Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

Михаил Лукин │ БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ФУНДАМЕНТАЛ

Кредитный кризис в российском бизнесе: кто следующий?

5 992
Кредитный кризис в российском бизнесе: кто следующий?

Кредитные рейтинги российских компаний: массовое понижение в 2026 году 🟥 АКРА понизило кредитный рейтинг «Каршеринг Руссия» на две ступени до уровня BBB+(ru), изменило прогноз на «негативный» и присвоило статус «под наблюдением». Понижение обусловлено снижением оценок за долговую нагрузку, ликвидность и денежный поток. Финансовые показатели компании находятся под давлением ряда факторов: сбои в работе геолокационных систем и отключения мобильного интернета ограничивают рост выручки, высокая ключевая ставка обусловила увеличение процентных расходов. АКРА тоже скептически смотрит на результаты компании в будущем. Стоит смотреть за отчетами. Несмотря на высокую долговую нагрузку, переживать за бонды поводов нет. А вот в акции лезть пока не стоит. 🟥 АКРА подтвердило кредитный рейтинг АФК «Системы» на уровне AA-(ru), прогноз «негативный». Давно пора было бы убрать одну А в рейтинге. В прошлый раз оценка проводилась всего полгода назад. Видимо, Система хочет успокоить инвесторов, подтвердив достаточно высокое кредитное качество. Все же результаты 9М25 по МСФО выглядят печально с точки зрения долговой нагрузки. Платежеспособность Системы напрямую зависит от финансовых успехов МТС. Последняя же имеет рейтинг ААА, и есть ощущение, что все плохое осталось позади. Снижение ставки ЦБ в режиме реального времени влияет на денежный поток МТС, и есть уверенность в выплате дивиденда 35 руб. летом. Иначе Система загнется. 🟥 НКР снизило кредитный рейтинг АО «ВЕРАТЕК» на 3 ступени с BB+.ru до B+.ru, прогноз — негативный. На самом деле прошлая оценка была всего лишь в октябре этого года. А за год компания скатилась с ВВВ-.ru. Снижение кредитного рейтинга и установление негативного прогноза по нему обусловлено существенным ростом рисков ликвидности АО «ВЕРАТЕК» в результате нарушений платёжной дисциплины ООО «Вератек-Строй», которое является сестринской компанией по отношению к АО «ВЕРАТЕК» и играет важную роль в реализации проектов АО «ВЕРАТЕК» и группы в целом. Нарушения платёжной дисциплины отразились в неоднократных решениях Федеральной налоговой службы России (ФНС) о приостановлении операций по счетам ООО «Вератек-Строй» вследствие возникновения отрицательного сальдо единого налогового счёта (ЕНС), а также в судебных исках подрядчиков в адрес ООО «Вератек-Строй». Когда у компании кассовые разрывы, то остается один шаг до техдефолтов и два шага до настоящего дефолта, как в РКК. 🟥 Этот год сильно потрепал Вератек. Если компания входила в него действительно крепким середнячком, то сейчас состояние выглядит плачевно. Выручка снизилась на 29% г/г, а операционная прибыль всего в 1.1 раз больше процентов к уплате. Отдельно напрягает рост дебиторской и кредиторской задолженности на фоне снижения выручки. Это значит снижение оборачиваемости капитала. Покупатели не спешат оплачивать свои счета, и приходится продолжать работу в долг от поставщиков. Из-за этого коэффициент ликвидности в 1.6х не выглядит надежным, хоть и находится в пределах нормы. Все-таки дебиторка разрослась до 73.8% всех оборотных активов против 65% и 52% годами ранее, а ее качество вызывает сомнение. Кэш, наоборот, сжался до 87 млн, что есть 0,6% против 1,8% и 8,9%. Смотрится ничтожно на фоне краткосрочных обязательств на 9.3 млрд, включая 3.5 краткосрочных кредитов. С ликвидностью действительно беда, и просрочки в ФНС не удивляют. Сам Netdebt/Ebitda уже около 6х. Если компания не разберется со своим оборотным капиталом, то ее ждет достаточно печальная участь дефолта. Предпосылок к этому пока не вижу, а времени подождать годовой отчет может и не быть. Я бы тоже скидывал бумаги. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [С уважением,](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) Михаил Лукин, выпускник ВШЭ и СПБГТИ. Я пишу о российском фондовом рынке простым языком. Аналитика, опыт, и личные инсайты – все это в моих блогах. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+Usrj6zZue444MjQy) 🟣 [мой чат в Telegram](https://t.me/birzhevoymaklerCHAT) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/MAKLER) 🟡 [мой блог на Т-Пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/BIRZHEVOY_MAKLER?author=profile) Буду рад видеть вас в своих соцсетях! 🤝 Давайте строить финансовое будущее вместе! 🤝

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?