Стоит ли инвестировать в флоатеры ЯНАО серии выпуска: 35005?

2025-11-26T10:28:58+03:00

2 238

Стоит ли инвестировать в флоатеры ЯНАО серии выпуска: 35005?

Новые облигации: ЯНАО 35005 [флоатер] на 3 года "Мы с Тамарой ходим парой!". Одновременно с южными соседями из ХМАО, возвращается на биржу ЯНАО: ещё более северный и ещё более суровый. Давайте посмотрим, будет ли это предложение интереснее, чем выпуск ХМАО. 🇷🇺Эмитент: Ямало-Ненецкий АО 🗺️Ямало-Ненецкий автономный округ - субъект РФ, входящий в состав Тюменской обл. Население - 523 тыс. человек (~0,4% от населения страны). 🦌Граничит с Архангельской обл., Респ. Коми, ХМАО и Красноярским краем. С севера омывается Карским морем. Админ. центр — г. Салехард. 🔥В ЯНАО добывают более 85% российского природного газа. Крупнейшие налогоплательщики - Газпром, НОВАТЭК, Роснефть и Газпромнефть (в сумме около 70% поступлений доходов бюджета). ⭐️Кредитный рейтинг: AАА "стабильный" от АКРА (сентябрь 2025) - наивысший. 💼Сейчас у ЯНАО нет облиг в обращении. Как и у ХМАО, последний выпуск (7-летние бонды на 5,5 млрд ₽) был погашен в декабре 2024. 📊Бюджетные показатели ЯНАО — один из главных регионов-доноров. За 2024 год 88% налогов и сборов, собранных на его территории, было направлено в федеральный бюджет, и лишь 12% поступило в бюджет округа. 💰Валовой региональный продукт (ВРП) в 2024 г.: 5,9 трлн ₽. Экономика округа основана на добыче и реализации углеводородов, обеспечивающих примерно половину налоговых поступлений. ✅Очень высокий уровень ВРП на душу населения. В 2020–2024 гг. усредненное значение в ЯНАО почти в 10 раз превышало значение по стране. Отношение средней зп к среднему региональному прожиточному минимуму составило 6,4. 👉В 2025 г. ожидается дефицит бюджета на уровне 22%, который будет профинансирован за счет остатков ликвидных средств. Среднемесячные остатки средств за последние 12 мес. более чем вдвое превышали среднемесячные расходы бюджета. ✅Отношение долга к текущим доходам менее 2%. Ожидается, что к концу 2025 нагрузка увеличится до 6%, однако это всё равно крайне низкий уровень. Процентные доходы заметно выше проц. расходов. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: до 36 млрд ₽ ● Купон до: КС+200 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Оферта: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА ❗️Амортизация: 50% от номинала в дату выплаты 24 купона ⏳Сбор заявок - 27 ноября, размещение - 2 декабря 2025. 🤔Резюме: холодно и надежно 🇷🇺Итак, ЯНАО размещает флоатер солидным объемом до 36 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743) в виде погашения 50% от номинала спустя 2 года. ✅По надежности почти сопоставимо с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный [дефолт](https://t.me/sid_inves/905) - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Минимальная долговая нагрузка. Просроченная кредиторская задолженность бюджета отсутствует, баланс текущих операций всегда положителен. Долг муниципальных образований округа нулевой. ⛔️Растет дефицит бюджета. Бюджет на 2026 принят с плановым дефицитом в 52,8 млрд ₽. Возврат к облигациям логичен - видимо, регион "играет на опережение" и хочет заранее запастись ликвидностью. 👉Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько надежных региональных бондов. Дают премию к КС и ежемесячные выплаты - уже приятно. Ждём финальный спред. 💼Вывод: консервативный региональный флоатер. Один из немногих субъектов РФ с высшим кредитным рейтингом ААА. По надежности выпуск можно почти сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Для защитной части портфеля - вполне адекватная история, чтобы ближайшие 3 года получать выплаты по актуальной ставке и не переживать за вложенные деньги. Жаль, спред купона не очень возбуждает. На вторичке можно найти флоатеры чуть рискованнее, но поинтереснее. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ