MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Дивиденды 18,4 %? Разбираем отчёт Fix Price за 2025 год
1 465
Fix Price. Отчет за 2025 по МСФО Тикер: #FIXR Текущая цена: 0.598 Капитализация: 59.8 млрд. Сектор: Ритейл Сайт: https://investors.fix-price.ru/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 5.35 P\BV - 0.98 P\S - 0.19 ROE - 18.4% ND\EBITDA - 0.08 EV\EBITDA - 1.62 Активы\Обязательства - 1.74 Что нравится: ✔️рост выручки на 4.3% г/г (300.3 → 313.3 млрд); ✔️чистый долг уменьшился на 67.3% к/к (9.4 → 3.1 млрд). ND\EBITDA (по МСФО 16 с учетом аренды) улучшился с 0.14 до 0.08; ✔️уменьшение нетто фин расходов в 4.4 раза г/г (1.2 → 5.4 млрд); Что не нравится: ✔️FCF уменьшился на 20.5% г/г (27.2 → 21.6 млрд); ✔️чистая прибыль снизилась на 47.8% г/г (21.4 → 11.2 млрд); Дивиденды: В соответствии с дивидендной политикой на выплату планируется направлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО. СД после выхода РСБУ за 1кв 2026 рассмотрит выплату дивидендов в размере 0.11 руб (ДД 18.39% от текущей цены). Мой итог: Операционные показатели за 4 квартал (г/г): - LFL продажи +1.3%; - LFL средний чек +3.3%; - LFL траффик -4.5%; - новые магазины 251 шт; - общее количество магазинов +3.3% (7567 → 7818 шт); - общая торговая площадь +3.3% (1637 → 1692 тыс кв м); - количество участников программы лояльности +3.1% (31.9 → 32.9 млн чел) Операционные показатели за 2025 год (г/г): - LFL продажи +0.6%; - LFL средний чек +4.9%. Динамика у Fix Price пока все хуже с каждым кварталом. Рост LFL-продаж поддерживается ростом среднего чека. Падение LFL-траффика пока идет, в целом, с ускорением (с 4 кв. 2024, -1.8 → -1.5 → -5 → -4.2 → -4.5%). С учетом того, что в 2026 прогнозируется снижение результатов ритейла, то можно ожидать падения LFL-продаж. Рост выручки очень скромный на уровне роста LFL-среднего чека. Инфляцию не обогнали. Динамика по прибыли чуть лучше, чем за 9 месяцев, но все равно падение почти в половину. Причины - снижение операционной рентабельности с 9.8 до 6.39%, значительное увеличение нетто финансовых расходов и более высокий эффективный налог на прибыль (26.9% vs 21%). FCF по сравнению с 9 месяцами уже ощутимо просел на фоне, но тут причина в сильном 4 квартале 2024 года. За год OCF снизился (-10.7%, 35.5 → 31.7 млрд), а капитальные затраты, наоборот, увеличились (+22.5%, 8.3 → 10.1 млрд). Долговая нагрузка комфортная и она снова снизилась за квартал. Это может быть плюсом для компании, если получится найти подходящие цели для M&A сделок. Оценка по P\E "пришла" к честным 5+ после того, как из нее ушел сильный 4 квартал 2024 с 12 млрд прибыли (в 4 квартале 2025 она 4.7 млрд). Судя по результатам, озвученные раннее возможные драйверы (получение лицензии на торговлю алкоголем и программа выкупа акций) не особо повлияли на результаты компании. Но зато цена акций немного воспряла на новости о том, что Совет директоров рассмотрит возможность выплаты дивиденда за 2025 год в размере 0.11 руб (почти вся прибыль за год). Кстати, если такая выплата будет одобрена, то это может косвенно говорить о том, что пока у руководства компании нет планов по проведению M&A сделок. Из нейтральных новостей можно отметить, что в планах компании провести обратный сплит акций в соотношении 1000 к 1. В целом, так даже удобнее. После этих изменений 1 лот будет равен 1 акции (сейчас 1000) и цена увеличится в 1000 раз (по текущим была бы 598 руб). Инвестиционной идеи в Fix Price пока нет. LFL-статистика говорит об ухудшении операционных результатов. При этом за компанией стоит последить. Возможно, ей удастся повторить путь Ленты. Спекулятивно же можно попробовать отыграть подтверждение выплаты озвученного дивиденда. Расчетная справедливая цена - 0.7 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
