Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

РеСтор выпускает облигации серии 1Р3: стоит ли инвестировать в продавца Apple?

361
РеСтор выпускает облигации серии 1Р3: стоит ли инвестировать в продавца Apple?

Новые облигации: РеСтор 1Р3 на размещении. Купоны до 20% на 2 года! Спустя всего пару месяцев после релиза [предыдущего выпуска](https://t.me/sid_inves/2604), Рестор возвращается на рынок облигаций. Стоит ли давать в долг продавцам Айфонов? 🍏Эмитент: ООО "реСтор" ООО «реСтор» — сеть магазинов техники и электроники, флагманский бренд — продукция Apple. Входит в группу компаний Inventive Retail Group. 📱Inventive Retail Group владеет сетью магазинов, торгующей продукцией Apple (проект reStore)‚ Samsung и других известных брендов. Также развивает мультибрендовые форматы: "Street Beat", "Amazing Red" и "Мир Кубиков". Зарегистрирована на Кипре. На конец 2024 сеть IRG насчитывала 468 магазинов в 36 городах РФ. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от АКРА (июль 2025). 💼Сейчас в обращении только выпуск 1Р2 на 1 млрд ₽. Зато реСтор активно штампует ЦФА: вышло уже 8 выпусков на сумму 5,9 млрд ₽. Эдакий "цифровой Полипласт"😉 📍[Видео-презентация эмитента](https://rutube.ru/video/0b8bd57349b6886424a308a72e185e3a/) 📊Фин. результаты Компания публикует отчеты только раз в год. Придётся смотреть МСФО за 2024, который был опубликован лишь в конце ноября 2025, и отдельные цифры из отчета АКРА: 👉Продажи по итогам 2024: 92 млрд ₽. Компания активно развивает онлайн-продажи, которые ещё в 2023 г. превысили 27% от всех продаж. ✅Выручка: 77,2 млрд ₽ (+16,3% г/г). Растет выручка как в сегменте электроники, так и спортивной одежды. EBITDA подросла до 4,1 с 2,9 млрд ₽. 🔻Чистая прибыль: 799 млн ₽ (-34% г/г). Фин. расходы взлетели на 71% до 4,96 млрд ₽. 💰Собств. капитал: 6,53 млрд ₽ (+14% г/г). Активы достигли 42,5 млрд (+1%). На счетах 1,77 млрд ₽ кэша (годом ранее было 1,81 млрд). ✅Общий долг на 30.06.2025: 8 млрд ₽ (-30% за 6 мес). Состоит в основном из банковских кредитов и ЦФА, причем бОльшая часть долга - краткосрочная. 👉Нагрузка Чистый долг/EBITDA: 2,5х (в 2023 г. было 3,5х). Отношение долга к FFO (без аренды) составляет 4,7x, а отношение общего долга к FFO до чистых проц. платежей в 2024 году - 2,4х. Заметное улучшение в сравнении с прошлыми периодами. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 2 млрд ₽ ● Купон: до 20% (YTM до 21,94%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: А- от АКРА ⚠️Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽ ⏳Сбор заявок - 3 февраля, размещение - 6 февраля 2026. 🤔Резюме: купон за Айфон 📱Итак, re:Store размещает фикс объемом 2 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без [амортизации](https://t.me/sid_inves/743) и без [оферты](https://t.me/sid_inves/606). ✅Неплохой рейтинг. АКРА отмечает сильный бизнес-профиль, высокую рентабельность, сильные ликвидность и свободный ден. поток (FCF), а также широкую диверсификацию бизнеса. ✅Стабильные показатели. Несмотря на резкое изменение политической ситуации в 2022 году, компания показывает довольно стабильные операционные и фин. результаты в течение 2022-2025 гг. 👉Умеренная долговая нагрузка. По итогам 2024 г. ЧД/EBITDA составила 2,6х - вполне комфортно для ритейлера. FCF в 2024 г. вернулся в положительную зону. ⛔️Непрозрачность. Группа раскрывает данные только 1 раз в год с большой задержкой. 📵Трудности с товаром и логистикой. Официально Apple приостановил сотрудничество с РФ ещё 3 года назад. Компания даже удаленно блокирует устройства. Со своей стороны, многие российские ведомства запрещают пользоваться "яблочными" смартфонами в служебных целях. 💼Вывод: любопытный 2-хлетний фикс с неплохой ориентировочной доходностью. В [прошлый раз](https://t.me/sid_inves/2604) купон унизили до 18,85%, сейчас выпуск торгуется чуть выше номинала. Так что на 20% я бы не рассчитывал, а на 19-19,5% - вполне. 🤷‍♂️Достоин ли этот купон названных рисков - вам решать. Физиков от участия в первичке всё равно отсекли гигантской заявкой в 1,4 ляма. С одной стороны - хочется доверять руководителям реСтор, которые в презентации довольно подробно рассказали о фин. положении и целях бизнеса. С другой, напрягает отсутствие нормальной регулярной отчетности и тот факт, что продукция Apple фактически завозится по "серым" схемам. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?