Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Invest Assistance

Invest Assistance

ФУНДАМЕНТАЛ

Стоит ли доверять «красивым цифрам» в отчете Совкомбанка?

4 594
Стоит ли доверять «красивым цифрам» в отчете Совкомбанка?

❗️❗️Совкомбанк – «красивые цифры» в отчете, но важны детали. Банк отчитался за 3 квартал 2025 года по МСФО: ✅Чистый процентный доход (ЧПД) вырос на 24% до 48 млрд руб. ✅Чистый комиссионный доход (ЧКД) вырос на 15% до 13 млрд руб. ✅Прибыль от небанковской деятельности (ПНД) выросла на 17% до 15 млрд руб. ✅Чистая прибыль выросла в 3,6 раза до 18 млрд руб. ✅Чистая процентная маржа (ЧПМ) – 5,7% (+1,0 п.п.) Напомним, что прибыль за 1 полугодие 2025 года составила 18 млрд рублей. То есть в 3 квартале банк заработал столько же, сколько за два предыдущих квартала. «Красивые цифры», не правда ли? Давайте разбираться детальнее! 👉Прибыль по операциям с финансовыми инструментами составила 5,4 млрд рублей. Эта статья доходов будет расти на фоне снижения ставки, но она имеет разовый характер. Для корректного анализа чистой прибыли и сравнения результатов основной деятельности эту статью стоит исключить. 👉Прибыль по операциям с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составила 7,1 млрд руб. Это тоже, по сути, разовый фактор. Сегодня может быть прибыль, а завтра – убыток. Например, по итогам 9 месяцев 2025 года убыток по этой статье составил 8,5 млрд руб. 👉Налог на прибыль составил 22,5% вместо 25% 💡Если очистить прибыль от этих факторов, то она составит 7,9 млрд рублей (снижение на 23% в годовом сопоставлении). Именно эту сумму банк заработал непосредственно на основной деятельности (ЧПД + ЧКД + ПНД - операционные расходы). ❗️В отчете настораживает рост резервов в 3 квартале 2025 года на 7% до 27 млрд руб., в то время как у многих других банков наблюдается их снижение. [Мы уже разбирали основную инвестиционную идею в акциях Совкомбанка и присущие ей риски.]( https://t.me/+I9YiCbF8Xyc2ZDNi) ☝️Идея остается в силе. Мы уже видим рост прибыли за счет переоценки ценных бумаг и расширения ЧПМ. Однако недостающим звеном является снижение темпов резервирования под кредитные убытки или, в идеале, роспуск резервов в случае ненаступления кредитных рисков. При благоприятном сценарии чистая прибыль Совкомбанка в 2026 году может превысить 100 млрд рублей. При такой прибыльности мультипликатор P/E составит около 3, что выглядит очень привлекательно. ---- Интересуетесь фондовым рынком? Подписывайтесь на мои соцсети: 🔵 [мой канал в Telegram]( https://t.me/+I9YiCbF8Xyc2ZDNi) 〽️[ мой канал в Mondiara](https://mondiara.com/communities?open=community-982) 🔵 [я в ВКонтакте]( https://t.me/+0GkYz20ZsVI1NzQ6) 🟠 [я на Смартлабе](https://t.me/+wZGl9NKrbBE3MDEy) 🔴 [я на Дзене](https://t.me/+hTVFzaDhUodmYWUy) 🔴 [я на YouTube]( https://www.youtube.com/InvestAssistance ) 🟢 [я на limex]( https://t.me/+KLO4lanAjTVmZmQy ) --- Завтра отчетность публикует ряд компаний (Аренадата, Т-Технологии, ВК, Ренессанс). Отчет какой компании разобрать в первую очередь❓👇

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?