MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
ФинАнатомия
ФУНДАМЕНТАЛ
Почему растут акции ФосАгро? Разбор ключевых показателей компании
6 559
Фосагро. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО Тикер: #PHOR Текущая цена: 6475 Капитализация: 838.5 млрд. Сектор: Удобрения Сайт: https://www.phosagro.ru/investors/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 7.19 P\BV - 3.82 P\S - 1.45 ROE - 53.3% ND\EBITDA - 1.14 EV\EBITDA - 4.97 Акт.\Обяз. - 1.56 Что нравится: ✔️рост выручки на 19.1% г/г (371 → 441.7 млрд); ✔️FCF увеличился на 63.8% к/к (36 → 59 млрд); ✔️нетто фин расход уменьшился на 30.9% к/к (5.8 → 4 млрд); ✔️чистая прибыль увеличилась на 47.6% г/г (64.8 → 95.7 млрд); Что не нравится: ✔️чистый долг увеличился на 3.5% к/к (245.7 → 254.5 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 1.12 до 1.14; ✔️дебиторская задолженность выросла на 17.2% к/к (75.6 → 88.6 млрд); ✔️не лучшее соотношение активов и обязательств, которое ухудшилось за квартал с 1.62 до 1.56. Дивиденды: В соответствии с дивидендной политикой на выплату направляется процент от FCF в зависимости от ND\EBITDA: - если < 1, свыше 75% FCF; - от 1 до 1.5, то 50-75% FCF; - если > 1.5, то менее 50% FCF. При этом минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной ЧП. Выплата поквартальная. По данным сайта [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/phor) за 3 квартал 2025 года прогнозируется выплата дивидендов в размере 168 руб (ДД 2.59% от текущей цены). Мой итог: Операционные показатели за 9 месяцев (г/г в тыс т): - пр-во "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +5.5% (6655 → 7019.5); - продажи "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +2.6% (6985.7 → 7166.8); - пр-во "Азотные удобрения" +1.9% (1902.6 → 1938.4); - продажи "Азотные удобрения" +5.8% (1878.1 → 1986.1); - пр-во "Прочие" -11.2% (221.5 → 196.8); - продажи "Прочие" -10.2% (220.5 → 198.1). Заметно, что объем производства растет и снижение только по прочим удобрениям. Это не так критично, так как их доля в общем производстве чуть более 2%. Операционные показатели за 3 квартал (к/к в тыс т): - пр-во "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +0.8% (2313.4 → 2331.7); - продажи "Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты" +10.1% (2214 → 2437.6); - пр-во "Азотные удобрения" -1.8% (638.9 → 627.2); - продажи "Азотные удобрения" -11.8% (673.8 → 594.2); - пр-во "Прочие" +23.8% (58.4 → 72.3); - продажи "Прочие" +39.6% (55.3 → 77.2). Если анализировать динамику на дистанции в несколько лет, то заметно, что по фосфорсодержащим удобрениям и кормовым фосфатам плюсовой и минусовой квартал чередуются. По логике можно ожидать в 4 квартале некоторое снижение, но компания в своем отчете отметила, что в Балаковском химическом кластере завершились пуско-наладочные работы и это привело к росту производства. Производственная мощность комплекса после выхода на полную мощность должна увеличить выпуск продукции почти на 1 млн тонн в сравнении с 2024 годом. В азотных удобрениях два последних года 2 и 3 квартал минусовые, но в 4 квартале можно ожидать прирост по производству и продажам. Прочие удобрения в 3 квартале 2025 показали положительную динамику после 3х предыдущих отрицательных кварталов. На фоне увеличения объемов реализации и роста мировых цен на продукцию подросла и выручка. Чистая прибыль выросла еще сильнее по нескольким причинам - операционная рентабельность улучшилась с 25.77 до 26.1%, был получен доход от курсовых разниц по фин деятельности +25 млрд. FCF в сравнении с прошлым годом заметно увеличился. Здесь и рост OCF (+24.6% г/г, 87.5 → 109 млрд), и снижение Capex (-12.8% г/г, 54.7 → 47.4 млрд). Хотя в 3 квартале FCF достаточно скромный (3.8 млрд) на фоне 1 и 2. Чистый долг увеличился, как и долговая нагрузка, но она остается вполне комфортной. Более того, нетто фин расход даже уменьшился за квартал. Cтранно, что СД компании не дал рекомендации по выплате дивидендов за 3 квартал. В моменте это снизило цену акции, которая опустилась почти к 6000, но просадку быстро откупили. А жаль. Фосагро отличная компания и именно по этой причине ее сложно добирать в портфеле по приемлемой цене. Тем более в ближайшее время не ожидается тренда на снижение цен на удобрения (плюс ослабление рубля может поддержать выручку). Расчетная справедливая цена - 7160 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
