Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Сид (Скажи Инвестициям Да!)

Сид (Скажи Инвестициям Да!)

ФУНДАМЕНТАЛ

Облигации ПР-Лизинг 3Р1: стоит ли инвестировать?

1 887
Облигации ПР-Лизинг 3Р1: стоит ли инвестировать?

Новые облигации: ПР-Лизинг 3Р1 с купоном до 14% в USD! ООО "ПР-Лизинг" - средняя по размеру универсальная ЛК. Специализируется на лизинге широкого спектра имущества: от легкового транспорта до высокотехнологичного оборудования и недвижимости. "ПР" расшифровывается как "Простые решения". Эмитент является крупнейшим активом холдинга «Симпл Солюшнз Кэпитл», куда входит ещё десяток компаний. Занимает [37-е место](https://raexpert.ru/rankingtable/leasing/2024/main/) в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА ([август 2025](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5972/)), BBB+ "позитивный" от Эксперт РА ([апрель 2025]https://raexpert.ru/releases/2025/apr25c)). Любопытно, что рейтинг владельца компании (инвестгруппы "ССК") на 2 ступени хуже: только [BBB-](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6000/). 💼В августе ПР-Лизинг разместил [выпуск 2Р3](https://t.me/sid_inves/2276) на 10 лет, а всего в обращении 4 выпуска облигаций. Ближайшее погашение - в июле 2026. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: ✅Чистые инвестиции в лизинг: 8,19 млрд ₽ (+6,7% за полгода). Чистый процентный доход: 311 млн ₽ (+17% г/г). После вычета резервов осталось 284 млн ₽ (+7,7% г/г). За весь 2024 г. ЧПД составили 540 млн ₽ (+49% на фоне 2023). ✅Чистая прибыль: 108 млн ₽ (+97% г/г). Рост в 2 раза, хотя тут есть эффект низкой базы прошлого года. По итогам 2024 г. компания получила 114 млн ₽ прибыли (-23% г/г). 💰Собств. капитал: 1,51 млрд ₽ (+7,7% за 6 мес). Активы подросли на 6,6% до 12 млрд ₽. На счетах 350 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 357 млн ₽). 🔺Кредиты и займы на 30.06.2025: 9,24 млрд ₽ (+8% за полгода). Нагрузка по показателю Чистый долг / Капитал около 5,9х. Доля капитала в активах - 12,5% (средняя по отрасли - 15%). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 $ ● Объем: от 20 млн $ ● Купон: до 14% (YTМ до 14,94%) ● Срок: 2 года 7 мес. ● Выплаты: 12 раз в год ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB+ от АКРА и ЭкспертРА ❗️Амортизация: по 11% в даты 8, 11, 14 ,17, 20, 23, 26, 29 купонов, 12% при погашении. 👉Расчеты в рублях РФ по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 19 ноября, размещение - 24 ноября 2025. 🤔Резюме: не такое уж Простое Решение 🚛Итак, ПР-Лизинг размещает локальные долларовые облиги на 2,6 года с ежемесячным купоном в рублях, без [оферты](https://t.me/sid_inves/606) и с плавной [амортизацией](https://t.me/sid_inves/743). ✅Хорошие показатели. ЧИЛ, лизинговый портфель и процентные доходы уверенно растут. Уровень проблемных активов на середину 2025 - всего 0,8% от ЧИЛ, расходы на резервы тоже пока минимальные. ✅Отличная доходность. Ориентир купона 14% в баксах - это фактически рекорд среди всех квази-валютных бумаг. ⛔️Долг подрастает. Но не сильно, т.к. компания старается активно гасить старые займы. Свободный денежный поток отрицательный. Показатель Чистый долг/Капитал выше среднего по отрасли - 5,9х. Для сравнения: у закредитованного Роделена (https://t.me/sid_inves/2163) он около 7,5х, у ДельтаЛизинга (https://t.me/sid_inves/2575) всего 1,8х, у Европлана - 5х. ⛔️Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 6-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. ⚠️ГЛАВНЫЙ ВОПРОС: зачем лизингу валютные бонды? Процитирую руководителя казначейства "ПР-Лизинг", которая общается с инвесторами в [ветке эмитента](https://smart-lab.ru/bonds/pr-lizing) на Смартлабе: 💬Сейчас мы находимся в активной фазе реализации сделки по приобретению интересного портфеля с первоклассными клиентами, расчеты как с лизингодателем, так и платежи лизингополучателя привязаны к USD. [...] Именно под эту перспективную сделку мы и запускаем квазивалютный ПР-Лиз 3Р1. 💼Вывод: "ниче не понятно, но очень интересно" (с). И хочется, и колется. ПР не самый финансово здоровый лизинг, мягко говоря, однако и прям чего-то страшного я по открытым цифрам не накопал. Вот только настораживает, что эти цифры уже год публикуются БЕЗ заключения аудитора. Доходность отражает рискованность выпуска. Хотя если вы смелый-ловкий-умелый, в качестве валютной диверсификации можно рискнуть и добавить на небольшую долю - желательно на ИИС, чтобы не платить НДФЛ. Льгота на долгосрочное владение здесь не светит. ---------------------- 👉[Подписывайтесь](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi) на самый лучший и полезный авторский канал про фондовый рынок, финансы и инвестиции! Источник: https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / ФУНДАМЕНТАЛ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?