрит, — Reuters

  • 🗣 Министр обороны США Хегсет: «Предстоящие дни будут решающими. Иран это понимает, и в военном плане они почти ничего не могут с этим поделать»

  • 🚨 Цена на бензин в США впервые с 2022 года превысила $4 за галлон из-за войны в Иране, — Bloomberg

  • 🔺 Резкий рост цен на топливо заставляет немецких ультраправых возродить свой давний призыв к Берлину снова обратиться к России за дешевыми энергоресурсами, — Reuters

  • ⚠️ Societe Generale видит реальный риск взлета цен на нефть до $150 за баррель, так как движение судов через Ормуз восстановится не раньше середины апреля

  • 🔥 Пока власти Израиля готовятся к переселению 600 тысяч жителей Ливана севернее реки Литани, а ЦАХАЛ ведёт напряжённые бои с «Хезболлой», ВВС Израиля продолжают бомбить Бейрут

  • 🚫 Власти Ирана и хуситы пригрозили блокировать Баб-эль-Мандебский пролив, который остается важным маршрутом для поставок углеводородов из Персидского залива в Европу

  • ❌ США не исключают возможность размещения сухопутных войск в Иране, заявил глава Пентагона Пит Хегсет. «Мы не будем исключать ни один вариант. Нельзя воевать и побеждать, если говоришь противнику, что ты готов делать или не готов делать, включая размещение наземных войск. Суть в том, чтобы быть непредсказуемым», — сказал он

  • ⚠️🇮🇷 КСИР: стратегия Ирана заключается в истощении военного потенциала Израиля и США

  • 🚫🛢 Мировые поставки СПГ снизились до минимума за 10 месяцев — BBG

  • 🗣 Министр иностранных дел Катара: «Если воды Персидского залива будут радиоактивно загрязнены, запасы воды в стране иссякнут в течение трех дней. Мы, ОАЭ и Кувейт, полностью зависим от опреснения воды»

  • 💣 Страховка от взрыва пузыря искусственного интеллекта достигла нового максимума. Такой является страховка от дефолта компании Oracle, которая набрала долгов для развития искусственного интеллекта

  • 🗣 Пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт: «[относительно внешней дипломатии] Если нам не понравится, как вы ведете переговоры, мы вас убьем». Она непринужденно признала, что администрация Трампа убила предыдущих иранских лидеров якобы из-за того, что они водили США за нос на переговорах

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?