Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ФинАнатомия

ФинАнатомия

ФУНДАМЕНТАЛ

Анализ отчета Россети Урал за 9 месяцев 2025: перспективы роста и дивиденды

6 582
Анализ отчета Россети Урал за 9 месяцев 2025: перспективы роста и дивиденды

Россети Урал. Отчет за 9 мес 2025 по МСФО Тикер: #MRKU Текущая цена: 0.47 Капитализация: 41.1 млрд. Сектор: Электросети Сайт: https://rosseti-ural.ru/ir/ Мультипликаторы (LTM): P\E - 4.33 P\BV - 0.53 P\S - 0.33 ROE - 12.5% ND\EBITDA - 0.81 EV\EBITDA - 2.31 Активы\Обязательства - 2.08 Что нравится: ✔️рост выручки на 9.7% г/г (83.4 → 91.5 млрд); ✔️чистый долг увеличился на 0.4% к/к (22.25 → 22.34 млрд), но ND\EBITDA улучшился с 0.9 до 0.81; ✔️хорошее соотношение активов к обязательствам. Что не нравится: ✔️FCF снизился на 76.9% г/г (6.1 → 1.4 млрд); ✔️чистый финансовый расход увеличился в 2.3 раза к/к (0.3 → 1 млрд); ✔️чистая прибыль уменьшилась на 25.3% г/г (12.2 → 9.1 млрд); Дивиденды: Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет. В соответствии с сайтом [Доход](https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/mrku) прогнозный размер дивиденда за 2025 год равен 0.0631 руб. на акцию (ДД 13.43% от текущей цены) Мой итог: За 9 месяцев полезный отпуск уменьшился на 3.1% г/г (44.5 → 43.1 млрд кВт ч). Уровень потерь увеличился с 5.65 с 6.4 (самое значительное увеличение из тех компаний холдинга, отчеты которых анализировались за 3 квартал). Средний чек заметно вырос не так сильно, как в других компаниях структуры, а именно на 16% г/г (1720 -> 1995 руб/МВт ч). Это все определило достаточно скромный рост выручки. А чистая прибыль и вовсе снизилась год к году. Хотя причины здесь не только в более слабых результатах компании (операционная рентабельность снизилась с 16.18 до 12.56%) и росту нетто фин расхода в 2 раза. В 2024 году также была дополнительная прибыль от прекращенной деятельности и продажи дочерних предприятий (Екатеринбургэнергосбыт) в размере 2.4 млрд. Без этой прибыли разница между периодами не такая существенная (-6.8% г/г). Хотя все равно, если сравнивать результаты с другими компаниями холдинга, то снижение прибыль совсем нетипично. Здесь же можно отметить, что отдельно результаты за 3 квартал в 2025 году (3.8 млрд) лучше прошлого года (2.5 млрд). FCF сильно снизился по причине ощутимого уменьшения OCF (-25.7% г/г, 18.1 → 13.5 млрд). Капитальные затраты остались на уровне прошлого года (12.1 млрд). По примерным расчетам компания за 2025 год сможет заработать около 12.5 млрд, что дает P\E 2025 = 3.29. В среднем неплохо, но на фоне некоторых других "сестер" холдинга менее интересно (те же, Волга и Центр дешевле). Дивиденд за год по расчетам может быть в районе 0.0571 руб (ДД 12.14% от текущей цены), что на уровне других популярных компаний холдинга. Акций компании нет в моем портфеле и пока не рассматриваю их покупку. Другие компании группы выглядят для меня более перспективными. Здесь смущает уменьшение полезного отпуска, снижение операционной рентабельности и более скромный рост тарифов. При этом иметь Россети Урал в своем портфеле не будет ошибкой. Компания, как минимум, принесет доход от дивидендов, а как максимум еще даст дополнительный профит за счет роста тела акции. Расчетная справедливая цена - 0.5407 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией Еще больше аналитики и сделок по рынку в моем [ТГ канале](https://t.me/+YAdwhPOWCnA2MDdi)

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?